Энэ нь хөрөнгө оруулагчдыг ямар хөөс гэж нэрлэж байгаа, энэ зарга нь юу болох, тэдгээрийн портфолиудын хувьд тэсрэлт хөөс гэж юу болохыг тэднээс асууж магадгүй юм.
Доорх асуултуудыг бид дараах байдлаар хариулахыг хүсч байна.
Хөрөнгө гэж юу вэ?
Бөмбөг нь ердөө л урт хугацааны туршид жинхэнэ үнэ цэнээсээ давсан хөрөнгөтэй холбоотой хэрэг юм. Ихэнхдээ хөрөнгө оруулагчид ихээр үнэлдэг бол үнэндээ үнийн хөөрөгдөл ихтэй, үнэндээ хэр зэрэг өндөр үнэтэй байсан ч үнэндээ хэн нэг нь ойрын ирээдүйд илүү өндөр үнээр төлж магадгүй юм. Эцэст нь хөөсөнцөр хөрөнгийн үнэ нь бодит үнэ цэнэ буурч, намын сүүлчийн хөрөнгө оруулагчдад их хэмжээний хохирол учруулахад хүргэж байна.
Түүхийн туршид олон тооны бөмбөлгүүд байсан бөгөөд үүнд Голландын Tulip Bulb Mania (1630s), Их Британи дахь Өмнөд Тэнгисийн Усан Компани (1720), АНУ-ын төмөр зам (1840s), АНУ-ын хөрөнгийн зах зээлд 1980-аад оны хямрал, Японы хөрөнгийн бирж, үл хөдлөх хөрөнгө зэрэг болно. Саяхан АНУ технологийн хувьцаанууд (2000-2001) болон үл хөдлөх хөрөнгөд (2000 оны дундуур) үл хөдлөх хөрөнгөтэйгээр туршлага хуримтлуулсан байна.
Мэдээжийн хэрэг, хөрөнгийн асуултын үнэ бүрт сүйрэл дууссан бөгөөд 80-аад онд, АНУ-д өнгөрсөн арван жилд эдийн засгийн сул дорой байдлын хугацаа өнгөрсөн арван жилд тохиолдсон.
Бондын зах зээл яагаад Bubble байх болов уу?
Хэрвээ та санхүүгийн мэдээллийн хэрэгсэлд уншсан гэдэгт итгэдэг бол АНУ-ын бондын зах зээл нь дараагийн агуу их хэмжээний хөөс байна.
Энэ аргын дийлэнх нь харьцангуй энгийн зүйл юм: АНУ-ын Засгийн газрын бондын өгөөж буурч, цаашид буурах хандлага багатай байна. ( Үнэ, ургац эсрэг чиглэлд шилжихийг санаарай.)
Өөрөөр хэлбэл, үр өгөөж нь маш бага байгаа нь өсөлтийг дэмжихийн тулд Холбооны Нөөцийг боловсруулсан богино хугацааны богино хугацааны хүүгийн бодлого юм. Эдийн засаг бүрэн сэргэж, хөдөлмөр эрхлэлт нь илүү хэвийн түвшинд хүрэхэд өсөх тусам ХНС үнийг өсгөж эхэлнэ . Энэ нь эцэстээ тохиолдоход, Төрийн сангийн ургацын хиймэл бууралтын дарамтыг арилгаж, ургац огцом өсөх болно (үнийн уналт).
Энэ утгаараа, Treasuries нь яг л бөмбөлөг дээр байгаа юм. Энэ нь өнгөрсөн бөмбөлгүүдийн адилаар мансууруулах бодисын улмаас байсангүй, гэхдээ зах зээлийн өгөөж нь ХНС-ийн түрэмгий үйлдэл хийхгүй байсантай харьцуулахад өндөр байсантай холбоотой байж болох юм.
Энэ нь Bubble тэсрэлтийг хэлнэ үү?
Ердийн мэргэн ухаан бол өнөөдрийнхөөсөө Treasury yields нь 3-5 жилээс өндөр байх нь тодорхой юм. Энэ бол үнэхээр магадлалтай хувилбар боловч хөрөнгө оруулагчид хоёр хүчин зүйлийг анхааралтай авч үзэх хэрэгтэй.
Нэгдүгээрт, ургацын өсөлт - хэрэв ийм тохиолдол гарвал - удаан хугацааны туршид тохиолддог. Энэ нь dot.com-ийн бөмбөлөгийг таслах зэрэг богино, тэсрэх хөдөлгөөнд ордог.
Хоёрдугаарт, Японы бондын зах зээлийн түүх нь АНУ-ын үнэт цаасны талаархи сөрөг үзэл бодолтой олон прокурорыг түр зогсоож болно. Японд харсан зүйл нь АНУ-д иймэрхүү төстэй зүйл харуулж байна: үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээл дээр сүйрлийн улмаас үүссэн санхүүгийн хямрал, дараа нь удаан өсөлт удаан үргэлжилсэн, төв банкны бодлогын ойролцоо тэг хүүтэй, дараа нь тоон сулруулах . Мөн өнөөдөр АНУ-д тохиолдсон шиг, 10 жилийн бондын өгөөж 2% -р буурсан байна. Гэсэн хэдий ч АНУ-аас ялгаатай нь өнгөрсөн дөрвөн жилийн хугацаанд энэ бүхэн тохиолдсоноор Япон 1990-ээд оны үйл явдлыг тохиолдсон. 1997 оны сүүлээр Япон улсын 10 жилийн туршид 2% -иас доош буурсан нь энэ түвшнээс хойшхи хугацаанд богино хугацаанд хүрээгүй байна. 2014 оны хавар гэхэд энэ нь 15 жилийн өмнөхтэй харьцуулахад 1% -иас доошгүй өгөөжийг санал болгож байна.
Түүнчлэн SeekingAlpha.com сэтгүүл дээрх "Bonds: Mild to Be Mild" сэтгүүлийн вэбсайт дээрхи AllianceBernstein-ийн тогтмол орлогын орлогын ахлах захирал Дуглас Ж.Пийблес "Даатгалын компаниуд болон хувийн хэвшлийн тодорхойлсон-үр ашгийн төлөвлөгөөгөөр бондын худалдан авалт нэмэгдэж болзошгүй бондын өгөөж өсөх хурд. " Єєрєєр хэлбэл, єндєр ургац нь бондыг шинэчлэх эрэлтийг нэмэгдїїлж, борлуулалтын нєлєєг багасгахад чиглэнэ.
АНУ-ын бондын зах зээл уналтанд орж магадгүй гэж үү? Магадгүй. Гэвч хямралын дараах туршлага нь өнөөгийнхтэй маш төстэй байсан бөгөөд хөрөнгө оруулагчдын таамаглаж байснаас доогуур түвшинг удаан хадгалж чадна гэдгийг харуулж байна.
Урт хугацаат өгөгдөл нь бонд дахь гол зардлуудыг харуулдаг
Дахин харвал эргээд харахад Treasuries дахь сул тал харьцангуй хязгаарлагдмал байгааг харуулж байна. Нью Йоркийн их сургуулийн "Stern's Business Business" байгууллагын Aswath Damodaran-ийн гаргасан судалгаагаар 1928 оноос хойшхи 84 жилийн хугацаанд 30 жилийн хугацаатай бондын өгөөж буурсан байна. Ерөнхийдөө, хүснэгтэнд үзүүлсэн алдагдлын хэмжээ харьцангуй хязгаарлагдмал байсан доор байна. Гэсэн хэдий ч, ургацын хэмжээ одоогийнхоосоо ємнє єндєр байсан нь єнєєдрийнхээс єсєхєд єнєєдрийнхээс єссєн їнийн єсєлтийг ихээхэн хэмжээгээр бууруулсан юм. Бүх өгөөж нь гарц болон үнийн өгөөжийг хоёуланг нь агуулдаг:
- 1931 он: -2.56%
- 1941: -2.02%
- 1951 он: -0.30%
- 1955: -1.34%
- 1956: -2.26%
- 1958: -2.10%
- 1959 он: -2.65%
- 1967: -1.58%
- 1969: -5.01%
- 1978: -0.78%
- 1980: -2.99%
- 1987: -4.96%
- 1994: -8.04%
- 1999: -8.25%
- 2009: -11.12%
Өмнөх гүйцэтгэл нь ирээдүйн үр дүнгийн үзүүлэлт биш боловч энэ нь бондын зах зээл дэх томоохон уналтын ховорхон байдлыг харуулахад тусална. Хэрвээ бондын зах зээл хүнд хэцүү цаг үед тохиолдвол илүү үр дүнд хүрэх юм бол 1950-аад онд болсон үйл явдлын зэрэгцээ дараалсан хэдэн жил дараалан үр дүнг харуулах болно.
Зах зээлийн сангийн төрийн бус хэсгүүдийн талаар юу мэддэг вэ?
Хөрөнгийн бирж нь зах зээлд байдаг цорын ганц зах зээл биш юм. Корпорациуд болон өндөр үр өгөөжийн бондуудтай холбоотойгоор ижил төстэй нэхэмжлэлүүд хийгдсэн бөгөөд эдгээр нь Treasuriesтай харьцуулахад тэдний гарцын тархалтад тулгуурласан үнэлэгдсэн байдаг. Хөрөнгө оруулагчдын эрсдэлд хүргэх дур сонирхлыг татахын тулд эдгээр тархалт нь түүхэн бага түвшинд хүртэл буурсан төдийгүй Төрийн сангаас хэт бага үр өгөөж өгч байгаа нь эдгээр салбарын үнэмлэхүй өгөөж бүх цаг үеийн хамгийн доод түвшинд ойртсон гэсэн үг юм. Бүх тохиолдолд "хөөс" -тэй холбоотой асуудал ижил байна: хөрөнгө оруулагчдын ургацын төлөөх цангаагүй, хөрөнгө оруулалтын үнийг үндэслэлгүй өндөр түвшинд хүргэх замаар эдгээр хөрөнгийн ангилалд оруулав.
Энэ нь хөөсний нөхцлийг илэрхийлж байна уу? Байх албагүй. Хэдийгээр эдгээр активын ирээдүйн өгөөж ирээдүйд тогтвортой байх магадлалтай бол түүхэн ямар нэгэн илрэл бол тухайн календарийн жилийн гол борлуулалт нь харьцангуй бага байсан. Тоонуудыг харна уу:
Өндөр орлоготой бонд нь JP Morgan High Yield Index-аас 1980-аад оноос хойшхи 4 жилийн хугацаанд сөрөг үр өгөөжийг бий болгосон. 2008 оны санхїїгийн хямралын їеэр эдгээр хямралын нэг том байсан -27% байхад бусад нь харьцангуй бага байсан: -6% (1990), -2% (1994), -6% (2000).
Barclays Aggregate US Bond Index - Treasuries, корпорациуд, хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлтэй АНУ-ын бондыг нэгтгэсэн сүүлийн 33 жилийн туршид үндэслэн байгуулагдсан. Жилийн эхээр 1994 онд 2.92% буурсан байна.
Энэхүү хямралын үед тэр үед айж байж магадгүй байсан тул урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдын хувьд удирдамж болж чадсан бөгөөд зах зээл сэргэж, хөрөнгө оруулагчид алдагдлаа нөхөж чадсан юм.
Хэрэв энэ нь үнэндээ Bond Market Market Bubble бол энэ талаар та юу хийх ёстой вэ?
Бараг бүх нөхцөл байдалд хөрөнгө оруулалт хийх хамгийн сайн сонголт нь таны хөрөнгө оруулалтыг хангах эрсдэлийг хүлцэл , урт хугацааны зорилтуудыг хангахад чиглэгдэх болно. Хэрвээ та төрөлжүүлэлт, тогтвортой байдал, эсвэл багцын орлогыг нэмэгдүүлэхийн тулд бондод хөрөнгө оруулалт хийсэн бол зах зээлд гарч болзошгүй зарим зөрчилдөөн үүссэн байсан ч энэ үүргээ үргэлжлүүлэн гүйцэтгэж болно.
Харин сїїлийн жилїїдэд хїлээн зєвшєєрєгдсєн сонголтууд нь таны хїлээгдэж буй ирээдїйг хїлээн зєвшєєрєх явдал юм. Оддын өгөөжийг үргэлжлүүлэхийг хүсэн хүлээсэн зах зээл энэ завсар дахь зах зээлийн туршлагатай байхыг хүлээхийн оронд хөрөнгө оруулагчид илүү үр дүнтэй үр дүнд хүрэхийн тулд хөрөнгө оруулагчид илүү ухаалаг байх болно.
Үүний хамгийн гол үл хамаарах зүйл бол тэтгэвэрт гарах эсвэл ойролцоох нэг хүн, эсвэл нэг жилээс хоёр жилийн хугацаанд мөнгө ашиглах хэрэгтэй болно. Хэзээ нэгэн цагт херенге оруулагч энэ менгеийг ашиглах хэрэгтэй бегеед энэ нь ерген зах зээл дэх нехцел байдлаас ул шалтгаалан эрсдэлд орохгуй.
Төгсгөлийн нэг тэмдэглэл ...
Пундитууд зах зээлд олон нийтийн анхаарлыг хандуулах замаар тэдний ажилд ордог байсан тул "Bubble!" Дуугаар хашгирах урам зориг их байдаг. Хөрөнгө оруулалт үргэлж байдаг шиг сонссон бүх зүйлдээ итгэхгүй байх. Хэрэв ямар нэгэн эргэлзээ байгаа бол Лондон Телегравын "Бондны хөөс бол сүйрэхийг хүлээж буй хэрэг" гэсэн гарчигтай өгүүлэл байна. Хэсгийн огноо? 2009 оны 1-р сарын 12.
Disclaimer : Энэ сайтын тухай мэдээллийг зөвхөн хэлэлцүүлгийн зорилгоор өгөх бөгөөд хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө гэж ойлгож болохгүй. Ямар ч тохиолдолд энэ мэдээлэл нь үнэт цаасыг худалдан авах эсвэл худалдах зөвлөмжийг илэрхийлдэг. Хөрөнгө оруулалт хийхээсээ өмнө хөрөнгө оруулалтын болон татварын мэргэжилтнүүдэд зөвлөгөө өгөх хэрэгтэй.