2006 оны 11-р сард анх удаа тэргүүлэх шалгуур үзүүлэлтийг илрүүлсэн. Худалдааны яамны мэдээлснээр шинэ орон сууцны зөвшөөрлүүд жилд 28 хувиар буурчээ. Энэ нь ирэх есдүгээр сард шинэ гэр борлуулалтыг бууруулна гэсэн үг юм. Гэхдээ орон сууцны үнийг бууруулж чадахгүй гэж хэн ч төсөөлөхгүй.
Их уналтаас хойш тохиолдоогүй.
Холбооны нөөцийн зөвлөл өөдрөг үзэлтэй хэвээр байна. Арваннэгдүгээр сар Шаргал Номын тайланд эдийн засгийн өсөлт нь орон сууцыг татахад хангалттай хүчтэй гэж Fed хэлсэн байна. Энэ нь хүчтэй хөдөлмөр эрхлэлт, инфляци багатай, хэрэглээний зарцуулалтыг нэмэгдүүлж байгааг харуулж байна.
2006 онд эдийн засгийн хямралын хоёр дахь тодорхой шинж тэмдгийг үл тоомсорлов. Энэ бол АНУ-ын Treasurys урвуу муруй байсан юм. Урвуу огцом өсөх муруй нь богино хугацааны төрийн сангийн тэмдэглэлээс гарах урт хугацааны өгөөжтэй харьцуулахад өндөр байна. Тогтмол богино хугацааны ургац бага байна. Хөрөнгө оруулагчид илүү их мөнгө олохын тулд илүү их ашиг олох хэрэгтэй. Гэхдээ тэд урт хугацааны туршид бонд руу шилжих болно. Ашигт малтмалын муруй нь 2000, 1991, 1981 оны завсарлагааны өмнө урвуу байсан.
Хуучин хүүгийн хэмжээ өмнөх хямралаас доогуур байсан тул эдийн засагчид энэ тэмдгийг үл тоомсорлосон. ХНС хүүгийн түвшинг бууруулсны дараа орон сууцны үнэ өсөх болно гэж ихэнх нь үзэж байна.
Тэд эдийн засгийн өсөлтийг тэр жилдээ 2-3 хувиар өснө гэж итгэж байсан. Энэ нь эдийн засгийн өсөлтийг хангахад эдийн засагт хөрвөх чадвартай байсантай холбоотой.
Хямралын бодит шалтгаан
Үнэн хэрэгтээ 2007 оны ДНБ-ий өсөлт 2 хувьтай байна. Гэхдээ эдийн засгийн хянагч нар дэд бүтэцтэй үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлээс илүү хэмжээгээр мэддэггүй байв. Энэ нь муу үйл явдлуудын "төгс шуурга" бий болгосон.
Нэгдүгээрт, банкууд зээлдэгчийн зээлийн зохистой байдлын талаар санаа зовдоггүй байсан. Тэд хоѐрдогч зах зээл дээр ипотекийн борлуулалт хийдэг .
Хоёрдугаарт, зохицуулалтгүй барьцаат зээлийн брокерууд чадваргүй хүмүүсийг зээл олгодог байсан. Гуравдугаарт, олон гэрийн эзэд хүүг сар бүр төлөх хөнгөлөлттэй зээл авах сонирхолтой байсан . Ипотекийн хүүг өндөр түвшинд дахин тохируулахын тулд эдгээр орон сууцны зээлдүүлэгчид орон сууцны зээлийг төлж чадахгүй байв. Дараа нь орон сууцны үнэ буурч, гэр орондоо ашгаа зарж чадахгүй байлаа. Үүний үр дүнд тэд хүчингүй болсон.
Дөрөвдүгээрт, банкууд ипотекээр баталгаажсан үнэт цаасыг барьцаалан зээлдүүлсэн . Тэд шинэ үнэт цаасыг бий болгохын тулд нарийн төвөгтэй "тоо ширхэг" хөлсөлсөн. "Quants" нь эдгээр MBS-ийг дахин боловсруулж, өндөр эрсдэлтэй, эрсдэл багатай багц болгон хувиргах компьютерийн программ бичсэн. Өндөр эрсдэлтэй боодол нь өндөр хүүтэй хүү төлж байсан ч илүү үр дүнтэй байсан. Бага эрсдэлтэй боодол бага төлбөр төлсөн. Хөтөлбөрүүд нь маш нарийн төвөгтэй байсан бөгөөд багц бүрт юу байгааг хэн ч ойлгосонгүй. Тэдний багц бүр нь дэд бүтэцтэй үл хөдлөх хөрөнгийн барьцаа хэр байгааг мэдэхгүй байв.
Цаг хугацаа сайхан байсан ч хамаагүй. Бүх хүн өндөр эрсдэлтэй сагсыг худалдаж авсан нь өндөр өгөөж өгдөг. Орон сууцны зах зээл хумигдаж байгаа тул бүх бараа бүтээгдэхүүний үнэ цэнэ буурсан гэдгийг бүгд мэднэ. Тэдгээрийг хэн ч ойлгоогүй тул эдгээр уламжлалуудын борлуулалтын үнэ цэнэ нь тодорхойгүй байв.
Хамгийн сүүлд биш, эдгээр MBS-ийн худалдан авагчдын ихэнх нь бусад банкууд биш юм. Тэд хувийн хөрөнгө оруулагчид , тэтгэврийн сан, хеджийн сангууд байсан . Энэ нь эдийн засгийг бүхэлд нь эрсдэлд хүргэдэг. Хеджийн сан эдгээр деривативыг мөнгө зээлэх барьцаанд ашигладаг. Энэ нь бухын зах зээл дээр өндөр өгөөж бий болгосон ч аливаа уналтын нөлөөг өргөсөн. Үнэт цаас, солилцооны хороо нь хеджийн санг зохицуулдаггүй байсан тул ямар их хэмжээний мөнгө зарцуулж байгааг хэн ч мэдэхгүй байв.
ХНС-ийн хөндлөнгийн оролцоо
2007 оны 3-р сард Холбооны Нөөцийн сан нь орон сууцны хорогдол нь эдийн засагт аюул занал учруулж болохыг ойлгосон. Зуны туршид банкууд бие биедээ зээл өгөхийг хүсээгүй. Тэд муу MBS-г хүлээн авна гэж айж байсан. Банкны ажилтнууд номон дээрээ хичнээн их хэмжээний өртэй байгааг мэдэхгүй байв. Хэн ч үүнийг хүлээн зөвшөөрөхийг хүссэнгүй. Хэрэв тэд хийсэн бол тэдний зээлийн зэрэглэлийг бууруулна.
Дараа нь тэдний хувьцааны үнэ буурч, бизнес эрхлэхийн тулд илүү их хөрөнгө босгох боломжгүй болно. Хөрөнгийн зах зээл зуны туршид үзэгдэж, зах зээл дээр ажиглагчид ямар муу зүйл байгааг олж мэдсэн.
8-р сарын байдлаар Холбооны Нөөц нь 75 тэрбум долларын зээлийг зээлдүүлснээр зээлийн хүү хэтэрхий чангарчээ. Банкууд банкинд мөнгө алдалтыг нь бичиж, зээлээ эргүүлэн татахад хангалттай хэмжээний мөнгөний урсгалыг сэргээхийг хүсч байсан. Үүний оронд банкууд бараг бүгдэд зээл олгохоо больсон.
Доошоо эргэлдэж байна. Банкууд ипотекийн зээлийг буцаан авсанаар орон сууцны үнийг цаашид бууруулав. Энэ нь илүү олон зээлдэгчид зээлээ төлөхгүй болгосон нь банкуудын номонд муу зээлийг нэмэгдүүлсэн. Ингэснээр банкууд бага мөнгө зээлдэг.
Ирэх найман сарын хугацаанд Холбооны нөөцийн банк зээлийн хүүгээ 5.75 хувиас 2.0 хувь хүртэл бууруулав. Хөрвөх чадварыг сэргээх зорилгоор банкны системд хэдэн тэрбум доллар зарцуулсан. Гэсэн хэдий ч банкууд бие биедээ итгэлтэй хандаж чадахгүй. 2007 оны 11-р сард АНУ-ын сангийн сайд нарийн бичгийн дарга Хенри Полсон үнэн бодит байдлыг мэдэрсэн. Банкууд төлбөрийн чадварын асуудал биш найдвартай асуудал байсан. Тэрээр Superfund үүсгэсэн. Энэ нь хувийн хэвшлийн доллараар 75 тэрбум долларыг муу зээлээр худалдаж авахад ашигладаг. Тэд ч гэсэн Төрийн сангийн баталгаатай байсан. Энэ үед санхүүгийн зах зээлийг сандарснаас хойш хэтэрхий оройтсон байлаа. 75 тэрбум доллар хангалтгүй байсан нь тодорхой болсон.
Урьдчилан сэргийлэх нэг унц
Хоёр зүйл хямралаас урьдчилан сэргийлж чадна. Эхнийх нь үл хөдлөх хөрөнгийн брокеруудын зохицуулалт байх бөгөөд энэ нь муу зээллэг хийсэн, хэт их хөшүүргийг ашигласан хеджийн сан юм. Хоёр дахь нь магадгүй найдвартай асуудал байсан бөгөөд засгийн газар муу зээлийг худалдаж авах шаардлагатай болно гэдгийг эрт үед хүлээн зөвшөөрөх болно.
Гэвч зарим талаараа санхүүгийн хямрал нь хүний оюун ухаанаас давсан санхүүгийн шинэчлэлээс үүдэлтэй юм. MBS болон уламжлалуудын шинэ бүтээгдэхүүний боломжит нөлөөллүүд нь тэдгээрийг үүсгэсэн тоонуудаас ойлгож чадаагүй. Дүрэм журмаар зарим нэг хөшүүргийг бууруулж, бууралтыг зөөлрүүлж болно. Энэ нь санхүүгийн шинэ бүтээгдэхүүн бий болгохоос сэргийлж чадахгүй байсан. Зарим талаар айдас, шунал нь үргэлж хөөс үүсгэдэг. Инновац нь үргэлж нөлөөтэй үргэлж байх бөгөөд энэ нь үнэн болтол сайн хэрэгжихгүй байх болно.