Эдгээр үнэлгээ нь гаргагчдын санхүүжилт, ирээдүйн хэтийн төлөвийн давуу тал зэрэг янз бүрийн хүчин зүйлсийг багтаадаг бөгөөд хөрөнгө оруулагчид бондын хугацаа хэтрэлт эсвэл хүүгийнхээ төлбөрийг хугацаанд нь төлөхгүй байхыг ойлгох боломжийг олгодог.
Үнэлгээний хүчин зүйлс
Бондын үнэлгээний агентлагууд дараах хүчин зүйлсийг харгалзан үздэг:
Үнэт цаас гаргагчийн балансын бат бөх байдал. Корпорацийн хувьд энэ нь бэлэн мөнгөний байр суурь болон нийт өр төлбөрийн чадавхийг агуулна. Улс орнуудын хувьд тэдний нийт өр, ДНБ-д харьцуулсан харьцаа , тэдгээрийн төсвийн алдагдлын хэмжээ, чиглэлийн хөдөлгөөн зэрэг орно.
Зардал гаргаснаас хойш үлдсэн мөнгөө бэлэн мөнгөөр төлөх чадварыг гаргагчийн орлогоос хасч тооцно.
Үнэт цаас гаргагчийн үйл ажиллагааны нөхцөл. Корпорацийн хувьд рейтинг нь ашиг орлогын хэмжээ, ашгийн өсөлт зэрэг одоогийн бизнесийн нөхцөл байдалд тулгуурладаг бол засгийн газрын гаргагчид нь эдийн засгийн чадавхидаа тулгуурлан тодорхойлогддог.
Үнэт цаас гаргагчийн ирээдүйн эдийн засгийн төлөв байдал, үүнд зохицуулалтын орчин, үйлдвэрлэл, эдийн засгийн саад бэрхшээл, татварын дарамт зэрэг тэсвэр тэвчих чадавх, эсвэл улс орны нөхцөл байдал, түүний төлөв байдлын төлөв байдал, улс төрийн орчинд гарч болзошгүй нөлөө зэрэг орно.
Standard & Poor-ийн зэрэглэлийг 22 ангилалд байршуулах замаар AAA-аас D. Fitch-аас эдгээр бондын зээлийн үнэлгээнүүдтэй ихэвчлэн тохирдог бол Moody нь өөр нэрийг ашигладаг.
Ерєнхийдєє, їнэлгээг бууруулж, хєрєнгє оруулагчид нэмж оруулсан эрсдлийн нєхєн тєлбєрєєс нєхєн тєлєх шаардлагатай болдог. Түүнчлэн, илүү өндөр үнэлгээтэй бонд нь төлөхгүй байх магадлал бага байдаг.
Үнэлгээг тайлбарлах
Өндөр үнэлгээ нь тэгшитгэлээс бусад эрсдлийг, ялангуяа хүүгийн эрсдэлээс хасдаггүй . Үүний үр дүнд үнэт цаас гаргагчийн талаар мэдээлэл өгч болох боловч бонд хэрхэн гүйцэтгэхийг урьдчилан таамаглахад ашиглаж болохгүй. Гэсэн хэдий ч, рейтингийн үнэлгээг сайжруулж , үнэлгээг нь бууруулж байхад бонд үнэ өсөх хандлагатай байдаг.
Үнэлгээ хэр их утгатай вэ? Тэд ерөнхий удирдамж өгдөг боловч тэдгээрийг хэтэрхий их хянадаггүй. 2012 оны 4-р сард нийтлэгдсэн "Perit Asset Management" -ийн цагаан самбар, The High Yield for the New Case :
"Хөрөнгө оруулагчид рейтингийн агентлагууд өөрсдийн үнэлгээний талаар юу мэддэгийг нь ойлгох хэрэгтэй бөгөөд тэдгээрийн янз бүрийн тодруулгуудын дунд рейтингийн агентлагууд үнэлгээг нь санал бодлоо илэрхийлж, хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргахын тулд ганцаараа найддаггүй, ирээдүйн зах зээлийн үнийн хөдөлгөөнийг урьдчилан таамаглахгүй, мөн аюулгүй байдлыг худалдан авах, худалдах, хадгалах тухай зөвлөмжүүд биш юм.
Тэгэхээр эдгээр санал бодол нь аюулгүй байдлын үнийг хаана явуулж, хөрөнгө оруулалтын зөвлөмж биш бол урьдчилан таамаглахад үнэ цэнэгүй юм бол тэд ямар сайн юм бэ? Энэ нь бидний өнгөрсөн 25+ жилийн турш асуусан асуулт юм. Үнэлгээний агентлагууд реактив, идэвхитэй биш гэж үздэг ч тогтмол орлоготой олон хөрөнгө оруулагчид хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргахдаа эдгээр рейтингээс хамаардаг. "
Бондын зээлийн үнэлгээний ангилал
Дээрх анхааруулгыг бид S & P-ийн ашигладаг бондын кредитийн зэрэглэлийг тайлбарлах бөгөөд Moody's зэрэг хаалтуудтай ижилхэн:
AAA (Aaa): Энэ нь S & P-ийн үгээр "санхүүгийн амлалтыг биелүүлэхэд маш их хүчин чадалтай" гэсэн өндөр үнэлгээ юм. АНУ-ын Засгийн газар Fitch, Moody's-ийн хамгийн өндөр үнэлгээ авсан бол S & P-ийн өрийг бага зэрэг өсгөсөн. АНУ-ын дөрвөн корпораци, Microsoft, Exxon Mobil, Автоматжуулсан мэдээлэл боловсруулах, Жонсон & Жонсон зэрэг компаниуд нь AAA зэрэглэлтэй бол S & P 2017 оны 10-р сарын байдлаар 59 орны 10 орны жагсаалтыг тэргүүлсэн байна.
AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3): Энэ үнэлгээний зэрэглэл нь гаргагч нь "санхүүгийн амлалтаа биелүүлэхэд маш их хүчин чадалтай" болохыг харуулж байна. AAA-ийн ялгаанууд нь маш бага бөгөөд энэ нь эдгээр зээлийн түвшин нь анхдагч байна.
1981 оноос 2010 он хүртэл дэлхийн хэмжээнд аж ахуйн нэгжийн бондын зөвхөн 1.3 хувь нь АА үнэлэгдсэн нь эцэст нь анхдагч болсон. Бондын хувьд үндсэндээ анхдагчаас өмнө зэрэглэлийг бууруулсан гэж үзнэ.
A +, A, A- (A1, A2, A3): S & P энэ ангиллын талаар өгүүлдэг: "Санхүүгийн үүрэг амлалтыг биелүүлэх хүчтэй боловч чадавхи, эдийн засгийн нөхцөл байдал, нөхцөл байдал өөрчлөгддөг." Өөрөөр хэлбэл, Microsoft эсвэл AAA Засгийн газрын гаргагчид өрийн төлбөрөө хийх чадвараа алдахгүйгээр удаан хугацааны туршид хямралыг тэсвэрлэх чадвартай байж болох юм. Энэ нь "А" ангилалд үнэт цаасны арилжаанд хамаарах асуудал юм.
BBB, BBB, BBB- (Baa1, Baa2, Baa3) Эдгээр бонд нь "санхүүгийн амлалтыг биелүүлэх хангалттай чадавхитай боловч эдийн засгийн сөрөг нөхцөл байдал, нөхцөл байдал өөрчлөгддөг." Бондыг "хөрөнгө оруулалтын зэрэг" гэж үздэг хамгийн сүүлийн түвшин. Энэ түвшнээс доогуур хүүтэй бондыг "хөрөнгө оруулалтын түвшнээс доогуур" буюу илүү нийтлэг "өндөр гарц" гэж зах зээлийн илүү эрсдэлтэй хэсэг гэж үздэг.
BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3): Энэ нь өндөр ургацын ангилалд хамгийн өндөр зэрэглэлийн үнэлгээ юм. Гэхдээ BB зэрэглэл нь эдийн засгийн нөхцөл байдал болон / эсвэл компаний онцлог хөгжилд сөргөөр нөлөөлж болзошгүйг харуулж байна. Үүсгэгч нь өөрийн үүргээ биелүүлэх чадвар.
B +, B, B- (B1, B2, B3): B-үнэлгээтэй бонд нь одоогийн санхүүгийн амлалтаа биелүүлж чадна, гэхдээ тэдний ирээдүйн төлөв байдал нь сөрөг хөгжилд илүү эмзэг байдаг. Энэ нь зээлийн үнэлгээг зөвхөн өнөөгийн нөхцөл байдал болон ирээдүйн төлөв байдлыг харгалзан үзэхэд тусалдаг.
CCC +, CCC, CCC- (Caa1, Caa2, Caa3): Энэ түвшинд байгаа бонд нь эмзэг бөгөөд одоогоор S & P-ийн үгс нь "санхүүгийн амлалтад хүрэх бизнесийн, санхүүгийн, эдийн засгийн нөхцөл байдлаас хамааралтай" юм. Fitch S & P-ийн адилаар CCC-ийн үнэлгээг нэмэх болон хасах ялгаагүйгээр ашигладаг.
CC (Ca): Бондыг CCC-той адил зэрэглэлтэй бондын адил бонд нь бас эмзэг байдалтай ч гэсэн илүү өндөр түвшний эргэлзээтэй тулгарах болно.
C : C-үнэлгээтэй бонд нь хамгийн эмзэг гэж тооцогддог. Ихэнхдээ, энэ ангиллыг гаргагчийн дампууралд байгаа гэхдээ онцгой нөхцөл байдалд бондод зориулж нөөцлөгдсөн байдаг боловч төлбөрүүд одоогийн байдлаар үргэлжилж байна.
D (C): Хамгийн удаан зогссон бондод хуваарилсан хамгийн муу үнэлгээ.
Changing Landscape
Сүүлийн жилүүдэд томоохон компаниуд хувьцаа эзэмшигчдийн олж авсан үнэ цэнийг нэмэгдүүлэхийн тулд хүчин чармайлтын нэг хэсэг болгож өр төлбөрийг илүү ихээр авах хүсэлтэй байна. 1992 онд АНУ-ын 98 компани Standard & Poor-ийн AAA зээлийн үнэлгээ хийсэн байна. 2016 он гэхэд зөвхөн хоёр компани AAA рейтингээ хадгалж байсан.