Таны төсвийн хувьд илүү ашигтай юу?
Ухаалаг хєрєнгє оруулагчид зєвхєн ногдол ашгийн нэмэгдэл тогтвортой єссєн бизнес эрхлэгчдийн хувьцааг худалдан авахыг шаардах уу эсвэл компанид бїх орлогыг компанидаа єргєтгєхєд зориулж хєрєнгє татах нь илїї дээр байх уу? Тайвшир! Бид эдгээр асуудлуудыг судалж үзээд таны багцыг хянах боломжийг танд олгох болно.
Төлбөрийн бэлэн мөнгөний ногдол ашгийн түүхэн шилжилт
Зохион байгуулалттай хөрөнгийн зах зээлийн түүхийн туршид хөрөнгө оруулагчид бүх компаниуд эзэмшигчдэд ногдол ашгийг бий болгох зорилгоор дангаараа оршин тогтнож байна гэдэгт итгэж байсан. Эцсийн эцэст, хөрөнгө оруулалт бол өнөөдөр мөнгө, мөнгө олох үйл явц юм. Бизнесийн өсөлт нь таны амьдралын хэв маягийн өөрчлөлтийг илүү сайн материаллаг бүтээгдэхүүн эсвэл санхүүгийн хараат бус байдлаар нь өөрчлөхөд хүргэхээс өөр юу ч биш юм. Жишээ нь, Эндрю Карнеги, жишээ нь, захирлуудын зөвлөлөөс хөрөнгөө хөрөнгө, ургамал, тоног төхөөрөмж , боловсон хүчин болгон дахин хөрөнгөжүүлэхийн оронд ногдол ашгийн төлбөрийг бага байлгахыг шаардаж байв.
Хувийн гэр бүлийн компаниудын өндөр хувийн мэдээллүүд нь ногдол ашгийн бодлогын эсрэг сүйрлийн ойролцоо байсан. Өдөр тутмын үйл ажиллагаанд оролцож буй хүмүүс ихэнхдээ санхүүгийн эх үүсвэрийг санхүүжүүлэхэд зарцуулахыг хүсдэг, нөгөө талаас, шуудангаар харагдах том шалгалтыг хүсдэг хүмүүс байдаг.
Сүүлийн хэдэн арван жилд ноогдол ашгаас нэлээд өөрчлөлт гарч ирсэн. АНУ-ын татварын хуулиар хувьцаа эзэмшигчдэд төлсөн ногдол ашгийн нэмэлт 15 хувийн татварыг төлдөг (Бушийн засгийн газрын өмнө энэ татвар нь төгссөн орлогын татвартай адил өндөр байдаг - зарим тохиолдолд холбооны түвшинд 35% -иас илүү байдаг) . 1982 онд Конгрессоор батлагдсан 10б-18 тоот тогтоолыг баталж, компаниудыг анх удаа шүүхийн зарга мэдүүлэхээс хамгаалахын тулд хууль ёсны үр дагавраас айхгүйгээр дахин худалдан авалт хийх боломжтой болно. Үүний үр дүнд Төлөөлөн Удирдах Зөвлөлийн олон тооны хувьцаа эзэмшигчид хувьцааг дахин эргүүлэн худалдаж авах замаар хөрөнгөө эргүүлэн худалдаж авах замаар хөрөнгөө эргүүлэн авах шийдвэр гаргаж, үлдэгдэл хувьцааны цөөн тоогоор шийдвэрлэж, үлдэгдэл хувь бүрийг бизнес дэх хувь эзэмшлийн хувь хэмжээгээр олгожээ. 1969 онд АНУ-ын бүх компаниудад ногдол ашгийн төлбөрийн харьцаа 55% байсан. 2000 оны 4-р сард S & P 500-ийн ногдол ашгийн харьцаа 25.3% -тай байсан бол Ухаалаг хөрөнгө оруулагчийн шинэчилсэн хувилбараас харвал. Статистик ба Пүүртээс 2005 оны төсөвт S & P 500-ийн цэвэр орлого 634 тэрбум доллар, зах зээлийн үнэ ойролцоогоор 11 их наяд доллараар 201.84 тэрбум доллараар төлөгдсөн бэлэн мөнгөний ногдол ашгийг гаргажээ.
Legg Mason-ийн тооцоолсноор, жилд дахин худалдан авалт хийхэд 250 тэрбум долларыг ойролцоогоор ойролцоогоор 451 тэрбум ам.доллар буюу нийт орлогын 71% -ийг эзэмшдэг байна.
Эргүүлэн худалдаж авах хоёр чухал давуу тал
Хувьцаагаа эргүүлэн худалдан авах нь хувьцаа эзэмшигчиддээ буцаах татварын илүү үр ашигтай арга юм. Учир нь аж ахуйн нэгжийн өмч хувь хэмжээг нэмэгдүүлсэн боловч худалдан авалтанд нэмэлт татвар байхгүй бөгөөд нийт борлуулалт, ашгаараа ч гэсэн таны хувьцаанд илүү их ашигтай ба бэлэн мөнгөний ногдол ашиг хэзээ ч өсөхгүй. Гэсэн хэдий ч, эдгээр үр дүнг бууруулахад хүргэж болох нэг асуудал байдаг.
- Компанийн хувьцааг хэт өндөр үнэлэх үед хувьцаагаа эргүүлэн худалдаж авсан тохиолдолд хувьцаа эзэмшигчид хохирол амсдаг. Энэ нь $ 1-ийн үнэт цаасыг 0.75 ам.доллараар арилжаалахтай адил үнэ цэнийг устгах явдал юм.
- Хэрэв хувьцааны томоохон опцион эсвэл үнэт цаасны буцалтгүй тусламжийг ажилчид ба удирдлагад олгосон бол дахин үнэлэмжүүд нь хамгийн сайнаараа, нэгж хувьцаанд ногдох хорогдуулсан ашигт сөрөг нөлөөллийг саармагжуулах болно. Үлдсэн хувьцааны бодит тоо буурахгүй. Энэ тохиолдолд хувьцааны эргэлтийг эргүүлэн худалдан авах нь зөвхөн хувьцаа эзэмшигчидээс мөнгө шилжүүлэх удирдлагын хувьд ухаалаг хэлбэртэй байдаг.
Бэлэн мөнгөний ногдол ашгийн гурван үндсэн давуу тал
Хувьцаа худалдаж авах замаар энгийн хувьцаанаас авах боломжгүй хувьцааны ногдол ашгийн гурван үндсэн давуу тал бий. Тэдгээр нь:
- Сэтгэл зүйн хувьд, бэлэн мөнгөний ногдол ашиг нь хувьцаа эзэмшигчдэд асар их ач тустай байж болно. Нэг минутанд 500,000 ам.долларын өртөг бүхий захын гэрт амьдардаг тэтгэвэртээ гарсан багшийн багшийг төсөөлөөд үз дээ. Хэрвээ тэр бүх хөрөнгөө хадгалж үлдсэн эсвэл эргүүлэн худалдаж авсан хувьцаануудаа бүхэлд нь хөрөнгө оруулалт хийсэн бол 20% -ийн зах зээлийн томоохон уналт, цаасан алдагдал үүсгэх нь түүнд хамааралтай байж магадгүй (энэ талаар заавал бодох шаардлагагүй Хувьцааны үнэ ). Хэрвээ тэр орлогын үйлдвэрлэлийн хувьцааны дундаж орлогыг дунджаар 4% -ийн хүүтэйгээр хөрөнгө оруулалт хийх гэж байгаа бол жил бүр шуудангаар ирэхэд 20,000 долларын бэлэн мөнгөний ногдол ашгаар тайвшрах болно. Өөрөөр хэлбэл, ашгийн хуваарилалт нь түүнийг зах зээлийн хүсэл эрмэлзлээс шалтгаалан хувийн хэвшлийн хувьцааг эзэмшдэг бизнес эрхэлдэг бизнес эрхлэгч эмэгтэйтэй илүү адилхан болоход хүргэнэ. Ноён Марк Захирлын түр зуурын галзуурлыг хүлээж байхдаа түүний төлбөрийг төлөх боломжтой.
- Улирлын улиралд хангалттай хэмжээний бэлэн мөнгө хадгалахын тулд хувьцаа эзэмшигчдэд ногдол ашиг хуваарилах нь компанийг илүү консерватив капитализмын бүтцийг бий болгохыг шаарддаг. Энэ нь зөвхөн эзэнт гүрэнээ төдийгүй бизнес эрхлэгчдэд зориулж баялгийг бий болгох менежментийг сануулдаг. Энэ нь мөн Wall Street-ээс "ямар нэг юм хийх" гэсэн тушаалаар Wall Street-н adrenaline-ийн дарамт шахалтаас үүдэлтэй их хэмжээний бэлэн мөнгөний нөөцийг бий болгохоос урьдчилан сэргийлэх хандлагатай байдаг. Ихэвчлэн сонгох үйл ажиллагаа нь үнэтэй худалдан авалт хийх, хувьцаа эзэмшигчдийг устгахтай адил юм утга.
- Өөрөөр хэлбэл, тэгш хуваарилалтад төлөх компаниуд нь баавгай зах зээлд эзлэх хувиар буурах хандлагатай байдаггүй, учир нь ногдол ашгийн урамшуулал хамгаалалтын дэр гэж үздэг. Ерөнхийдөө хэрэв сайн санхүүжсэн, консерватив үйл ажиллагаа явдаг бол ногдол ашгийн 15% -ийг өгдөг бол Уолл Стрийт хувьцааг нь хүлээн зөвшөөрч, хувьцааг нь даруй авах болно. Хэрвээ бэлэн мөнгөний баланс дээр үлдсэн бол хөрөнгө оруулагчид хөрөнгийг ухаалаг хуваарилах баталгаа байхгүй тул хөрөнгө оруулагчид илүү их эргэлзэж, нөхцөл байдлыг даван туулах хэрэгтэй.
Бэлэн мөнгөний ногдол ашгийн талаарх эцсийн шийдвэр ба хувьцааг эргүүлэн худалдан авах
Эцсийн хариулт гэж юу вэ? Аль илүү сайн, бэлэн мөнгөөр ногдол ашиг эсвэл хувьцааг эргүүлэн худалдан авах нь юу вэ? Олон тооны асуултуудын нэгэн адил хариулт нь "энэ нь найдвартай" гэсэн үг юм. Хэрэв та хөрөнгө оруулагч нь амьдардаг, хөрөнгө оруулагч нь илүүдэл ашгийг хуваарилж чаддаг бол илүү үр өгөөжтэй хуваарилах боломжтой байхыг хүсч байгаа бол ногдол ашгийг илүүд үздэг. Нөгөөтэйгүүр, хэрэв та өрийн бага хэмжээний өмчөөр өндөр ашиг олох боломжтой бизнесийг дахин хөрөнгө оруулалт хийснээр их хэмжээний ашгийг бий болгохыг хүсч байгаа компанийг олох сонирхолтой байгаа бол та эргүүлэн худалдаж авах хувьцааг хүсч болно. Хэдийгээр бусад зүйлсийн байршлыг үл харгалзан компанийг амжилттай гүйцэтгэж чадвал өдрөөс өдөрт нийт хувьцааны тооноос үл хамааран өдрийн эцэст болгоомжтой бай. Жишээлбэл, Starbucks нь олон нийтэд хувьцаагаа зарж борлуулсан компаний хугацаанд үл хөдлөх хөрөнгийн хэмжээ ихээхэн нэмэгдсэн байна. Эдгээр хувьцаанууд нь бизнесийг бий болгоход туслах зорилгоор ажилтнуудад түлхэц өгч, компанийн анхны хөрөнгө оруулагчдад асар их ашиг, өсөлтийг бий болгосон. Wal -Mart нь нөгөө талаас (хуваах тохируулгатай) харьцангуй тогтвортой хувьцааны тоог хадгалж үлдсэн бөгөөд сүүлийн жилүүдэд өсөлтийн өндөр өсөлттэй болж, бэлэн мөнгөний ногдол ашиг төлж байх үед үлдэгдэлтэй хувьцааны тоог бууруулсан нь төгс хослолуудын нэг юм Уолл Стрийтийн түүхэн дэх.
Магадгүй эрлийз загварыг захирлууд, тухайлбал Home Depot ; Сайтын сайжруулалтын сүлжээ нь сүүлийн жилүүдэд хувь нийлүүлэгчдэд ногдох ашгийн 65% -ийг буцаан худалдан авах болон бэлэн мөнгөний ногдол ашгийн хослолоор дамжуулан буцаан олгосон. Үүний зэрэгцээ энэ нь дэлгүүрийн баазыг нэмэгдүүлж, аж ахуйн нэгжийн нийлүүлэлтийн тал дээр бизнес эрхэлж байна.