Тэрбээр зөвхөн товчхон тайлбарласан ойлголт бөгөөд энэ нь урт хугацааны төрийн сангийн үр өгөөж, компаний харьцангуй сэтгэл татам байдлыг тодорхойлоход ашиглагдахуйц үнэлэлт дүгнэлтэнд хэрхэн нөлөөлөх талаархи ойлголт юм.
Урт хугацаат үнэт цаасны бонд
Хүний хувьд бид жишиг тогтоох хэрэгцээ ихтэй байдаг. Бусад бүх зүйлийг хэмжих ёстой стандартууд. Уолл Стрит дээр бүх зүйл урт хугацааны Treasury бондын өгөөжтэй харьцуулагдана. Холбооны Засгийн газраас гаргасан өдөр тутмын үйл ажиллагааны хэрэгцээгээ хангаж буй эдгээр бондыг "эрсдэлгүй" гэж тооцдог учир найдваргүй байдал үүсэх боломжгүй юм. Яагаад? Конгресс татвар ногдуулах эрхтэй.
Хэрэв засгийн газар үүргээ биелүүлэх боломжгүй байсан бол Капитол Хилл компанийн төлөөлөгчид зөвхөн татварын орлогыг нэмэгдүүлэх хэрэгтэй болно. (Мэдээжийн хэрэг, ийм нөхцөл байдалд инфляци хэдийгээр таны мөнгө буцааж авбал хэдхэн гамбургер, эсвэл угаалгын нунтаг хайрцагны хэмжээнээс хэмжигдэх долларын бодит үнэ цэнэ нь үнэтэй болно гэсэн үг юм. Үүнээс бага үнэтэй.)
Энэ нийтлэлд 30 жилийн хугацаатай төрийн сангийнхан 5.22% -ийг өгчээ. Энэхүү жишигт тулгуурласан онол нь дэлхийн хөрөнгө оруулагч бүрээс эхлээд өөрөө эсвэл "хамгийн чухал" гэж асуухад: "Хэрэв би ямар ч эрсдэлгүйгээр 5.22% -ийг олох боломжтой бол хувьцаа гэх мэт эрсдлийн хөрөнгийг би ямар шагнал авах ёстой вэ? "
Мэдээжийн хэрэг, ихэнх хүмүүс өөрсдөө иймэрхүү асуултыг тавьдаггүй. Үүний оронд тэд Coca-Cola-ийн хувьцааг авч үзэж, үнийн харьцангуй харьцаа 23-д (4.34% -ийн орлогын гарц гэсэн үг) тэд хөрөнгө оруулалт хийх сонирхолгүй байна.
Эсвэл Кокт өсөлтийн хэтийн төлөвтэй гэж дүгнэж болох юм. Гэтэл төрийн сан нь тийм биш бөгөөд энэ нь өргөн уудам инфляцид тохиолдож буй шуургыг давах чадвартай юм.
Хүмүүс их хэмжээний хямралын үед уухыг хүсч байна. Учир нь компани нь "хямдхан тансаг" гэж хэлжээ.
Эрсдэлийн нэмэгдэл
Тодорхой хувьцаа эсвэл хөрөнгийн орлогын гарц ба урт хугацаат бондын өгөөжийн зөрүүг "эрсдлийн шимтгэл" гэж нэрлэдэг. Энэ нь таны инфляци, өсөлт, ирээдүйн мөнгөн урсгалын талаархи эргэлзээтэй зүйл гэх мэт бүхий л төрлийн зүйлсэд нөлөөлөх ёстой (өөрөөр хэлбэл, таны ирээдүйн таамаглалууд нь хувьцааны ногдол ашиг, Дээд тал нь та эрэлт хэрэгцээтэй байж магадгүй юм.) Үнэн чанартаа, энэ нь доллар бүрдүүлсэн хөрөнгө оруулалтын харьцангуй ашиг хэр их байгааг харуулах маш хатуу ширүүн хэмжүүр юм.
Эдийн засагчид зах зээлийн эрсдлийн үнийг зах зээл дээр ямар нэгэн цагт аваад өнгөрсөн үетэй харьцуулж үзэх дуртай. Ихэнх тохиолдолд энэ нь өргөн тархсан, эсвэл үнэлдэггүй. Дот-комын бөмбөлөг рүү буцна уу. Түүний өндрөөрөө S & P 500 нь 60-аас дээш үнийн харьцаатай байсан. Энэ нь зөвхөн 1.67% -ийн орлогын гарц юм. Тухайн үед эрсдэлгүй хувь нь ойролцоогоор 5.90% байсан.
Энэ нь хүмүүс ямар ч эрсдэлгүйгээр 5.90% -ийг үйлдвэрлэж чаддаг гэсэн үг юм. Гэвч эрсдэлтэй, шинээр үүссэн компаниудаас бүтээмжийг нь дээшлүүлэх боломж олгохын тулд тэд зөвхөн 1.67% -ийг шаарджээ!
Урт хугацааны үнэ цэнэтэй хөрөнгө оруулагчид анхааруулж байгаа нь гайхах зүйл биш юм. Иймэрхүү төөрөгдөлдөөний үеэр Кассандрагийн шалтгааныг ихэвчлэн дурьдсан байдаг. Энэ зүйл нь "энэ удаад өөр өөр юм" гэдгийг зүгээр л ойлгодоггүй таагүй явдал юм.
Яаж алдагдлаасаа аврагдаж болох бодит жишээнүүд
Ийм учраас хөрөнгө оруулагчид, шинжээчдийн ярьдаг зарим зүйлд олон тооны яршигтай зүйлсийг сонсож байгаа хөрөнгө оруулагчдад энэ нь урам хугарч байна. 2007 оны эхээр Роберт Нарделли явахаасаа өмнө Home Depot-ийн асуудлын талаар нийтлэл бичсэн.
Хөрөнгө оруулагчид ихээхэн цалинтай багцын хувьд хөрөнгө оруулагчид маш их цалин авдаг байсан бөгөөд хувьцааны үнийг тал хувиар бууруулсан тул ашиг, ногдол ашиг , нэгж хувьцаанд ногдох ашгийн хэмжээ , дэлгүүрийн тоо, төрөл бүрийн салбаруудад төрөлжсөн зэргээс үл хамааран хөрөнгө оруулагчид маш их цалин авдаг байв.
Бүх хүндэтгэлтэй байснаар, энэ үед, хөөсний үед жижиглэнгийн худалдаа эрхлэгчдийн хувьцаа 70 удаа олсон үнийг туйлын тэнэг байдалд хүргэсэн.
Энэ нь орлогын хэмжээ нь 1.42% байна. Нарделли болон түүний багийнхан тийм ч сайн гүйцэтгээгүй байсан ч бодит байдал дээр буцаж ирсэн нь 50 хувийн уналтаас хамаагүй илүү байх байсан. Эдгээр үнээр хувьцааг худалдан авах хэн боловч толгойг нь шалгасан байх ёстой.
Харин Филлип Моррис, Макдональдсын гутаасан чихрийн шижин өвчнийг буруутгадаг тамхичдын нэгэн адил эдгээр хувьцаа эзэмшигчидийн олонх нь гомдоллохын төлөө гомдол гаргаж, захирлуудыг скаватор гэж сонгосон байна. Enron, Worldcom, болон Adelphia, энэ бол тийм биш байсан.
Энд эртний эрин үеийн мөрнөөс болж алдаа одод биш, харин бидэнтэй хамт байна. Хувьцаа эзэмшигчид урт хугацааны бондын ханш болон орлогын өгөөжийн хоорондох харилцаанд анхаарлаа төвлөрүүлсэн эсэхээс үл хамааран өөрсдийгөө санхүүгийн болон сэтгэл санааны зовлон зүдгүүртэй байлгаж чадна.