Агентлаг ба Агентлагийн бус MBS-ийн тодорхойлолт
МҮБ-ыг Агентлагийн агентлаг нь бараг бүх засгийн газрын агентлагуудын нэг юм. Үүнд: Засгийн газрын үндэсний ипотекийн холбоо (GNMA эсвэл Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA эсвэл Fannie Mae), Federal Home Loan Mortgage Corp
(Freddie Mac). GNMA бондыг АНУ-ын засгийн газрын бүрэн итгэл үнэмшил, зээлээр баталгаажуулж, эрсдэлд орохгүй. FNMA болон Freddie Mac үнэт цаас нь ийм дэмжлэггүй байгаа боловч анхдагч эрсдэл бага юм. Эдгээр аж ахуйн нэгжийн гаргасан үнэт цаасыг "Агентлагийн MBS" гэж нэрлэдэг.
Санхүүгийн байгууллагууд гэх мэт хувийн аж ахуйн нэгжүүд мөн моргейжийн зээлд тулгуурласан үнэт цаасыг гаргаж болно. Энэ тохиолдолд MBS нь "агентлаг бус" MBS эсвэл "хувийн шошго" үнэт цаас гэж нэрлэгддэг. Эдгээр бонд нь Агентлагийн стандартыг хангаж чадахуйц зээлдэгчдийн сангаас ихэвчлэн АНУ-ын Засгийн газар эсвэл засгийн газрын ивээн тэтгэдэг байгууллагаас баталгаа гаргадаггүй. Эдгээрийн ихэнх нь 2008 оны санхүүгийн хямралын үеэр алдартай байсан "Alt-A", "subprime" зээл байсан. Засгийн газрын дэмжлэг дутмаг байгаатай холбогдуулан Агентлаг бус МБХ нь Агентлагийн MBS-д байхгүй зээлийн эрсдэлийн (элэгдүүлэх боломжит) элементийг агуулдаг гэсэн үг юм.
MBS агентлагийн бус товч түүх
2001-2007 онуудад Агентлаг бус Массачусетс компаний хамгийн хүнд зээлийг олгосон бөгөөд 2008 онд орон сууц, санхүүгийн хямралын дараа дуусав. JP Morgan-ийн 2010 онд гаргасан "Агентлаггүй орон сууцны зээлд тулгуурласан үнэт цаас, Эрдэс баялгийн бус зохицуулалт, эрсдэл," "2003 онд үл хөдлөх хөрөнгийн үлдэгдэл үлдэгдэл 2003 оны эцэст ойролцоогоор 600 тэрбум доллар байсан бол 2007 онд 2.2 их наяд доллар болж өссөн байна. "
МҮХАҮТ-ын бус зах зээл дэх хурдацтай өсөлт нь эдгээр хямралын үр дүнд зээлдэгчдийг гэрээлэгчид санхүүжүүлэхэд хүрч чаддаггүй тул хямралын гол хурдасгуур болж чадсан юм. Энэ нь эцэстээ 2008 онд үнэ цэнээ алдаж байсан MBS агентлагийг бусниулж, улмаар 2008 оны үнэт цаасны үнийг уналтанд хүргэсэн байна. "Тэсрэлт" нь дараа нь өндөр чанартай үнэт цааснууд руу тархаж, хямралыг түргэсгэх, зогсолтыг зогсооход хүргэсэн.
Хөрөнгийн анги нь дараа дараагийн сэргэлтэнд маш сайн ажилласан боловч, 2009 онд маш их сэтгэлээр унасан зах зээл рүү худалдан авах эрсдлийг авч байсан эсрэг талын мөнгөний менежерүүдийг шагнах болно. Мөнгөний менежерүүд шинээр олголт, Санхүүгийн хямралаас өмнө гаргасан үнэт цаас нь нээлттэй зах зээл дээр арилжаалагддаг.
Шинжилгээний дүнг давуу тал руу үлдээгээрэй
Хамгийн ховор тохиолдлоос бусад тохиолдолд МБСБ нь хувийн хөрөнгө оруулагчид биш юм. "Өнөөдрийн Агентлаг бус ипотекийн зах зээлд гарах боломжуудыг олж илрүүлэх" хэсэг нь PIMCO хөрөнгийн зах зээлийн сегмент доторхи үнэт цаасыг сонгоход хамаарах янз бүрийн асуудлыг тусгасан:
- Орон сууцны зах зээлийн судалгаа, үндэсний болон орон нутгийн түвшинд
- Төрийн бодлогын шинжилгээ
- БЖДҮ-ийн хэлцэл тус бүрийн өөр өөр хэсгүүд, эсвэл шат дамжлага бүрт дүн шинжилгээ хийх хамгийн оновчтой эрсдэл / өгөөжийг тодорхойлох
- Зах зээлийн хөрвөх чадвар
- Хүүгийн түвшин ба өгөөжийн муруйн дүн шинжилгээ
- Төрөл бүрийн үйлчилгээний байгууллагад дүн шинжилгээ хийх
Хөрөнгө оруулагчид Агентлагийн бус МБС-ыг өөрийн хөрөнгөөр худалдаж авах нь зүйтэй биш боловч идэвхитэй-удирдлагатай бондын олон сан эдгээр үнэт цаасыг эзэмшдэг. Ихэнх тохиолдолд, эдгээр хөрөнгө нь хямралын дараах үеэс эхлэн эдгээр бондыг эзэмшдэг бөгөөд энэ тохиолдолд буцаан өгөхөд ихээхэн хувь нэмэр оруулах байсан. Таван жилийн өмнө МБСБ-ыг Агентлаг бус байгууллагад бараг хүрээгүй байхад бондын сан дахь тэдний оролцоо нь менежер зах зээлийн зах зээлийн сегментүүдийн боломжийг хайхад бэлэн байгаагийн илрэл гэж үздэг.