DJIA-ийн түүхийг хараад өнөөдөр яагаад энэ нь хамааралгүй байж болох юм
Тэгвэл Dow Jones Industrial Average яагаад тийм их алдартай вэ? Яагаад DJIA хуучирсан бэ? Эдгээр нь асар их асуултууд бөгөөд дараагийн хэдэн минутанд би энэхүү санхүүгийн тайланд төдийгүй санхүүгийн олон нийтийг хамарсан илүү өргөн ойлголтыг даван туулахын тулд танд бага зэрэг түүхийг өгөх цагийг авахыг хүсч байна. нийтлэг хувьцаанд хүрсэн.
Нэгдүгээрт, Dow-ийн тухай аль хэдийн мэдсэн зүйлээ үзье
DJIA , бусад зүйлсийн дунд ...
- DJIA-ийн үнэ цэнийг зах зээлийн капиталжуулалт, аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнэ гэх мэт өөр нэг хэмжигдэхүүнээс илүүтэйгээр түүний бүрэлдэхүүн хэсгийн нэрлэсэн хувьцааны үнэд үндэслэн томьёогоор тооцоолно.
- The Wall Street Journal- ийн редакторууд нь аль компаниудыг Dow Jones Industrial Average-д оруулсан болно.
- Үнэт цаасны индексийн түүхэн гүйцэтгэлийн талаархи зарим домог, хэрэв Dow-ийн гүйцэтгэлийг дутуу өгүүлсэн түүхэн дэх алдааны хувьд байхгүй байсан бол DJIA одоогийн байдлаар 30,000-д хүрч, 20,000-аар саяхан цомхотголоо. Үүнтэй адилаар, The Wall Street Journal -ийн редактор Олон Улсын Бизнесийн Механик (IBM) компанийг индексийн бүрэлдэхүүн хэсгүүдээс хасахаар шийдсэн бол хэдэн жилийн дараа үүнийг нэмэх бол Dow Jones Industrial Average нь өнөөгийн үнэ цэнээс хоёр дахин их байх болно. Өөр нэг жишээ бол байнга давтагдашгүй домог юм. Энэ нь тухайн үзэгдлийн онцлог шинжийг ойлголгүйгээр амьд үлдэх талыг барагдуулах талаар ярьдаг хүмүүстэй холбоотой байдаг бөгөөд Dow Jones Industrial Average-ийн бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн дийлэнх хэсэг нь амжилтгүй болсон бөгөөд энэ нь үнэндээ үнэн биш юм . Дахин худалдан авалт, худалдан авалтаар дамжуулан анхны Dow компанийг олж авсан хөрөнгө оруулагчдыг худалдан авч, бүрэн хэмжээгээр нь үндэслэн туршлага хуримтлуулсан, бүрэн хэмжээний ашиг орлоготой ард сууж, төгс хослолоор төгссөн.
Сонирхолтой нь урт хугацааны туршид томоохон алдаа гарсан хэдий ч Dow Jones Industrial Average нь одоогийн байдлаар боловсруулсан одоогийн аргачлалын хувьд дутуу дулимаг байгаа гэж үзэж байгаа ч онолын хувьд илүү оновчтой боловсруулсан S & P 500-ийн цохилтыг сонирхолтой зуршилтай болсон.
Жишээ нь Dow-ийн богино холболтыг авч үзье
Dow Jones Industrial Average-ийн шүүмжлэлийг илүү сайн ойлгохын тулд тэдгээр нь тус тусдаа алхах бидний ашиг тусын тулд байж болох юм.
Шүүмжлэл 1: Доу Жонсын аж үйлдвэрийн дундаж нь зах зээлийн капитализаци буюу аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнээс илүү нэрлэсэн хувьцааны үнэ дээр анхаарал хандуулдаг. Энэ нь эдийн засгийн нийт хэмжээ нь харилцан бие биетэйгээ харьцуулахад харьцангуй тэнцүү байдаг жингийн бүрэлдэхүүнийг бүрдүүлж чаддаг учраас үндэслэлгүй байдаг.
Үнэнийг хэлэхэд, энэ нь инфляцийн үнэлгээг нэрлэсэн хувьцааны үнээр тодорхойлж, эдийн засгийн хувьд утгагүй хувьцааг хуваах замаар өөрчлөгдөх боломжтой гэсэн үзэл бодолтой байдаг. Сайн мэдээ бол түүхийн хувьд ирээдүйд өөртөө давтагдашгүй гэсэн баталгаа байхгүй боловч бодит байдал дээр практик дээр маш их ялгаагүй байна.
Хөрөнгө оруулагч үүнийг даван туулах нэг арга нь Dow Jones Industrial Average дахь бүх компаниудыг багтаасан шууд багцын багцыг бий болгох, тэдгээрийг тэнцүү хэмжээгээр нь барагдуулах, дараа нь тодорхой аргачлалын дагуу ногдол ашгаас дахин хөрөнгө оруулалт хийх; жишээлбэл, ногдол ашиг өөрөө хуваарилсан эсвэл бүх бүрэлдэхүүн хэсгүүдэд хуваарилсан хөрөнгө оруулалтын бүрэлдэхүүн хэсэгтэй дахин хөрөнгө оруулалт хийсэн. Энэхүү өөрчлөгдсөн аргачлалаар бүтээгдсэн багцын багцыг бий болгоход хүргэж болох эрдэм шинжилгээний олон нотолгоо байгаа боловч одоогоор ашиглаж байгаа уялдаагүй хувьцааны үнэ-жинлэсэн аргачлалыг бодвол харьцангуй сайн байж болох ч энэ нь тийм биш байсан ч гэсэн илүү тэнцүү хуваарилалт Ийм эрсдэлийг зөвтгөж болох эрсдэлийг нэмэгдүүлдэг.
Шүүмжлэл 2: Доу Жонсын аж үйлдвэрийн дундаж бүрэлдэхүүн хэсгүүд, зах зээлийн үнэлгээний хувьд мэдэгдэхүйц боловч дотоодын хөрөнгийн зах зээлийн ихэнх хөрөнгийг хасч тооцдоггүй бөгөөд олон тооны энгийн хувьцаануудыг олон тооны хувьцааг эзэмшдэг хөрөнгө оруулагчдын бодит туршлагад зах зээлийн капиталжуулалтын ангилал.
Доу Жонсын Аж Ахуйн Дундаж онолын хувьд их хэмжээгээр өсч, буурах боломжтой байхад АНУ-д бүртгэлтэй үнэт цаасны олонхи нь эсрэг чиглэлд явдаг. Энэ нь сонины хэвлэмэл дугаартай бөгөөд шөнийн мэдээнд онцолж байгаа зүйл нь ердийн нийт хувьцааны хөрөнгө оруулагчийн эдийн засгийн туршлагад тулгуурлах шаардлагагүй гэсэн үг юм.
Дахин хэлэхэд, энэ нь хөрөнгө оруулагчаас өөрөөсөө асуудаг асуултуудын нэг нь "Энэ асуудал хэр зэрэг вэ?" Гэсэн асуулт юм.
Dow Jones Industrial Average нь түүхэн "хангалттай сайн" прокси бөгөөд АНУ-ын олон салбар дахь хамгийн том, хамгийн амжилттай бизнесүүдийн төлөөлөгчийн жагсаалтыг ерөнхийд нь ойролцоогоор гаргаж ирсэн юм. Энэ нь яагаад дотоодын хөрөнгийн зах зээлийн нийлүүлэлтийг ямар нэг байдлаар хамруулах шаардлагатай вэ? Хөрөнгө оруулагч нь өөрийн брокерын мэдэгдлийг нээж, хэр сайн ажиллаж байгааг нь хараад аль нэгэнд нь үйлчлэх болно.
Шүүмжлэл 3: The Wall Street Journal сэтгүүлийн редакторууд нь Dow Jones Industrial Average-ээс ямар компаниуд нэмэх, хасахыг тодорхойлохдоо чанарын хүчин зүйлсийг илүүдэл жинтэй болгож чаддаг. Энэ нь хүний үнэлгээний асуудлыг хөндсөн болно.
Хүмүүс төгс биш юм. Хүмүүс алдаа гаргадаг. Өмнө нь дурьдсанчлан олон арван жилийн өмнө The Wall Street Journal- ийн редакторууд олон улсын бизнесийн машинууд, эсвэл IBM-ийг устгах шийдвэрийг гаргасан. IBM нь хөрөнгийн зах зээлийн индексийг илүү ихээр бут цохисон бөгөөд дараагийн шинэчлэлтийн явцад компаний жагсаалт руу буцаан нэвтрүүлсэн. IBM хэзээ ч хасагдаагүй байсан бол DJIA одоогийнхоос ойролцоогоор 2 дахин өндөр байна.
Дахин хэлэхэд, энэ асуудал нь ихэнхи хүмүүс боддог шиг, олон талаараа тоон үзүүлэлтээр удирддаг загвараас давуу байгаа нь тэдгээрийг хөдөлгөж буй зүйлээс . Dow Jones Industrial Average-ийг өөр орчлон ертөнцөд авч үзье. Зах зээлийн капиталжуулалтаар жигнэгдсэн улс орны хамгийн том 30 хувьцааны зах зээлийн индекс. Энэ тохиолдолд, 1990-ээд оны үед хөрөнгийн биржийн үл хөдлөх хөрөнгийн талаархи бодитой хараат бус байдлын үед хөрөнгө оруулагчид нь Wall Street Journal- ийн редакторуудын хувьд үр дүнтэй байж чадна гэж үздэг. Ямар нэг шинэчлэлтэнд ямар компани нэмсэн эсвэл устгасан жолоодлоготой бүлэглэлийн амьтны сүнс нь жолоодох болно.
Шүүмжлэл 4: Энэ нь зөвхөн 30 компанийг багтаасан учраас Dow Jones Industrial Average нь бусад зарим хөрөнгийн зах зээлийн индексүүдийн нэгэн адил төрөлжсөн байдаггүй.
Энэ нь математикийн хувьд эргэлзээтэй бөгөөд нэгэн зэрэг зах зээлийн капиталжуулалтаар жигнэсэн S & P 500-ийн давхцал, Dow Jones Industrial Average утга учиртай гэсэн шүүмжлэл юм. Тиймээ, S & P 500 нь төрөлжсөн хэдий ч сүүлийн хэдэн үедээ бодитоор дээд зэргийн гүйцэтгэл эсвэл эрсдэлийг бууруулахад хүргэсэн нь тийм ч их биш юм. Доугийн гүйцэтгэлийн өөр нэг нууц. Үүнээс гадна Dow Jones Industrial Average нь бүх хувьцааны гүйцэтгэлийг хэмжих зориулалттай биш, барометрийн хувьд зориулагдсан юм. АНУ-ын аж їйлдвэрийг тєлєєлєн тэргїїлэгч компаниудад тулгуурлан зах зээлд ерєнхийдєє юу хийж байгааг дїгнэж болох юм.
Гэсэн хэдий ч энэ шүүмжлэлийн байр суурь чухал юм. 50 жилийн хугацаатай академик судалгаа нь хөрөнгө оруулалтын багцад хамгийн тохиромжтой бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг олохын тулд цаашдын төрөлжилтийг хязгаарлагдмал ашигласан цэгийг олохыг эрмэлздэг.
Түүхэн хувилбар нь түүхийн туршид олон тооны багцад багтах хамгийн тохиромжтой бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн тоог 10 хувьцааны хооронд (1968 онд Эванс, Арчер нарыг хар), 50 хувьцаанууд (2001 онд Campbell, Lettau, Malkiel, Xu-ээс үзнэ үү) ). Саяхан домэйныг илүү их хувьцаа эзэмших шаардлагатай болсон нь (Домиан, Лусон, Ракин нарыг 2006 онд үзнэ үү) бөгөөд зөвхөн богино хугацааны хэлбэлзэл нь урт хугацааны хөрөнгө оруулагчид бэлэн мөнгөөр төлж буй хөрөнгө оруулагчид, тодорхой цаг хугацаанд зарах шаардлагагүй хөрөнгө оруулагчид.
Өнгөрсөн сүүлчийн өгүүлбэрийн жишээг харуулахын тулд тэрбумтан хөрөнгө оруулагч Чарли Мунгер үнэт цаасаа барьцаалж, 25 жилээс дээш хугацаагаар өртэй байхыг хүсдэг бөгөөд хэрэв ухаалаг, туршлагатай бизнес эрхлэгч, бизнес эрхлэгч түүний юу хийж байгаагаа мэддэг, эрсдэлийг ойлгох, шинжлэхэд шаардлагатай санхүүгийн туршлагатай, хэрэв эдгээр хувьцаанууд нь хоорондоо зөрчилдөхгүй, харилцан тохиролцсон данс эзэмшдэггүй байсан бол гурван хувьцааг цөөн тоогоор эзэмших үндэслэлтэй болно. Жишээ нь, Мунгер заримдаа Кока-кола компанид түүний компанийг ашигладаг. Кокс зах зээлд эзлэх хувь нь маш их гайхалтай бөгөөд өдөр бүр ундаанаасаа ундаалдаг хүмүүсийн ундааны 3.5 хувь, түүний дотор цоргоны ус, 180+ функциональ нэгжүүдтэй бизнесийн үйл ажиллагаа эрхэлдэг, хөрөнгө оруулалтын өгөөж, Ихэнх хүмүүсийг бодвол илүү олон бүтээгдэхүүний шугамыг төрөлжүүлэх; Жишээ нь, Coca-Cola нь зөвхөн сод компанийг биш, цай, улбар шар шүүс, мөн кофе, сүү гэх мэт бусад газруудаар ургадаг. Munger нь кокс зэрэг компанийг сонгох нь тохиромжтой сонголт байж болох юм гэж үздэг бөгөөд хэрэв энэ нь их том туршлагатай хөрөнгө оруулагч хөрөнгө оруулагч нь асар их туршлага, хувийн цэвэр хөрөнгө нь өөрөө өөрийгөө дэмжихийн тулд юу хийхээс хамаагүй илүү гэж үздэг компаний гүйцэтгэлийг улирал тутам тайлагнах замаар судалж, идэвхтэй хэвээр үлдэхийн тулд цаг заваа зарцуулж, үүнийг хувийн хэвшлийн гэр бүлийн бизнес гэж үздэг. Үнэн хэрэгтээ тэрээр энэ бүх аргументыг дэмжиж, бүх зүйлийг биш, гэхдээ үүсгэн байгуулагчдын хувьцааны ихээхэн хэмжээний хандив дэмжлэг дээр тулгуурласан хамгийн чухал ач холбогдолтой суурь нь гаднаасаа илүү төрөлжсөн байдлыг бус, Үнэт цаас борлуулах замаар. Munger-ийн аргументын үндэслэл нь эрсдэлийг бууруулах боломжтой гэдэгт итгэдэг бөгөөд энэ нь хэлбэлзэл биш харин капиталын байнгын алдагдлын магадлалыг тодорхойлдог бөгөөд энэ нь тухайн компаний бодит үйл ажиллагааны эрсдэлийг эзэмшдэг , 500 тусдаа бизнестэй адил зүйлийг дагахыг оролдох боломжгүй юм.
Dow Jones Industrial Average-ийн талаархи зарим бодол санаа
Бид Dow Jones Industrial Average-тэй бараг л том асуудал биш юм. Учир нь бид үүнийг юуны төлөө авч байгаа нь харагдаж байна. Яагаад гэвэл том хөх чипийн хувьцааны үнэ цэнэ нь ямар ашигтайг харуулж байна. Нэгдсэн Улс. Хэдийгээр энэ нь индексжүүлэх стратегитэй холбоотой нийт хөрөнгө оруулалтын дөнгөж бага боловч S & P 500 нь өөрийн гэсэн асуудлуудтай байдаг.
Баланс нь татвар, хөрөнгө оруулалт, санхүүгийн үйлчилгээ, зөвлөгөө өгөхгүй. Хөрөнгө оруулалтын зорилго, эрсдлийн хүлээсэн байдал, эсвэл тодорхой хөрөнгө оруулагчийн санхүүгийн нөхцөл байдлыг харгалзан үзсэн мэдээллийг толилуулж байгаа бөгөөд бүх хөрөнгө оруулагчдад тохиромжгүй байж болно. Өнгөрсөн үйл ажиллагаа нь ирээдүйн үр дүнг харуулахгүй юм. Хөрөнгө оруулалт хийх нь эрсдэлийг удирдаж болох эрсдэлийг хамардаг.