Гадаадын хєрєнгє оруулалтаас хэт хамааралтай таван зах зээлийг хэтэрхий их татаж байна
Энэ өгүүлэлд бид Fragile Five-д илүү ойртож, эдгээр эдийн засгийг ирэх жилүүд рүү чиглүүлэх болно.
Эмзэг таван гэж юу вэ?
Fragile Five нь Morgan Stanley-ийн санхүүгийн шинжээч 2013 оны 8-р сард үүсгэн байгуулагдсан зах зээлийн эдийн засагтай орнуудыг төлөөлж, тэдний өсөлтийн хүсэл эрмэлзлэлийг санхүүжүүлэхэд найдваргүй гадаадын хөрөнгө оруулалтаас хэт хамааралтай болсон. Жим О'Неиллийн BRICS болон MINTS гэсэн товчилсон нэр томъёо зэрэг жилийн туршид бий болсон шинжээчдийн урт хугацааны товчилсон нэр томьёогоор нэрлэв.
Хөгжиж буй зах зээл рүү хөгжиж буй зах зээлээс капиталын урсгал гарч ирсэний улмаас тэдний олон валютын ханш суларч, урсгал дансны алдагдалыг санхүүжүүлэхэд хүндрэл учруулсан. Шинэ хөрөнгө оруулалтын дутагдал нь олон эдийн засгийн өсөлтийг санхүүжүүлэх боломжгүй болгож, улмаар тус улсын эдийн засгийн өсөлт удааширсан. Энэ нь тодорхой эмзэг бүлгийн эдийн засагт гарч болох боломжит асуудлыг үүсгэсэн.
Эмзэг Таван таван гишүүн нь:
2013 ба 2014 оны хөрөнгийн урсгал
Fragile Five хэмээх нэр томъёо нь 2011-2014 оны хооронд дэлхийн эдийн засгийн сэргэлтэнд хариу үйлдэл үзүүлсэн.
Хөгжиж буй эдийн засагтай орнууд 2008 онд гэрээ байгуулсны дараа хөгжиж буй эдийн засагтай орнууд эдийн засгийн өсөлтийн хурдацаас шалтгаалан их хэмжээний хөрөнгө оруулалтын капиталыг татав. Энэ капитал нь эдийн засгийн янз бүрийн хэсэгт хөдөлмөр эрхлэлтийн түвшинг нэмэгдүүлэх зорилгоор ашигладаг байсан. Тухайлбал, бүс нутагт олон тооны иргэд, аж ахуйн нэгжүүдийг ажиллуулж дэд бүтцийн төслүүдийг хэрэгжүүлж эхэлсэн.
Хөгжиж буй зах зээл дэх дараачийн сэргэлт нь энэ хөрөнгийг их хэмжээгээр татаж, хөгжиж буй зах зээлд гадаадын шууд хөрөнгө оруулалт багатай болсон. АНУ-тай адил эдийн засгийн хөгжлөөрөө АНУ-тай адил 2013 онд хүчтэй өгөөжөө байршуулсан. АНУ-ын Холбооны Нөөц нь бондын худалдан авалтын хөтөлбөрийг зогсоож, хүүгийн хэмжээг өсгөх шийдвэр гаргасан нь шинээр хөгжиж буй зах зээлийн валютуудтай харьцуулахад АНУ-ын валютыг хүчтэй болгосон. Эдгээр динамик нь хөгжиж буй зах зээлийн валютыг зарж, ам.доллар руу шилжих хөрөнгө оруулагчдын тоог нэмэгдүүлсэн.
АНУ-ын хүүний түвшний өсөлтийн хуваарь нь хөгжиж буй зах зээлийг удаашруулж буйтай холбоотойгоор энэ нэр томъёог хойшлуулсан.
Эмзэг таван хагарал гарч ирэв
2014 оны эхээр Аргентин улс дотоодын бодлого тогтворгүй , инфляци өндөр байсны улмаас валютын ханшаа чангаруулсан. Тус улс нь гадаад валютын нөөцийн 8-аас дээш хувийг 2014 оны 1-р сард зарж, төв банкны хөрөнгийг 2006 оны 10-р сараас эхлэн хамгийн бага түвшинд хүргэж зарсан байна. Аргентин нь Fragile Five-ийн гишүүн биш байсан ч тэдний бууралт нь шинээр гарч ирж буй зах зээлийг борлуулж эхэлсэн намрын дараа л тохиолдсон. Хөрөнгө оруулагчид шинээр гарч ирж буй зах зээлийн валютыг худалдах, америк доллар руу шилжих үед АНУ-ын Холбооны нөөцийн сангаас татгалзсан хариу өгч байгаагаас шинээр гарч ирж буй зах зээлийн валютууд үнэ цэнээ алдаж, хөрөнгө оруулалтын капиталаа орхиж эхэлсэн байна.
Турк гэх мэт эмзэг таван зах зээл нь түүний мөнгөн тэмдэгтийн валютын ханшийг хамгаалахын тулд шөнийн хямралын бодлогын хурлын үеэр ихээхэн хэмжээгээр явдаг гэж хариулжээ. Турк гэх мэт таван эмзэг байдал нь гадаадын хөрөнгө оруулалтанд тулгуурласан урсгал дансны алдагдалыг нөхөж байна. Хүүгийн түвшин өсөх нь шинээр гарч ирж буй зах зээлийн эдийн засагтай орнуудад хэд хэдэн сөрөг нөлөө үзүүлж болзошгүй юм. Жишээлбэл, өндөр хүү нь зээлийн өрийн дарамтыг нэмэгдүүлж, арилжааны банкуудын ханшийг чангаруулж болзошгүй юм. Эдгээр динамик нь капиталыг арилгаснаар эдийн засгийн өсөлтийг улам дордуулж болзошгүй юм.
Эмзэг болсон таван хүн хаана очдог вэ
2013 онд Fragile Five-д гарч байсан бөгөөд 2014 онд цочролд орсон. 2015 он гэхэд эдгээр зах зээлүүд хөгжиж буй зах зээлүүд болон хөгжиж буй зах зээлүүдээс капиталын урсгалд орох үед тасралтгүй буурч байсан.
Morgan Stanley-ийн шинжээчид 2015 он гэхэд 2015 оны дундуур 5-р шатанд сэтгэлээр унаж, таван улсаас гадна бусад хөгжиж буй зах зээлүүд рүү шилжих зардлыг харгалзан үзсэн.
Террегийн арван улс орнуудад дараахь зүйлс орно:
Эмзэг бүлгийн Таван гишүүн хэд хэдэн гишүүд энэ жагсаалтаас хасагдсан бөгөөд эдийн засаг нь аль хэдийнэ хохирол амссан, эсвэл зүтгэсээр байсан. Тухайлбал, 2014, 2015 он гэхэд хөгжиж буй зах зээлүүд дэлхийн эдийн засгийн хямралыг үл харгалзан Энэтхэгийн эдийн засаг нэлээд хүчтэй хэвээр байсан. Үлдсэн 4 улс нь 2013 оны 8 болон 2015 оны 8-р сарын хооронд хамгийн муу тоглолт үзүүлэгчид байв.
Агнуурын гол түлхүүр
- Fragile Five нь Morgan Stanley-ийн судалгааны шинжээчээр 2013 оны 8-р сард үүсч хөгжиж буй зах зээлийн эдийн засагтай орнуудыг төлөөлөх нэр томьёогоор илэрхийлсэн нэр томьёо юм. Энэ нь тэдний өсөлт хөгжилтийг санхүүжүүлэхэд найдваргүй гадаадын хөрөнгө оруулалтаас хэт хамааралтай болсон.
- Fragile Five нь Турк, Бразил, Энэтхэг, Өмнөд Африк, Индонез зэрэг болно.
- Эмзэг Тавдугаарт 2013, 2014 онд хөгжиж буй орнуудын эдийн засгийг сайжруулсны үр дүнд урсгал дансны алдагдалыг нөхөхийн тулд гадаадын хөрөнгө оруулалтанд тулгуурласан гадаадын хөрөнгө оруулалтанд тулгуурласан зах зээлийн эдийн засагтай оржээ.