Урьдчилсан төлбөрийн эрсдэл - Энэ нь юу вэ, энэ нь хэрхэн нөлөөлдөг MBS?
Ипотекийн баталгаажсан үнэт цаасны хамгийн өвөрмөц шинж чанар нь урьдчилсан төлбөрийн эрсдэлийн элемент юм. Энэ нь хөрөнгө оруулагчид зээлээ эргэн төлөх хугацаанаасаа өмнө зээлээ эргүүлэн төлөх шийдвэр гаргадаг. Үүний үр дүнд, MBS-д хөрөнгө оруулагчдын хувьд үндсэн захирал буцаж ирэх болно. Энэ нь суурь үнэт цаасны үндсэн үнэ цэнэ нь цаг хугацааны туршид багасаж, улмаар хүүгийн орлогыг аажмаар бууруулахад хүргэдэг гэсэн үг юм. Хүүний түвшин буурах үед урьдчилгаа төлбөрийн эрсдэл нь ихэвчлэн өндөр байдаг . Учир нь энэ нь гэрийн эзэд зээлээ эргэн төлөхөд хүргэдэг. Энэ тохиолдолд MBS-ийн эзэмшигч нь буцааж өгөх удирдлагыг бага хүүтэйгээр дахин хөрөнгө оруулалт хийх шаардлагатай болдог - " дахин хөрөнгө оруулалтын эрсдэл " гэж нэрлэдэг.
Урьдчилан төлөх төлбөр нь цаг хугацаа өнгөрөхөд орон сууцны зээлээр баталгаажсан үнэт цаасны удирдлагыг бууруулахад хүргэдэг тул дуусгавар болох хүртэл MBS-ийн ихээхэн хэсэг нь үлддэг. Үүний үр дүнд тусдаа бонд нь тогтоосон дуусгавар хугацаандаа биш, харин "дундаж амьдрал" -аар буюу МБС-ийн үндсэн төлбөрийн хагас хүртэл төлөгдөнө.
Үнийн уналт буурах үед дундаж наслалт нь илүү хурдацтай буурдаг (гэрийн эзэд үнэ буурч байх үед илүү их мөнгө буцаана), улмаар үнэ өсөх үед илүү удаан буурч (хэн ч илүү өндөр хүүтэй ипотекийн зээлийг дахин санхүүжүүлэх болно). Энэ нь дан ганц MBS-ээс мөнгөн гүйлгээг тодорхой бус байдалд хүргэдэг.
Энэ үзэгдлийн үр дүнд бондын үнэ өсч байгаа үед ипотекийн дэмжлэгийн үнэт цаас нь бага ашиг олдог боловч бондын үнэ буурч байх хандлагатай байдаг.
(Үүнд: "сөрөг гүдгэр" гэсэн үг) Энэ хандлага нь АНУ-ын сангийн хөрөнгийг бодвол MBS-ийг өндөр үнэлдэг шалтгаан болдог. Товчоор хэлбэл, хөрөнгө оруулагчид энэ нэмэгдэх тодорхой бус байдлыг авахын тулд төлөх ёстой. Үл хөдлөх хөрөнгийн баталгаатай үнэт цаасны ханш тогтворжсон үед харьцангуй сайн харьцуулалтыг бий болгодог гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй.
Versus Agency Agency-ийн агентлаг
Ипотекийн үндэсний ипотекийн холбоо (GNMA эсвэл Ginnie Mae), Холбооны үндэсний ипотекийн (FNMA эсвэл Fannie Mae), мөн Холбооны улсын ипотекийн холбоо (MBN) Home Loan Mortgage Corp (Freddie Mac).
Гурав дахь зөрүүгийн талаарх товч тайлбарыг Үнэт цаасны хорооноос авч болно.
"АНУ-ын засгийн газрын бүрэн итгэл, үнэмшил дээр тулгуурласан Ginnie Mae, хөрөнгө оруулагчид цаг тухайд нь төлбөрөө авдаг. Fannie Mae, Фредди Мак нар мөн тодорхой баталгаа өгч, АНУ-ын засгийн газрын бүрэн итгэл, зээлээр дэмжигдээгүй байхад АНУ-ын Сангийн яамнаас зээл авах тусгай эрх мэдэлтэй байдаг. Брокерын пүүс, банк, орон сууц зэрэг зарим хувийн байгууллагууд мөн "хувийн хэвшлийн" ипотекийн үнэт цаас гэж нэрлэгддэг ипотекийн зээлийг баталгаажуулдаг.
Энэхүү эшлэлээс гарах түлхүүр нь: GNM-ийн дэмжлэгтэй MBS нь анхдагч эрсдэлтэй биш боловч Fannie Mae, Freddie Mac-ийн гаргадаг бондыг гаргах эрсдэл багатай байдаг. Гэсэн хэдий ч 2008 оны санхүүгийн хямралын үеэр Фредди болон Фаннигийн бондууд нь газрын гадаргуу дээрээс илүү хүчирхэг элементтэй байсан.
MBS-ийн түүхэн өгөөж
Орон сууцны зээлийг баталгаажуулсан үнэт цаас нь урт хугацааны өгөөжийг бий болгосон. 2013 оны 6-р сарын 30-ны байдлаар Barclays GNMA Index нь Barclays US Aggregate Bond Index-ийн хэмжээнээс давсан дотоодын хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийн бондын зах зээлийн 4.52% -ийн буцаан олголттойгоор 10 жилийн дундаж жилийн нийт дүнгээр 4.78% -иар өссөн байна. Хэдийгээр өгөөж нь ижил боловч үл хөдлөх хөрөнгөөр баталгаажсан үнэт цаасанд хөрөнгө оруулдаг олон сан нь ердийн өргөн хүрээтэй сангаас илүү дундаж хугацаатай байдаг гэдгийг санах нь чухал юм.
Хөрөнгө оруулалт хийх
Хөрөнгө оруулагчид нь брокероор дамжуулан ипотекээр баталгаажсан үнэт цаасыг худалдаж авч болно. Гэхдээ энэ сонголт нь цаг хугацаа, нарийн төвөгтэй бөгөөд дундаж нас, газарзүйн байршил, үндсэн барьцааны зээлийн профайлтай холбоотой суурь судалгааг хийхэд хязгаарлагдмал байдаг. Ихэнх хөрөнгө оруулагчид нь өргөн хүрээтэй бонд, харилцан солилцоо, арилжаа эрхэлдэг санг эзэмшдэг ихэнх хөрөнгө оруулагчид нь энэ салбарт өртөх магадлалтай байдаг тул зах зээлийн томоохон хэсэг учраас олон төрлийн санхүүжилтэд ихээхэн хувь оролцдог. Хөрөнгө оруулагчид зөвхөн MBS-д зориулсан зориулалтын санг сонгож болно. Энэ орон зайд хөрөнгө оруулдаг ETFs нь:
- Barclays Agency Bond Fund (тэмдэг: AGZ)
- iShares Barclays MBS Тогтмол хүүгийн бондын сан (ББСБ)
- Орон сууцны зээлд тулгуурласан үнэт цаас ETF (VMBS)
- iShares Barclays GNMA Бондын Сан (GNMA)
- SPDR Barclays Capital ипотекийн нөөц Бондын ETF (MBG)
MBS-тэй адил хоёр төрлийн үнэт цаасны талаар суралц: