Америк болон Европын Холбоо нь өөр өөр зорилго тавьдаг бол юу болох вэ?
Энэ өгүүлэлд бид мөнгөний бодлогын стратеги, дэлхийн зах зээл дэх тэдгээрийн үр нөлөө, мөнгөний бодлогын ялгаатай байдлын зарим боломжуудыг авч үзэх болно.
Мөнгөний бодлого 101
Мөнгөний бодлого нь инфляци , ажил эрхлэлт зэрэг үр дагаварт нөлөөлөх янз бүрийн арга хэрэгслээр дамжуулан мөнгөний нийлүүлэлт ба хүүгийн хэмжээг удирдах төв банкны стратеги юм.
Мөнгөний бодлогын хамгийн түгээмэл гурван арга хэрэгсэл нь:
- Зах зээлийн нээлттэй үйл ажиллагаа - Банкны нөөцийн түвшинг хянах, хүүгийн түвшинд нөлөөлөх зорилгоор засгийн газрын бонд худалдаж авах, борлуулах.
- Хямдруулсан хүү - Банкны санхүүгийн экосистемд өргөн хүрээтэй хүүгийн хэмжээг багтаасан төв банкнаас богино хугацааны зээлд төлдөг хүүгийн түвшин.
- Нөөцийн шаардлага - Банкны дансанд байршуулсан харилцах, хадгаламжаас авах физик сангуудын хэмжээ нь зээлийн хэмжээ ихээхэн нөлөөлдөг.
Дэлхийн зах зээлд үзүүлэх нөлөө
АНУ, ЕХ-ны мөнгөний бодлогын шийдвэрүүд нь дэлхийн эдийн засгийн харилцан нөлөөлөлтэй холбоотой олон янзын арга замаар дэлхийн зах зээлд нөлөөлдөг.
Хамгийн нийтлэг нөлөө нь:
- Нөлөөллийн шилжүүлэлт - долларын ханш чангарах нь бусад орны эдийн засгийн үнийн өрсөлдөх чадварыг сайжруулж, дотоодын худалдан авагчдыг худалдан авах, АНУ-ын худалдан авагчдыг худалдан авахад түлхэц өгөхийг хөхүүлэн дэмждэг. Үүний үр дүнд АНУ-ын чангаруулалт нь худалдааны хүчтэй холбоо бүхий бусад орнуудад тэлэх боломжтой юм.
- Анхны нүгэл - долларын ханш чангарч доллараар илэрхийлэгдсэн орон нутгийн валютын ханшийн үнэ нь илүү үнэтэй байдаг. Үүний үр дүнд хөгжиж буй зах зээлийн олон улс орон, гадаадын компаниуд өр төлбөрийн үйлчилгээний өндөр зардалтай тулгарч магадгүй бөгөөд энэ нь бусад орнуудад нөлөөлж болзошгүй юм.
Харилцан хамаарал - АНУ-ын Засгийн газрын бондын өгөөжийн шилжилт нь дэлхийн санхүүгийн харилцан хамааралтай учир гадаадын бондод ихээхэн нөлөө үзүүлдэг. Үүний үр дүнд АНУ-ын хүүгийн түвшин нэмэгдэж байгаа нь Хөрөнгө оруулалтын үр өгөөжийг нэмэгдүүлж байгаа нь бусад олон улсын бондыг өсгөхөд хүргэж болзошгүй юм.
Divergent бодлого
АНУ болон ЕХ-ны мөнгөний бодлогын хоорондох зөрүү нь бүс бүрт тулгуурласан үндсэн ялгаануудыг тусгасан болно. АНУ-д эдийн засаг, хөрөнгийн үнийн өсөлтийн хурдац нь ирээдүйн хөрөнгийн бөмбөлгөөс зайлсхийхийн тулд Холбооны Нөөцөөс хүүгийн хэмжээг өсгөсөн. ЕХ-ны хувьд эдийн засгийн зогсонги байдал нь Европын Төв Банк (ЕТБ) -ыг хүүгийн түвшинг сөрөг нутаг дэвсгэр рүү нь бууруулах, нэмэлт урамшууллын арга хэмжээ авахад хүргэсэн.
Асуудал нь эдгээр ялгаатай бодлого нь санхүүгийн зах зээлийн зарим өвөрмөц динамикийг бий болгож байгаа явдал юм. Тухайлбал, ЕТБ-ны өргөжүүлсэн хөрөнгийн худалдан авалтын хөтөлбөр нь дотоодын хүүгийн хэмжээ өсөх магадлалыг үл харгалзан АНУ-ын бондын өгөөж буурахад хүргэсэн.
Дотоодын мөнгөний бодлого нь гадаад хүчин чадалтай өрсөлдөхөд өөрсдийн эрх үүргээ биелүүлэхэд илүү хүндрэлтэй байж болно гэж хэлэхээс өөрөөр урьдчилан таамаглахад хүндрэлтэй байдаг.
Долларын мөнгөний бодлогоос гарах үр дүн нь гадаад мөнгөний бодлогын шийдвэрийн талаархи таамаглалаас үүдэлтэй хэлбэлзэл ихсэх болно. Жишээлбэл, ЕТБ-ны шийдвэр АНУ-ын зах зээлд нөлөөлж, АНУ-ын гаргасан шийдвэр нь шинээр гарч ирж буй зах зээлд томоохон нөлөө үзүүлэх болно. Хөрөнгө оруулагчид эдгээр чиглэл бүрт мөрдөж буй стратегийг хүлээн зөвшөөрч, тэдний багцыг тэдгээрийг зохицуулах зөв байр суурьтай байх ёстой.
Агнуурын гол түлхүүр
- Дэлхий ертөнц улам бүр глобалчлагдаж, томоохон эдийн засагтай улс орнуудад мөнгөний бодлогын шийдвэр гаргахад ихээхэн нөлөө үзүүлж байна.
- Мөнгөний бодлогын шийдвэрүүд нь дэлхийн зах зээл, түүний дотор шилжих, анхны гэм нүгэл, корреляцид нөлөөлж болох олон янзын арга замууд байдаг.
- Дивергент мөнгөний бодлого нь зах зээлд илүү тогтворгүй байдлыг бий болгож чадна, хөрөнгө оруулагчид урагшлах талаар мэдэж байх ёстой.