Хөрөнгийн дахин худалдан авалтын хөтөлбөрийн жинхэнэ ертөнцийн жишээ
Доогуур үнэлэгдсэн хувьцааны нэг нь олон жилийн туршид хувьцааны үлдэгдэл их хэмжээгээр буурсан компаниудыг судлах явдал юм. Ихэнх тохиолдолд энэхүү аз жаргалтай нөхцөл байдал нь хувьцааны дахин худалдан авалтын төлөвлөгөө гэж нэрлэгдэх зүйлээс үүдэлтэй бөгөөд компани нь өөрийн хувьцааныхаа хувьцааг худалдаж авахад зориулж бэлэн мөнгө хэрэглэж, дараа нь эдгээр хувьцааг устгаж, ашиг ба хөрөнгийг цөөн тооны хувааж ".
Энэ нь анх AutoZone-г анх олж авсан бөгөөд энэ нь нэг бүр нь 25 ам.доллараас 150 доллар хүртэл худалдаалагдаж, гэртээ төлбөрөө төлсөн юм. Хөрөнгө оруулалтын талаархи худалдан авалт хэрхэн өөрчлөгдөж чадах талаар хувьцааны эргүүлэн худалдан авах математик яагаад сонирхолтой болох талаар би тайлбарласан.
Хөрөнгийн дахин худалдан авалт хийх магадлалтай
Хувьцаагаа буцаан худалдан авах хөтөлбөртэй зарим бодит аюулууд байдаг. Үүнд:
- Удирдлага хувьцааны дахин худалдан авалтад хэт их бэлэн мөнгө зарцуулдаг бол хөрвөх чадварыг гэмтээж болно. Эдийн засаг хямралд өртөх үед пуус хямралын үед хангалттай хэмжээний эргэлтийн хөрөнгө байхгүй тул дампуурах болно.
- Хувьцаа бүрийг төлсөн үнэ хэт өндөр байвал хувьцааны дахин худалдан авалтыг бодит үнэ цэнийг нь устгаж болно. Энэ нь $ 1 төлбөрийн хувьд $ 2-ыг худалдан авахтай адил юм. Хэдийгээр компаний ихэнх хувийг эзэмшиж байгаа боловч урт хугацааны хувьцаа эзэмшигч нь гүйлгээний дараа ядуу байх болно.
- Хэрвээ худалдан авалт ийм менежментийг хүсч байвал энэ нь хувьцааг эргүүлэн худалдан авах төлөвлөгөөний хэсэг болгон төлөхөөс бага үнэтэй хувьцаа гаргах гэх мэт хэлэлцээрийг хаахын тулд тэнэг зүйлсийг хийж болно. Kraft Foods-ийн дэргэдэх Уоррен Баффетын хамтаар Гүйцэтгэх захиралтай тулалдаж байгаарай !
- Хувьцаагаа эргүүлэн худалдаж авах нь ногдол ашгийн татвараас давсан үр дүнтэй байдаг ч ногдол ашгийн татвар байхгүй.
Sonic Ресторан, Энэ бол их хэмжээний хувьцааны нөхөн төлбөрийн төлөвлөгөө
Өнгөрсөн долоо хоногт би өөрийн компаниудын нэг, Олимпус Шилдэгүүд, ХХК (Интернетэд байдаг хамгийн том үсэгний хүрэмч) Уулын Соник рестораны хэдэн зуун хувьцааг авахын тулд би үүнийг харж чадсан. Sonic нь АНУ-д байрлах зоогийн газар, гэхдээ Өмнөд болон баруун зүгт ихэвчлэн байдаг. Хэдийгээр энэ нь өөрийн байршлын зарим хэсгийг ажиллуулж байгаа ч гэсэн франчайзын төлбөр, нөөц ашигласны төлбөр, бусад үйл ажиллагаанаас олсон орлого нь компаний үзэл бодлыг франчайз эзэмшиж, Sonic брэндийн нэрээр үйл ажиллагаагаа явуулдаг.
Хэдэн жилийн өмнө, Sonic компанийн удирдлага хувьцаа эзэмшигчдийг хувьцааны үнийг эргүүлэн татах хөтөлбөрөөр шагнуулах хүсэлтэй байгаагаа мэдэгдсэн. Энэ хөтөлбөрөөр дамжуулан компани нь ойролцоогоор 30 сая ширхэг хувьцааг эргүүлэн худалдаж авахад зориулж 600 гаруй сая доллар зарцуулсан бөгөөд урт хугацааны өр төлбөрөөр төлбөрийг төлсөн байна. Энэ нь 91 сая ширхэг хувьцаанаас 61 сая ширхэг хувьцаа арилжаалагдсан.
Шинээр хөрөнгө оруулагчид энэ гүйлгээний талаар хэрхэн бодох ёстой вэ: Хувьцаагаа буцаан худалдан авах хөтөлбөрийн өмнө, Sonic 91 сая ширхэг буюу "хувьцаа" гэж хуваасан. Энэ нь бүх компаний ашиг 91 саяар хуваагдаж, тус бүр 1 / 91,000,000 төгрөгийн ашиг олно гэсэн үг юм.
600 сая долларыг зээлж, хувьцаагаа эргүүлэн худалдан авахад зориулж мөнгөөр ашигласанаар Sonic хувьцааны зах зээл рүү явж, өөрийн хувьцааныхаа 30,000,000ийг худалдан авч, устгах боломжтой болсон. Одоо хувьцааны эргэлтээс шалтгаалан нийт эргэлтийн тоо 61,000,000 байна. Энэ нь компаний хөрөнгө, ашгийг зөвхөн 61 сая хэсэг болгон хувааж, хэсэг бүрийг буюу "хувьцааг" гэж 1 / 61,000,000 төг гэж үзнэ.
Хөрөнгийн дахин худалдан авалтын цэвэр үр нөлөө нь Sonic-ийн хувьцаа бүр нь тухайн бизнес дэх илүү их өмчлөлийг илэрхийлж байгаа явдал юм. Өөрөөр хэлбэл, хувьцаа эзэмшигчид нэг шинэ хувьцааг худалдаж аваагүй ч хувьцааны үлдэгдэл цөөн байсан тул хувьцааны эргэлтийг хийсний дараа Sonic-ийн эзэмшил нэмэгдсэн байна.
Үүний сул тал нь Sonic одоо зээлж авсан мөнгөө хүүгийн зардлыг төлөх ёстой бөгөөд энэ нь ашиг бага байх болно.
Хүүгийн түвшин бүх цаг үеийн хамгийн доогуур түвшинд байсан бөгөөд хүүгийн зардал нь корпорациудад татвар ногдох орлогоос хасагдах боломжтой байсан тул Sonic энэ мөнгийг ашиглахад тохиромжтой гэж үзсэн. Ресторан, франчайзын нөөц ашигласны төлбөрийг дараагийн хэдэн жилд бий болгосноор удирдлага нь өрийн үүргээ биелүүлж чадна гэж үздэг.
Үүний үр дүнд Sonic компани зөвхөн 3 хувьцаа эзэмшигчийн өмч байсан гэж төсөөлж байна. Ноён Захар гэж нэрлэдэг гурав дахь эрэгтэй. Та бид хоёр банк руу явж, ноён Захарыг худалдаж авахын тулд их хэмжээний мөнгө зээлсэн. Бид түүнд чек өгсөн , зээлийн баримт бичигт гарын үсэг зурж, дараа нь түүний хувийг устгасан. Одоо манай компани зөвхөн хоёр ширхэг хувьцаатай байна. Хэдийгээр илүү их өр, хүүгийн зардал байгаа боловч та бид бүхэл бүтэн компани эзэмшдэг боловч ашиг болон хөрөнгийг зөвхөн 3 аргаар хоёр хуваах ёстой. Дараагийн хэдэн жилд зээлийг эргэн төлөхийн тулд бизнесээс олох ашгийг бид ашиглахаар төлөвлөж байна. Энэ бол илүү их хэмжээгээр, хувьцааны дахин худалдан авалтын төлөвлөгөөнд Соник юу хийсэн бэ?
Sonic рестораны хувьцааны дахин үнэлгээний төлөвлөгөөг шинжилж байна
Хөрөнгө оруулагчдад энэ нь маш сайн тохирсон уу? Хувьцаагаа эргүүлэн худалдан авах төлөвлөгөөний улмаас тэд илүү сайн, эсвэл бүр дорддог уу? Хариулт нь ирэх 3-10 жилийн хугацаанд менежментийг хэрхэн зохион байгуулдагтай холбоотой.
Нягтлан бодох бүртгэл болон бусад хүчин зүйлсийг тохируулахын тулд (энэ зүйлийн хамрах хүрээнээс гадуур), Sonic хувьцааг эргүүлэн худалдаж авах хувьцааны хэсэг тус бүрт дунджаар 22 ам.доллар төлж байсан. Өнөөдөр Sonic хувьцааг 8.35 ам.доллараар, эсвэл доллараар 37 центээр арилжаалагдаж байна. Үүний нэг хэсэг нь өрийн их ачаалалтай, хөрөнгө оруулагчид хөх цэнхэр хувьцааны хамгийн сайн биш зүйлээс айдаг.
Богино хугацаанд хувьцааны дахин худалдан авалтын төлөвлөгөө нь их хэмжээний баялгийг сүйтгэсэн тул бүхэл бүтэн компанийг хямд үнээр буцаан худалдаж авсан хувьцаанаас бага үнээр үнэлэгдэж байна. Энэ бол энгийн зүйл биш.
Хэрвээ Sonic-ийн удирдлага орлогоо нэмэгдүүлж, өрийг багасгаж чадвал хүүгийн зардлыг үргэлжлүүлэн бууруулна. Эдийн засгийн хямрал, байршлын шинэ өсөлт, байгалийн өсөн нэмэгдэж буй хөнгөлөлтийг хооронд нь харьцуулбал ашиг нь буцаан худалдан авах хөтөлбөр хэрэгжихээс өмнөх түвшинд хүрэх ёстой. Энэ бүхэн 91 сая удаа 61 сая удаа хувааж, нэг ашгийн хэмжээ илүү өндөр байх болно гэсэн үг юм. Шаардлага хангасан үнэлгээ өгөхдөө энэ нь хувьцааны арилжаа нь одоогийн $ 8.35-аас хамаагүй өндөр байгаа юм.