4 Үндсэн шалтгаанууд
2004 оны эхээр F-ийн ederal Reserve нь эдгээр шинэ барьцаат зээлийн хүүгийн түвшин дахин өөрчлөгдсөнтэй адилаар нөөцийн санг өсгөсөн.
Ханган нийлүүлэлтийн эрэлтээс шалтгаалан орон сууцны үнэ унасан. Гэрийн эзэд төлбөрөө төлж чаддаггүй байсан боловч байшингаа зарж чадахгүй байсан. Деривативуудын үнэ цэнэ унахад банкууд бие биедээ зээл олгохоо больсон. Энэ нь эдийн засгийн хямралыг бий болгож, эдийн засгийн хямралд хүргэсэн юм.
Дахин зохицуулалт
1999 онд Gramm-Leach-Bliley Act нь 1933 оны Glass-Steagall Act-ийг хүчингүй болгосон. Банкны лоббичид энэ өөрчлөлтийг гадаадын компаниудтай өрсөлдөх шаардлагатай гэж хэлсэн. Тэд өөрсдийн үйлчлүүлэгчдийг хамгаалахын тулд бага эрсдэлтэй үнэт цааснуудад хөрөнгө оруулахаар амласан.
Дараа жил нь, Барааны Фьючерсийн Орчины Актив Хэлбэр нь зээлийн анхдагч своп болон бусад деривативыг зохицуулалтаас чөлөөлсөн. Холбооны энэ хууль нь үүнийг урьд нь мөрийтэй тоглоомын газраас хориглосон төрийн хуулиудыг давж гарсан. Энэ нь эрчим хїчний їїсгїїрїїдэд арилжаалагдах явдлыг тусгайлан хориглосон юм.
Хэн хоёулангийнх нь төлбөрийг бичиж, дэмжиж байсан бэ?
Техасын сенатор Фил Грэм, Сенатын Банк, орон сууц, хот байгуулалтын хорооны дарга. Тэрээр Enron эрчим хүчний компаний лоббичдыг сонссон. Түүний эхнэр нь "Commodities Future Trading Commission" -ын тэргүүнээр ажиллаж байсан бөгөөд энэ нь Enron-ийн удирдах зөвлөлийн гишүүн байв. Enron нь Сенатор Грэмийн компанит ажилд томоохон хувь нэмэр оруулсан юм.
Холбооны нөөцийн газрын дарга Alan Greenspan болон сангийн сайд асан Ларри Саммерс нар мөн хуулийн төслийг санхүүжүүлэх зорилгоор лоббидож байжээ.
Enron нь онлайн фьючерс солилцоогоо ашиглан деривативын арилжаанд оролцохыг хүссэн. Enron нь гадаадын уламжлалт биржүүд нь гадаадын компаниудад шударга бус өрсөлдөх давуу тал олгож байгаа гэж үзсэн. (Эх сурвалж: Эрик Lipton, "Грэм ба" Enron Loophole ", Нью-Йорк Таймс, 2008 оны 11-р сарын 14.)
Томоохон банкууд эдгээр нарийн төвөгтэй деривативыг ашиглахад төвөгтэй болгох нөөцтэй байсан. Хамгийн төвөгтэй санхүүгийн бүтээгдэхүүнтэй банкууд хамгийн их мөнгө хийсэн. Ингэснээр тэд жижиг, аюулгүй банкуудыг худалдаж авах боломжийг олгосон. 2008 он гэхэд эдгээр томоохон банкуудын ихэнх нь амжилтанд хүрч чадаагүй байна.
Үнэт цаасжуулалт
Үнэт цаасжуулалт хэрхэн явагдсан бэ? Нэгдүгээрт, хедж хийгээд бусад ипотекээр баталгаажсан үнэт цаасыг борлуулсан, барьцаалагдсан өрийн үүрэг болон бусад деривативыг борлуулсан. Орон сууцны зээлийг баталгаажуулсан үнэт цаас нь барьцаа хөрөнгөд ашиглагддаг ипотекийн үнэ дээр суурилсан санхүүгийн бүтээгдэхүүн юм. Банкнаас моргейжийн зээл авсны дараа үүнийг хоёрдогч зах зээл дээр хеджийн санд зардаг.
Даатгалын сан нь таны моргейжийн багцыг бусад ижил төстэй зээлүүдтэй холбож өгдөг. Тэдгээр багцуудыг хэд хэдэн хүчин зүйл дээр тулгуурлан үнэлэхийн тулд компьютерийн загварыг ашигласан.
Үүнд сар бүрийн төлбөр, төлөх нийт дүн, таны төлөх магадлал, ирээдүйн гэрийн үнийг оруулав. Хөрөнгө оруулалтын санд хөрөнгө оруулагчдад моргэйжийн баталгааг борлуулдаг.
Банк таны моргейжийн барьцаа хөрөнгөө зарсны дараа таны авсан зээлтэй холбоотой шинэ зээл авч болно. Энэ нь таны төлбөрийг цуглуулж магадгүй боловч үүнийг хөрөнгө оруулагчдад илгээдэг хедж сан руу илгээдэг. Мэдээжийн хэрэг, хүн бүр замд нь зүсэгдсэн бөгөөд энэ нь тэд маш их алдартай байсан нэг шалтгаан юм. Энэ нь үндсэндээ банк болон хедж сангийн хувьд эрсдэлгүй байв.
Хөрөнгө оруулагчид бүх эрсдэлийг хүлээсэн. Гэвч тэд даатгалтай байсан учир эрсдэлийн талаар санаа зовохоо больсон бөгөөд зээлийн анхдагч своп гэж нэрлэдэг. Эдгээр нь хатуу даатгалын компаниуд зарагдсан байдаг. Даатгалын ачаар хөрөнгө оруулагчид үүссэн деривативуудыг нь салгасан. Цаг хугацаа өнгөрөхөд тэтгэврийн сан , томоохон банкууд, хеджийн сангууд, тэр ч байтугай хувийн хөрөнгө оруулагчид зэрэг бүгд тэднийг эзэмшдэг.
Хамгийн том эздийн зарим нь Bear Stearns , Citibank, Lehman Brothers нар байв.
Үл хөдлөх хөрөнгө , даатгалыг хослуулсан дериватив нь маш ашигтай байсан. Эдгээр деривативын эрэлт өсөхийн хэрээр банкуудын үнэт цаасыг буцааж өгөхийн тулд илүү их зээл авах шаардлага гарч ирэв. Энэ эрэлт хэрэгцээг хангахын тулд банкууд болон ипотекийн зуучлагч нар зээлээр хэн нэгэнд зориулж зээл олгодог. Банкууд дэд зээл олгодог байсан бөгөөд зээлээс өөрсдөөсөө илүү их мөнгө гаргаж байсан учраас их хэмжээний мөнгө зээлдэг байсан.
Subprime Mortgage-ийн өсөлт
1989 онд Санхүүгийн институтын шинэчлэлийг сэргээн босгох, мөрдүүлэх тухай хуулинд Орон нутгийн дахин хөрөнгө оруулалтын тухай хууль хэрэгжиж эхэлсэн . Энэхүү хууль нь ядуу хөршүүдийн банкийг "дахин дахин" арилгахыг эрэлхийлсэн. Энэхүү практик нь 1970-аад онд гептисуудын өсөлтөд хувь нэмрээ оруулсан юм. Зохицуулагчдын зүгээс "ногоон" хөршүүдтэй хэр зэрэг сайн байгаа талаар банкууд нийтэд мэдээлдэг. Fannie Mae болон Freddie Mac нар эдгээр дэд зээлүүдийг үнэт цаасаар баталгаажуулах болно гэдгээ банкинд өгсөн. Энэ нь CRA-ийн "түлхэх" хүчин зүйлтэй нийцсэн "татах" хүчин зүйл юм.
Зээлдэгч зээлдэгчдийн ХНС-ийн ханш өснө
2001 оны хямралаас үүдэн банкууд хүчтэй цохилт өгч, шинэ дериватив бүтээгдэхүүнийг хүлээн авчээ. 2001 оны 12-р сард Холбооны Нөөцийн Тэргүүн Алан Гринспан 1.75 хувиар өсгөсөн. Холбооны Нөөц 2002 оны 11-р сард 1.24 хувиар буурчээ.
Энэ нь хүүгийн хэмжээг хүүгийн түвшинг бууруулах боломжтой. Хүүгийнх нь хүүгийн түвшин нь богино хугацаат сангийн хөрөнгийн бондын өгөөж дээр суурилсан бөгөөд энэ нь тэжээгдлийн сангийн хүүг үндэслэн тооцдог байсан. Гэвч энэ нь зээлийн хүүгийн түвшинд тулгуурласан банкуудын орлогыг бууруулсан.
Уламжлал ёсоор үл хөдлөх хөрөнгөө барьцаалж чаддаггүй олон гэрийн эзэд эдгээр хүүгийн зөвхөн зээлийн хувьд зөвшөөрөгдөх болно. Үүний үр дүнд дэд бүтцийн барьцаат зээлийн хувь 2001-2006 оны хооронд бүх барьцаат зээлийн 10-20 хувьтай тэнцэж байсан бол 2007 он гэхэд 1.3 их наяд доллар болж өссөн байна. Үл хөдлөх хөрөнгийн барьцаат үнэт цаас, хоёрдогч зах зээлийг бий болгох нь 2001 оны хямралыг төгсгөв. (Эх сурвалж: Мара Дер Хованесиан ба Маттью Гоулдштейн, "Ипотекийн Мессежийг Spreads," BusinessWeek, 2007 оны 3-р сарын 7)
Түүнчлэн 2005 онд үл хөдлөх хөрөнгийн үл хөдлөх хөрөнгийн хөөс бий болгосон байна. Зээлийн барьцааны эрэлт орон сууцны эрэлт хэрэгцээг улам бүр нэмэгдүүлсэн. Ийнхүү хямдхан зээлээр дүүрэн олон хүн гэр орон сууцаа худалдан авч, үнийг өсгөсөн.
Тохируулах хүүтэй зээлдэгчдийн олонх нь 3-5 жилийн дараа дахин үнэ тогтоох болно гэдгийг ойлгосонгүй. 2004 онд Холбооны Нөөц үнийг өсгөсөн. Жилийн эцэс гэхэд сангийн хүүний түвшин 2.25 хувь байв. 2005 оны эцсийн байдлаар энэ нь 4.25 хувь байв. 2006 оны 6 дугаар сард 5.25 хувьтай байсан. Орон сууц эзэмшигчид нь төлж чадахгүй төлбөрөө барагдуулсан. Илүү ихийг олж авахын тулд өнгөрсөн Fed сангийн ханшийг харна уу.
2005 оны 10-р сард оргилдоо хүрсэн орон сууцны үнэ буурч эхэлсэн. 2007 оны 7-р сард тэд 4 хувиар буурсан байна. Энэ нь ипотек эзэмшигчдийг орон сууц худалдахаас сэргийлэхэд төлбөрийн чадваргүй болсон юм. ХНС-ийн хүүг өсгөх нь эдгээр шинэ байшин эзэмшигчдийн хувьд илүү муу цаг ирээгүй байж болох юм. Орон сууцны зах зээлийн хөөс уналт руу эргэв . Энэ нь 2007 онд банкны хямралыг үүсгэсэн бөгөөд 2008 онд Уолл Стритэд тархсан юм.