Бат-Ins Versus Bail-Outs: Ялгаа нь юу вэ?
Барьцаа-Ins Versus Bail-Outs
Засгийн газар гэх мэт гадны хөрөнгө оруулагчид зээл авахад нь туслахын тулд мөнгө тараах замаар зээлдэгчийг аврах үед батлан даалт гардаг. Жишээлбэл, 2008 оны эдийн засгийн хямралын үеэр АНУ-ын татвар төлөгчид АНУ-ын олон томоохон банкуудад хөрөнгө босгосон нь зээлдэгчдэд татан буугдахын оронд тэдний өр төлбөрийг хангах, бизнесээ хэвээр үлдээхэд нь туслах зорилготой юм. Энэ нь дампуурлаас компаниудыг аврахад тусалж, татвар төлөгчид нь зээлээ эргүүлэн төлөх чадваргүй байдлаас үүдэлтэй эрсдэлийг тооцож үзсэн.
The Economist сэтгүүлд "батлан даалт" гэдэг нэр томъёог гаргасны дагуу зээлдэгчийн зээлдүүлэгчид өр төлбөрийн зарим хэсгийг нь барьцаалж байсан дарамтыг үүрэх үед нь барьцаалж болдог. Жишээ нь, Киприйн банкууд болон 100,000 гаруй еврогийн хадгаламж эзэмшигчид нь эзэмшлийнх нь хэсгийг бичиж үлдээсэн юм. Энэ арга нь бусад зээлдүүлэгчид өвчин шаналал, зовлонг хуваалцах замаар татвар төлөгчдийн зарим эрсдэлийг арилгана.
Хадгаламж, зээлийн барьцаа хөрөнгийг хоёуланг нь зээлдүүлэгч байгууллага хадгалж үлдэхийн зэрэгцээ энэ зорилгыг хэрэгжүүлэхэд хоёр өөр аргыг хэрэглэдэг. Батлан даалт нь зээлдэгчийг аз жаргалтай байлгах, зээлийн хүүг бага байлгах зорилготой бөгөөд барьцаа хөрөнгө нь улс төрийн хувьд хэцүү, боломжгүй нөхцөлд тохиромжтой нөхцөлд зээлдүүлэгчид татан буулгах үйл ажиллагааны талаархи ойлголтгүйд тооцогддог.
Европын шинэ өрийн хямралын үеэр шинэ арга барил маш алдартай болсон.
Бакстерийг ашиглахын тулд Институцийг хадгалах нь
Ихэнх зохицуулагчид 2008 онд төвөгтэй байгууллагад татвар төлөгчдийн татан буулгах , банкны системийг системтэй сүйрүүлэх гэсэн хоёр сонголт байсан гэж үзсэн. Гэвч батлан даалт нь богино хугацааны нэхэмжлэлийг өөрчлөх, эсвэл бүтцийн өөрчлөлт хийхийг зөвшөөрч зээлдүүлэгчид зээл олгох замаар дотооддоо төвөгтэй институцийг дахин хөрвүүлэхэд тохиромжтой гурав дахь сонголт болж чадсан. Үүний үр дүнд засгийн газрууд эсвэл гадны нөлөөлөлд өртөгсөдгүй өр төлбөртэй санхүүгийн байгууллага юм. Зөвхөн өөрийн зээлдүүлэгчид.
Дампуурлын үйл ажиллагаа болон бусад үймээн самуунтай холбоотойгоор нисэхийн салбарт ажиллаж байсан ижил төстэй стратегиудыг ашигласан. Эдгээр хувилбаруудад компаниуд компаниудыг шинээр байгуулагдсан компанидаа өмчийг нь солилцох замаар төлбөрийг багасгаж, хөрөнгө оруулалтын зарим хөрөнгийг хэмнэх, компаниудыг өрсөлдөх чадвартай болгох үр дүнтэй болсон. Дараа нь агаарын тээвэрлэгчид өрийн ачаалал багасч, тэдний үнэт цаас, түүний дотор өрийн эзэмшигчдэд олгосон үнэ цэнэ өсөх болно.
Сонирхолтой нь, барьцаа хөрөнгө нь зарим тохиолдолд барьцаа хөрөнгийг нөхөх боломжтой. Зарим зээлдүүлэгчид амжилтанд хүрэхийн тулд санхүүгийн зарим дарамтаас ангижирч, бусдаас нэмэлт санхүүжилт олж авах нь аж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадваргүй хэвээр үлдэх зах зээлийн байдлыг бий болгодог.
Гэхдээ эрсдэл нь зарим зээлдэгчдийн баталгаатай байдал нь бусад шинэчлэлтийг хийх шаардлагатай учраас бусдыг татан оролцуулахгүй байх болно. Энэ нь олон санхүүгийн институтуудтай холбоотой системийн хямралын үед нийтлэг бус байдлыг бий болгодог.
Bail-ins -ийн ирээдүй
Киприйн банкны хямралын үед батлан даалтыг ашиглах нь стратеги нь санхүүгийн хямралыг зохицуулах улс орнуудад илүү их хэрэглэгдэх болно гэсэн болгоомжлолыг үүсгэсэн. Эцсийн эцэст улстөрчид татвар төлөгчдөд өгөх хөнгөлөлттэй холбоотой улс төрийн асуудлуудаас зайлсхийх боломжтой бөгөөд банкны алдаатай холбоотой эрсдэлийг агуулсан системийг санхүүгийн тогтворгүй байдалд хүргэдэг.
Мэдээжийн эрсдэл нь бондын зах зээл сөрөг үр дагавартай байх явдал юм. Батлан даалт нь илүү их нэр хүндтэй болж, бонд эзэмшигчдийн эрсдэлийг нэмэгдүүлж, улмаар эдгээр институтэд мөнгө зээлүүлэхийг хүсч буй өгөөжийг нэмэгдүүлэх болно.
Эдгээр өндөр хүү нь хөрөнгийн зах зээлд хохирол учруулж, ирээдүйн хөрөнгийг илүү үнэтэй болгох замаар нэг удаагийн дахин хөрөнгөжүүлснээс илүү урт хугацаанд илүү их өртөгтэй байх болно.
Эцэст нь хэлэхэд дэлхийн ирээдүйд эдгээр стратегийг хослуулахыг дэлхий дахинд үздэг гэж олон эдийн засагчид хүлээн зөвшөөрч байна. Кипр улс урьдаас тогтоосны дараа бусад улс орнууд үйл ажиллагаа, дараа нь юу болох талаархи санаа гаргах загвартай болсон. Нөгөөтэйгүүр, санхүүгийн зах зээл нь Киприйн банкуудад хувьцааны үнийг харуулсантай холбоотой юм.