Улс орнууд хэрхэн валютын ханшийг хянаж байдаг вэ
Тэдний хэт туйлшралын үед хөвөгч ERMs нь засгийн газар болон төв банкуудын оролцоогүйгээр арилжааны валютыг арилжихыг зөвшөөрдөг бол тогтмол ERM нь тодорхой үнээр тогтоосон үнийг тогтоохын тулд шаардлагатай аливаа арга хэмжээг хамруулдаг. Удирдамжтай ERMs нь эдгээр хоёр ангиллын хооронд хаа сайгүй унаж, Европын Валютын ханшийн механизм ("ERM II") нь Европийн мөнгөн холбоонд элсэх сонирхолтой улс орнуудад одоо хэрэглэж байгаа хамгийн түгээмэл жишээ юм.
ERM-ийн түүх
Ихэнх валютууд валютын ханшийн тогтолцоотой уялдуулан түүхий эд нь алт шиг түүхий эдээр тогтоогдсон. Үнэн хэрэгтээ 1976 оны 10-р сар хүртэл засгийн газар алтыг албан ёсны дүрмээс хасах үед доллар албан ёсоор алтан үнээр тогтоожээ. АНУ-ын хамгийн том худалдааны түнш болох Хятад улс өнөөдрийг хүртэл зарим түвшинд хяналт тавьдаг байсан ч бусад зарим улс орнууд өөрсдийн валютын ханшийг тогтворжуулахын тулд долларын ханшийг чангаруулж эхэлсэн.
1990-ээд он гэхэд олон улс хөрвөх чадварыг хадгалах, эдийн засгийн эрсдэлийг бууруулахын тулд хамгийн түгээмэл сонголт болсон хэвээр байгаа БЖДҮ-ийг баталсан. Дүрэмд үл хамаарах зүйл нь Венесуэл, Аргентин зэрэг улсууд, түүнчлэн валютын ханшны үнэлгээг түр зуур амссан улс орно. Жишээлбэл, Япон, Швейцарь Европын санхүүгийн хямралаас үүдэлтэй хагас хатуу тогтолцоо бүхий ERM-ийг баталсан нь тэдний үнэ цэнэ эрс өссөн.
Тогтмол БОМТ нь хэлбэлзэлтэй холбоотой хэлбэлзэл, хязгаарлагдмал инфляцийн дарамтыг багасгахад тусалсан боловч уян хатан ERM нь өсөлтийн түвшинг дээшлүүлж, дотоодын эдийн засагт чиглэсэн мөнгөний бодлогыг чөлөөлөхөд тусалсан байж болох юм. Эдгээр шалтгааны улмаас ихэнх орчин үеийн засгийн газар тогтсон ERM-ийг хадгалахын оронд уян хатан ERM-ийг ашигладаг.
БЖДҮ хэрхэн ажилладаг вэ
Хангалттай валютын ханшийн механизмууд нь валютын ханшийг тогтоох боломжит худалдааны хүрээ тогтоох замаар хийгдэж, улмаар хүрээг хэрэгжүүлснээр хэрэгжүүлдэг. Жишээлбэл, Япон доллартай харьцуулбал Японы иен дээр дээд ба доод хязгаар тогтоож болно. Хэрэв Японы Иен энэ түвшнээс давсан бол Японы банк их хэмжээний ам.доллар худалдан авах, Японы иенийг зах зээлд борлуулахын тулд үнийн хөнгөлөлт үзүүлэх боломжтой болно.
Валютын ханшийг хамгаалахад хэрэглэж болох бусад хэрэгслүүд тариф, квот, дотоодын хүү, мөнгөний болон төсвийн бодлогыг багтаасан эсвэл БОННБҮ- Эдгээр стратеги нь нөхцөл байдлаас шалтгаалан үр дүнтэй, найдвартай холимог байдаг. Жишээлбэл, хүүний түвшинг өсгөх нь валютын ханшийг өсгөх үр дүнтэй арга байж болох ч эдийн засаг сайн гүйцэтгэлтэй байвал үүнийг хийхэд хэцүү байдаг.
Төв банкууд онолын хувьд хязгааргүй тоо хэмжээгээр дотоодын валютаа хэвлэж чаддаг болохоор ихэнх худалдаачид тогтмол болон хагас тогтмол ERM-ийн хязгаарыг хүндэтгэдэг. Английн банкинд Жорж Соро хэмээх алдартай гүйлтийн замыг багтаасан эдгээр тогтмол болон хагас тогтмол ERM-ийн алдаатай зарим тохиолдлууд байдаг. Эдгээр тохиолдлуудад арилжаачид төв банкуудын хувьд ихээхэн үнэтэй инфляцийг үүсгэхгүйн тулд интервенц хийхэд хэтэрхий их өртөгтэй валютын эсрэг арга хэмжээ авахад хөшүүргийг ашигладаг.
ERMs практикт байна
Валютын ханшийн механизмын хамгийн түгээмэл жишээ бол 1999 оны 1-р сарын 1-ээс еврогийн орцыг гаргахаас өмнө валютын ханшны хэлбэлзлийг бууруулах, Европ дахь мөнгөний тогтвортой байдлыг хангах зорилготой Европын Валютын ханшны механизм юм. ERM нь Эдгээр улсуудын хоорондын валютын ханшийг зах зээлд нийлүүлэхэд учирч буй хүндрэл бэрхшээлээс зайлсхийхийн тулд тэдгээрийг нэгтгэхээс өмнө солилцсон.
Европын анхны БДМ нь татан буугдсан ч Европын ERM II нь Евро бүсийн шинэ гишүүдийг илүү сайн нэгтгэхэд туслах зорилгоор 2004 оны 5-р сарын 1-нд батлагдсан. Үүнд Эстон, Литва, Словени, Кипрот, Латви, Словак зэрэг улс орно. Швед улс ERM-ээс гарахыг зөвшөөрдөг бол Швейцарь улс Евро бүст валютын хямралыг хамгийн багадаа 1,20-аас дээш болгох хүртэл бүрэн бие даан явдаг.
БНХАУ АНУ-ын долларын уян хатан БЖД-ийг тогтоодог боловч Хятадын ард түмний банк хямралын үед урьдчилан таамаглах боломжгүй гэж үздэг. Жишээлбэл, улс орон валютын албан ханш валютын ханшийг их хэмжээгээр тэлж, доллар, еврогийн хамт дэлхийн валютын албан ёсны валютуудын нэг болж чадсан. Гэвч үл итгэгчдийн үзэж байгаагаар Засгийн газрын эдийн засгийн өсөлтийн хурдыг нэмэгдүүлэхийг хүсч байсан үед хямрал нь экспортыг хямд болгожээ.