Хөрөнгө оруулагчид P / E харьцаатай холбоотой нөхцөл байдлыг яагаад хардаг байх ёстой
Хэрхэн хэмжих вэ
Үнэ цэнийг хэмжих хамгийн түгээмэл арга бол хөрөнгө оруулагчийн хувьцаа эзэмшихийн тулд төлж буй ашгийн олон тоог төлөөлөх P / E харьцаа юм. Жишээлбэл, 20x P / E харьцаа нь хөрөнгө оруулагчид компанийн жилийн орлогынхоо 20 дахин илүүг төлөхийг хэлнэ. Forward P / E харьцаа нь дараагийн 12 сарын хугацаанд хүлээгдэж буй орлогын өсөлтийг харгалзан үзвэл өсөх компаниудын хувьд P / E харьцаа нь харьцангуй бага байх хандлагатай байна.
Эдгээр P / E харьцаа нь тухайн нөхцөл байдалд авч үзэх ёстой. 100x P / E харьцаа өндөр мэт санагдаж болох ч, компани жил бүр хоёр дахин нэмэгдэж байгаа бол энэ нь маш боломжийн байж болох юм. Нөгөөтэйгүүр 5x P / E харьцаатай компани нь хямдхан мэт санагдаж болох ч хэрэв орлого нь буурч байвал иймэрхүү наймаа байж болохгүй. Компанийн P / E харьцаа нь хүүний түвшин гэх мэт гадны хүчин зүйлсээс хамааран өөрчлөгдөж болох ба хөрөнгө оруулагчид ерөнхийдөө хувьцааг эзэмшихэд илүү их мөнгө төлөхөд бэлэн байдаг.
Улс орнуудыг шинжлэхдээ олон улсын хөрөнгө оруулагч нар жишиг индексийн нийт P / E харьцааг хардаг. АНУ-ын хувьцааг хэт өндөр үнэлдэг эсвэл үнэлдэг эсэхийг тодорхойлохын тулд S & P 500's P / E харьцаа нь сайн жишээ юм. Инфляцийг тооцсоноос хойшхи тохиолдолд тохируулсан P / E харьцаа буюу Капиталын харьцаа ( CAPE) харьцаа нь эдгээр тохиолдлуудад ихэвчлэн хэрэглэгддэг.
Энэ нь АНУ-д бага зэрэг боловч инфляцийн хувьсамтгай хувьсах хэмжигдэхүүнтэй тулгарч буй хөгжиж буй зах зээлд илүү их нөлөө үзүүлж чадна.
Жолоочийн гүйцэтгэл гэж юу вэ
Үнэ-ашгийн харьцаа үнэлэлт дүгнэлт хийхэд тустай байж болох ч бүхэл бүтэн түүхийг хэлж өгдөггүй бөгөөд нөхцөл байдалд авч үзэх ёстой. Үнэн хэрэгтээ дэлхийн хөрөнгийн индексийн P / E харьцаа болон түүний жилийн өгөөжийн хоорондын хамаарал байхгүй байна. Үнэлгээ нь зарим жилийн туршид дунджаас дээгүүр байж болох ч энэ нь засаж залруулахад хүрэхгүй гэсэн үг биш юм. Үнэлгээнд тулгуурласан шийдвэрийг үндэслэн хийсэн хөрөнгө оруулагчид бух зах зээл дээрээ алдаж болно .
Ихэнх улс орнууд P / E харьцаанууд дээр үндэслэн байнгын эсвэл дутуу үнэлэгдсэн байдаг. Жишээлбэл, АНУ нь өсөлтийн хурдыг үл харгалзан хөгжиж буй олон зах зээлүүдтэй харьцуулахад өндөр P / E харьцаатай байх хандлагатай байдаг. Үүний шалтгаан нь хөрөнгө оруулагчид АНУ-ын зах зээлийн төлөвшил, тогтвортой байдлыг хангахад бэлэн байна. Өөрөөр хэлбэл, эрсдэлд тохируулсан өгөөж нь өндөр эрсдэлтэй шинээр гарч ирж буй зах зээлтэй АНУ-ын бага эрсдэлтэй индексийг харьцуулж үзэхэд илүү төсөөтэй байж болох юм.
Мөнгөний бодлогод тулгуурлан үнийн өсөлтийг инфляци эсвэл индексжүүлж болно. 2008 оны санхїїгийн хямралын дараа хєгжингїй олон улс орнууд зээлийн хїїгээ тэг болгон бууруулж, тоон хэмжээний сулруулах хєтєлбєрийг нэвтрїїлсэн.
Эдгээр ер бусын хэмжүүр нь нийлүүлэлт / эрэлт хэрэгцээний тэнцвэргүй байдлыг бий болгосон үнэт цаасыг эзэмших хөрөнгө оруулагчдыг урамшуулсан. Энэ тэнцвэргүй байдал нь орлогын хэвээр байх болно гэсэн таамаглалаар өндөр P / E харьцаатай байх болно.
Гадаад зах зээлийг хэрхэн яаж шинжлэх вэ?
Олон улсын хєрєнгє оруулагчдын хувьд їнэ-ашгийн харьцааны хэмжээнээс гадна олон улсын зах зээлийг їнэлж їзэхэд хоёр чухал ач холбогдолтой байдаг.
Хамгийн чухал takeaway нь төрөлжүүлэх явдал юм. 2018 оны эхээр голлох улс орнуудын тэгш шударга харьцаа нь олон арван жилийн туршид хамгийн доод түвшиндээ хүрч, олон улсын хөрөнгө оруулалттай багцыг төрөлжүүлэхэд маш их цаг хугацаа шаарддаг. Дэлхийн нэг хэсэгт байрлах үнэт цаасны ханшийг хэт өндөр үнэлэх юм бол төрөл бүрийн хэлбэлзэл нь дэлхийн бусад хэсгүүдэд үнэлгээний доод түвшинг боломжит эрсдлийг нөхөхөд туслах, мөн портфелийн өгөөжийг цаг хугацаанд нь гаргахад тусалдаг.
Хоёрдахь удаагийн takeaway нь P / E харьцааны цаад утга агуулгатай холбоотой юм. Хэрвээ тухайн орны P / E буюу Капиталын харьцаа өндөр байвал хөрвөх чадвартай хөрөнгө оруулагчид тухайн нөхцөл байдалд тохируулахын тулд ашиг орлогын өсөлтийн хувь хэмжээ болон мөнгөний бодлогыг харгалзан үзнэ. Үнэлгээ бага байгаа тохиолдолд хөрөнгө оруулагчид мөнгөний бодлогын чиг хандлага, бага харьцаануудад нөлөөлж болох бусад хүчин зүйлсийг ижил төстэй байдлаар харахыг хүсч болно. Геополитик болон эдийн засгийн эрсдлийн хүчин зүйлсийг бас авч үзэх нь чухал юм.
Үнэ-ашгийн харьцаанууд нь хувь хүний түвшинд компанийн үнэлгээг үнэлэх хамгийн сайн арга юм. Үүнд үйлдвэрлэлийн харьцуулалтыг хялбархан бөгөөд гадаад хувьсагч хязгаарлагдмал байдаг боловч олон улс оронд харагдахгүй байх нь урьдчилан таамаглах аргагүй юм. Энэ тохиолдолд хєрєнгє оруулагчид нєхцєлтэй байх ёстой.