Хэрхэн Үргэлжлүүлсэн нь үүнийг хэзээ ч бодлогогүй бодлого явуулсан
QE3 нь 2012 оны 9-р сарын 13-нд Холбооны Нөөцөөс эхэлсэн сул талын гурав дахь шатлалын товчлол юм. Энэ нь Холбооны Нөөцийн бодлогын шинэ гурван зарчмыг тогтоосон учраас чухал байсан юм.
Нэгдүгээрт, Холбооны Нөөцийн дарга Бен Бернанке эдийн засгийн тодорхой нөхцөл хангагдах хүртэл үндэсний төв банк мөнгөний бодлогоо тогтвортой байлгахаа зоригтойгоор зарласан. Энэ тохиолдолд ажлын байр ихээхэн сайжирсан.
Үүний зэрэгцээ инфляцийг 2 хувьтай байхад инфляци өсөхөд хүргэсэн. Энэ нь өсөлтийн эдийн засгийн хөдөлгүүрийг нэмэгдүүлэхийн тулд ихээхэн хэрэгцээтэй итгэл үнэмшил, итгэлийг бий болгосон.
Хөдөлмөр эрхлэлтийн зорилгыг тогтоох замаар Холбооны Нөөцийн Сан хоёр дахь удаагаа урьд өмнө тохиолдож байгаагүй арга хэмжээ авсан. Энэ нь ажлын байрны өсөлтийг дэмжихэд чиглэсэн эрхээ хэрэгжүүлэхэд илүү их анхаарч, инфляцитай тэмцэхийн тулд урьд өмнө байгаагүй ихээхэн ач холбогдолтой байсан юм. Энэ нь төв банк ямар нэгэн ажлын байр бий болгоход онцгой анхаарал хандуулсан анхны тохиолдол байлаа.
ХНС-ийн хийсэн гурав дахь алхам нь эдийн засгийн тэлэлтийг өдөөж байсан. Энэхүү шинэ хүчирхэг үүрэг нь Холбооны Нөөцийн эдийн засгийн тэнцвэртэй байдлыг хангах үүрэг хариуцлагыг улам нэмэгдүүлсэн юм. Мөнгөний бодлогыг төсвийн бодлогоо хэзээ хэзээнээс хэтрүүлж байсан.
Үнэн хэрэгтээ, Холбооны Нөөц санхүүгийн бодлоготой хариуцлага хүлээхгүй байсан сонгогдсон албан тушаалтнууд энэ үүргийг бараг шахдаг байсан.
Ажлын байр бий болгох стратеги дээр анхаарлаа төвлөрүүлэхийн оронд хоёр тал өрийг яаж бууруулах талаар гашуун зовлонг амссан. Нэг тал татвар ногдуулалтыг илүүд үздэг бол нөгөө нь зарцуулалтыг нэмэгдүүлэхийг хүсч байсан. Ерөнхийлөгчийн сонгууль болох хүртэл тэд хэлэлцээ хийх хүсэлгүй байсан.
Дөрөвдүгээрт, Холбооны Нөөц сангийн зорилтот түвшинг 2015 он хүртэл тэгээр тогтооно гэж зарласан.
Бен Бернанке хуучин Холбооны тэргүүн Паул Волкероос мэдсэнээр Холбооны Нөөцийн үйл ажиллагаанд олон нийтийн хүлээлтийг хянах нь төв банкны бодит үйлдэлтэй адил хүчтэй байсан юм. Зах зээлд тодорхойгүй байдлаас илүү зүйл саад болоогүй. Volcker түүний өмнөх үеийн мөнгөний бодлогыг зогсоох замаар инфляцийг хөөрөгдөв.
Энэ радикал шинэ стратегийг хэрэгжүүлэхдээ Бернанке сонгуульд оролцсон албан тушаалтнуудад Холбооны Нөөцийг бүхэлд нь хамарсан гэжээ. Эдийн засгийн өсөлтийг мөнгөний бодлогоор дэмжиж чадах бүхнээ хийсэн. Энэ нь төсвийн бодлогоор дамжуулан ялангуяа эдийн засгийн хямралыг шийдвэрлэхэд эдийн засгийн өсөлтийг хангахад чиглэсэн хууль тогтоогчид байсан юм.
QE3 юу хийсэн бэ?
QE3-ийн тусламжтай Холбооны нөөцийн банкнаас ипотекээр баталгаажсан үнэт цаасыг 40 тэрбум ам.доллараар худалдан авахаар зарласан байна. Энэ нь голчлон дэд бүтэцтэй барьцаат зээлээс бүрдэх хортой хөрөнгийг банкуудаас гартаа авсан юм. Нэмэлт сангууд банкууд зээлийг нэмэгдүүлэх боломжтой болсон. Мєнгєний нийлїїлэлтийн єсєлт энэ нь эрэлтийг нэмэгдїїлэхийн тулд бизнесийг єргєтгєх, мєнгє худалдан авахад илїї их зээл авах боломжийг эрэлхийлдэг.
QE3 нь 2011 оны 9-р сараас эхлэн Operation Twist- ийг үргэлжлүүлсэн. Энэ нь ХНС богино хугацааны Treasury үнэт цаасаа зарж, 10 жилийн Treasury notes- ыг худалдан авахад зарцуулсан хөтөлбөр байв.
Эдгээр хоёр худалдан авалт нь эдийн засагт хөрвөх чадварыг 85 тэрбум ам.доллараар нэмэгдүүлнэ.
Давуу талууд
Холбооны нөөцийн банк урт хугацааны бондын эрэлтийг өсгөж, ургацыг бууруулдаг. Treasurys нь бүх урт хугацааны хүүгийн үндэс суурь болдог учраас орон сууцны зээлийн хүү, орон сууцны үнийг илүү хямд болгодог.
QE3-ийн тусламжтайгаар Холбооны Нөөцийг Нью-Йоркийн Холбооны Нөөцийн Банкны арилжааны ширээ ашиглан банкнаас авах хөрөнгийн бирж болон үнэт цаасны хоѐр сарын хугацаанд 85 тэрбум долларыг худалдан авахаар болжээ. Холбооны Нөөцийг мөнгөөр хэвлэхтэй адил нөлөө үзүүлдэг. Мөнгөний нийлүүлэлтийн энэхүү өсөлт нь долларын үнэ цэнийг бага байлгах ач тустай байсан. Энэ нь АНУ-ын хөрөнгийн бирж дээр доллараар үнэлэгдэж, гадаадын хөрөнгө оруулагчдад хямдхан санагдаж байна. QE3 нь мөн ижил шалтгаанаар АНУ-ын экспортыг өсгөсөн.
QE3-ийн бас нэгэн ашигтай тал нь хямд төсөр тэлэх төсвийн бодлогыг үргэлжлүүлэх боломжийг олгож байсан. Энэ нь засгийн газрын зардал ДНБ-ний чухал бүрэлдэхүүн хэсэг тул энэ нь эдийн засгийн өсөлтийг өсгөдөг. Энэ нь хууль тогтоогчид хэтэрхий их өртэй болж, хүүгийн хэмжээг өсгөх талаар санаа зовохгүйгээр мөнгө зарахаа үргэлжлүүлсээр байсан. Гэсэн хэдий ч өрийн хэмжээ ДНБ-ний 100 хувьтай тэнцэх үед Конгресс зардал буурах буюу өндөр татвар авахыг шаардаж эхэлсэн. 2011 оны өрийн хямрал болон 2012 оны санхүүгийн хямралаас үүдэн өрийг бууруулах илүү сайн арга зам бол дээрх уналт юм.
Энэ нь танд хэрхэн нөлөөлсөн бэ?
QE 3 нь энэхүү аюулгүй орчинд хөрөнгө оруулалтын дэлхий нийтийн эрэлт хэрэгцээ өндөр байдгаас шалтгаалан хүүгийн түвшин буурсан хэвээр байна. Ихэнх хөрөнгө оруулагчид АНУ-ын засгийн газрын бүрэн хүчээр дэмжигддэг учраас АНУ-ын Сангийн яам харьцангуй эрсдэлгүй гэж үздэг.
Хэт найдвартай Treasurys хямдралын үр өгөөжийг хадгалах замаар Хөрөнгө оруулагчид эдийн засгийн бусад салбарт хөрөнгө оруулагчдыг татахыг зорьж байна. Энэ нь бизнесийн өсөлт, орон сууцны зах зээлийг хурдасгах болно. Хямд хүү нь хэрэглэгчдийг бага зардлаар хэмнэх, илүү их хэрэгцээтэй зүйлсийг жолоодоход нь тусалдаг.
Хөрөнгө оруулагчид эдийн засагт их хэмжээний мөнгө шахах замаар инфляцийг бий болгоно гэж төсөөлж байсан. Тэд алт болон бусад бараа бүтээгдэхүүнийг хедж гэж худалдаж авсан. Бусад нь тэднийг худалдаж авсан бөгөөд Холбооны Нөөцийн үйл ажиллагаа нь газрын тос, бусад түүхий эдийг дэлхийн зах зээлийн эрэлтэд нийцүүлэхийг шаарддаг. Хэрэв Холбооны Нөөцийн инфляци нь томоохон асуудал болж байгаа бол энэ нь курсаа хялбаршуулж, мөнгөний бодлогыг эхлүүлж болно.
Мэдээжийн хэрэг хэрэглэгчид болон зээлдэгчдэд сайн хадгаламж эзэмшигч, хөрөнгө оруулагчид, тэтгэвэрт байгаа эсэхээс үл хамааран тогтмол орлоготой байх ёстой. Хүүгийн хэмжээ бага байх тусам орлого бага байх болно.
Өөрөөр хэлбэл, Холбооны Нөөцийг өөртөө үлдээсэн нь ХНС-д өөр ямар ч зүйл байсангүй. Хөрөнгийн зах зээл ХНС-ийн үйл ажиллагаанаас өсөх хандлагатай байсан боловч энэ нь "чихэр засах" зарцуулагдсан цагт л ийм байна. Хөрөнгө оруулагчид илүү их баталгаа гаргахыг эрмэлзэж байгаа боловч Холбооны нөөцөөс ирэхгүй. Ерєнхийлєгчийн сонгууль тєсвийн бодлогын чиглэлийг баримталсны дараа хууль тогтоогчид ирэхгїй.
Хамгийн сүүлд гэхдээ хамгийн багаар бодоход хүүгийн түвшинг бага байлгах нь улс орны 1-р асуудал, ажлын байр бий болгоход шийдвэрлэхгүй. Бизнесийг ажилд авахгүй байгаа шалтгаан нь хүүгийн түвшинд маш бага юм. Энэ нь эрэлт хэрэгцээтэй холбоотой бүх зүйл байдаг.
QE3-ийн түүх
QE3 шинэ зүйл биш юм. Тоон сулруулах нь ХНС-ийн тэлэх мөнгөний бодлогын хэрэгсэл байсан. 2008 оны санхүүгийн хямралын өмнө ч Холбооны Нөөцийг балансад гаргасан Treasury notes-ээс 700- 800 тэрбум ам.долларын хооронд байгуулсан. Энэ нь эдийн засгийн уналтаас эдийн засгийг татахын тулд Treasuries -ыг худалдан авч, түүнийгээ хөргөхөд зарсан юм.
Хэдийгээр Холбооны Нөөц нь өөр бусад хэрэгсэлтэйгээ аль хэдийн хийж чадсан учраас үнэхээр хэрэгтэй байсан юм. ХНС-ийн хүү ба хөнгөлөлтийн хувь нь хоёулаа тэг болж буурсан. ХНС банкуудын нөөцийн хэрэгцээг сонирхож байсан.
ХНС 2008 оны 11-р сард QE1- г зарласан. Борлуулалтыг худалдаж авахын оронд энэ нь 600 сая ам.долларыг MBS-д худалдаж авсан. 2010 оны зургадугаар сард эзэмшлийн хэмжээ 2.1 их наяд доллар болжээ. Холбооны Нөөцийн коэффициент QE1-г хэдэн сарын турш түдгэлзүүлснээр банкууд зээлдүүлэхийн оронд бэлэн мөнгө тарааж байсан гэж 8-р сард мэдэгдсэн байна. Холбооны Нөөц нь чиглэлээ өөрчилж, урт хугацааны 2 жилийн хугацаатай MBS-ийн оронд 10 жилийн Treasurys худалдан авчээ.
2010 оны 11-р сард Холбооны Улс QE2-г эхлүүлсэн. Энэ нь 2011 оны 3-р сараас 600 тэрбум долларын үнэт цаасыг худалдан авах болно. Холбооны Нөөцийг инфляцийг өсгөхийг хүссэн нь ирээдүйд өндөр үнээс зайлсхийхийн тулд хүмүүсийг илүү их худалдан авахад хүргэжээ. Холбооны Нөөц 2011 оны 6-р сард QE2-г албан ёсоор төгсгөсөн. Гэсэн хэдий ч энэ нь 2 их наяд долларын үлдэгдэлтэй байхын тулд хангалттай үнэт цаас худалдан авч байсан. .
QE3-ийн дараа
Холбооны Нөөцийн Сан 2012 оны 12-р сард QE4- г амжилттай хэрэгжүүлсэн . Үндсэн өөрчлөлт нь "Operation Twist" байсан. Богино хугацаат үнэт цаасыг богино хугацаат үнэт цаасаар солилцохын оронд богино хугацааны өр төлбөрийг үргэлжлүүлэн хадгалсаар ирсэн. Холбооны Нөөцийн Сан нь урт хугацааны шинэ сан, MBS-д сард 85 тэрбум долларыг үргэлжлүүлэн авах болно.
QE4 шинэ дүрмийг тогтоосон. Бернанке ажилгүйдлийн түвшин 6.5% -иас доош буюу инфляци 2.5% -иас дээш болтол төв банк үргэлжлүүлэн тоогоор бууруулах болно гэж мэдэгджээ. Энэ нь хүүгийн түвшинг 2015 он хүртэл бага байлгах болно. Эдгээр тодорхой зорилтууд нь тодорхой бус байдлыг арилгах замаар эдийн засгийн өсөлтийг дэмждэг. Ингэснээр бизнесийн үйл ажиллагааны илүү тогтвортой орчинд илүү их түрэмгий байдлаар төлөвлөх боломжийг олгодог.