Яагаад энэ нь хамгийн чухал вэ?
10 жилийн Төрийн сангийн тэмдэглэл нь өгөөжийн өгөөж буюу өгөөж юм. Энэ тэмдэглэлд хөрөнгө оруулалт хийх болно. Үр ашиг нь бусад хүүгийн түвшинг удирддаг жишиг юм. Томоохон үл хамаарах зүйл бол тохируулгатай хүүгийн үл хөдлөх хөрөнгө юм.
Хэдийгээр Холбооны Нөөцийн сан ч 10 жилийн хугацаатай Засгийн газрын бондын ханшийг өөрчлөх шийдвэрийг гаргахаасаа өмнө харж болно. Яагаад гэвэл 10 жилийн Treasury-ийн бусад Treasurys дуудлага худалдаагаар зарагддаг. Тиймээс хөрөнгө оруулалт нь хөрөнгө оруулагчид эдийн засгийн өсөлтөд итгэх итгэлийг харуулна.
10 жилийн хугацаатай төрийн сангийн тэмдэглэл
АНУ-ын Төрийн сангийн газар 10 жилийн Treasury note-ыг дуудлага худалдаагаар зардаг. Тэмдэглэл нь дэлхийн хамгийн алдартай өрийн хэрэгсэл юм. Учир нь АНУ-ын эдийн засгийн баталгаагаар баталгаажсан. Бусад ихэнх орны засгийн газрын өртэй харьцуулбал АНУ-ын өрийн үлдэгдэл бага байх эрсдэлтэй.
Өнөөгийн АНУ-ын өрийн хэмжээ ДНБ-д харьцуулсан харьцаа 100 хувь илүү байгаа юм. Энэ нь америкчуудын эдийн засгийг бүхэлд нь үйлдвэрлэхийн тулд жил бүр өр төлбөрөө төлөх болно гэсэн үг юм. Хөрөнгө оруулагчид харьцангуйгаар 77 хувиас илүү төлөх чадвартай улс оронд төлөх чадвараа алддаг.
Энэ бол Дэлхийн Банкны тооцоолсноор. Энэ нь зөвхөн нэг жил эсвэл хоёр жил үргэлжилдэг боловч олон арван жил үргэлжилдэг бол өсөлтийг бууруулдаг.
АНУ долларыг үргэлж олон доллараар хэвлэж чаддаг учраас тэр ч байтугай анхдагч зүйл байх шаардлагагүй юм. Конгресс өрийн дээд хязгаарыг өсгөхгүй бол цорын ганц арга зам нь болно.
Энэ нь АНУ-ын Сангийн яам шинэ Сангийн тэмдэглэл гаргахыг хориглох болно.
Төрийн сангийн хувь хэмжээ хэрхэн ажилладаг вэ?
10 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн тэмдэглэлд бага хүүтэй гэсэн үг. Энэ нь сөрөхүйц юм шиг санагддаг. Хүмүүс өндөр үнэтэй тэмдэглэлийг илүүд үзэхийг хүсэхгүй гэж үү? Гэхдээ Treasurys нь анхнаасаа Төрийн сангийн газрын дуудлага худалдаагаар зарагддаг бөгөөд энэ нь тогтмол нэрлэсэн үнэ болон хүүгийн түвшинг тогтоодог. Тогтвортой хүүний түвшинг Төрийн сангийн өгөөжтэй уялдуулах нь амархан байдаг. Ихэнх хүмүүс төрийн ашиг сонирхлын үүднээс өгөөжийг илүүд үздэг учраас илүү хялбар байдаг. Хүмүүс "10 жилийн Treasury rate" гэж хэлэхэд тэд тогтмол хугацааны туршид хүүгийн тогтмол хүү төлөх ёстой гэсэн үг биш юм. Энэ нь гарц гэсэн үг юм.
Төрийн сангийн бүтээгдэхүүнийг эхний дуудлага худалдаа буюу хоёрдогч зах зээл дээр хамгийн өндөр үнэтэй оролцогчдод худалддаг. Эрэлт их байгаа үед хөрөнгө оруулагчид нүүр царайны үнэ цэнээр буюу түүнээс дээгүүр үнэлдэг. Энэ тохиолдолд хөрөнгө оруулалтынхаа бага өгөөж хүртэх учир ургац нь бага байдаг. Гэхдээ тэд хөрөнгө оруулалтаа аюулгүй гэдгийг мэддэг учраас тэдэнд үнэ цэнэтэй юм. Тэд бага эрсдэлийг хүлээж авах нь бага эрсдэлийг хүлээж авахад бэлэн байна. Тиймээс та бизнесийн мөчлөгийн хямралын үед Төрийн сангийн хүү буурах болно. Энэ нь та банкны зээлийн хүү, бусад бүх хүүгийн түвшинг бууруулах болно гэж үзэхийг хүсч байгаа зүйл юм.
Энэ нь эдийн засгийн хэрэгцээтэй үед хөрвөх чадварыг бий болгодог.
Бизнесийн мөчлөгийн өргөтгөлийн үе шатанд бухын зах зээл буюу эдийн засаг байгаа үед бусад олон хөрөнгө оруулалтууд байна. Хөрөнгө оруулагчид 10 жилийн хугацаатай төрийн сангийн тэмдэглэлээс илүү их ашиг олохыг хүсч байна. Тиймээс маш их шаардлага байхгүй. Тендерт оролцогч нь нүүр царайны үнэ цэнээс бага төлбөр төлөхөд бэлэн байдаг. Энэ тохиолдолд ургацын хэмжээ өндөр байна. Treasurys нь хямдралтай зарагддаг тул хөрөнгө оруулалтын үр өгөөж өндөр байдаг. Товчоор хэлбэл, Засгийн газрын үнэт цаасны бондын эсрэг чиглэлд эсрэг чиглэлд шилждэг.
Төрийн сангийн ургац өдөр бүр өөрчлөгддөг. Учир нь тэд хоёрдогч зах зээл дээр дахин худалдаалдаг. Хэн ч тэднийг бүрэн бүтэн байлгадаггүй. Хэрэв бондын ханш унаж байгаа бол энэ нь Treasurys эрэлт хэрэгцээтэй гэсэн үг юм. Хөрөнгө оруулагчид хөрөнгө оруулалтынхаа төлөө илүү их хэмжээний өгөөжийг шаарддаг тул хөрөнгө оруулагчид энэ өсөлтийг бий болгодог
Энэ нь танд хэрхэн нөлөөлж байна
10 жилийн хугацаатай үнэт цаасны урамшуулал өссөний үр дүнд 10 жилийн хугацаатай зээлийн 15 жилийн хугацаатай тогтмол хүүтэй зээлийн багцын хүүгийн түвшинг авч үзье . Яагаад гэвэл бонд худалдаж авсан хөрөнгө оруулагчид хамгийн бага хүүтэйгээр хамгийн сайн хүүг хайж байдаг. Хэрэв Төрийн сангийн тэмдэглэл буурвал бусад хөрөнгө оруулалтын бага хөрөнгө оруулалт буурч, өрсөлдөхүйц хэвээр байх болно.
Гэхдээ зээлийн багц болон бусад зээлийн хүү нь Treasurys-ээс өндөр байх болно. Тэд хөрөнгө оруулагчид үүргээ биелүүлэхгүй байх эрсдэл өндөртэй байх ёстой. 10 жилийн хугацаатай төрийн сангийн өгөөж тэг хүртэл буурсан ч орон сууцны зээлийн хүү хэдхэн оноогоор нэмэгдэх болно. Зээлдүүлэгчид үйл ажиллагааны зардлыг нөхөх ёстой.
Энэ нь танд хэрхэн нөлөөлж байна вэ? Энэ нь байшин худалдаж авахад бага өртөгтэй болгодог. Та мөн адил хэмжээний зээл авах сонирхолгүй банкийг төлөх ёстой. Гэрийн худалдан авалт нь хямдхан тул эрэлт өснө. Үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээл бэхжиж байгаа тул эдийн засагт эерэг нөлөө үзүүлдэг. Энэ нь ДНБ-ий өсөлтийг нэмэгдүүлж , илүү олон ажлын байр бий болгодог.
Сүүлийн үеийн чиг хандлага ба Бичлэгийн тоо
Ихэвчлэн Төрийн сангийн бүтээгдэхүүний хугацааг уртасгадаг бөгөөд энэ нь гарцыг ихэсгэдэг. Хөрөнгө оруулагчид мөнгөө урт хугацаагаар хадгалахын тулд илүү өндөр өгөөж шаарддаг. Үүнийг ургацын муруй гэж нэрлэдэг.
2012 оны 6-р сарын 1-нд 18 жилийн эхэн үеэс хойш 10 жилийн хугацаатай Treasury корпораци хамгийн доод цэгтээ хүрсэн байна. Энэ нь өдөрт дунджаар 1.442% -иар буурсан байна. Евро бүсийн өрийн хямрал , ядуу ажлын тайланд санаа зовж буй хөрөнгө оруулагчид 2012 оны 7-р сарын 25-нд энэ нь 1,43 доллараар хаагдсан, 200 жилийн хамгийн доод цэг болсон.
2016 оны 7-р сарын 1-нд энэ рекордыг эвдсэн. Ашигт малтмалын өдөрт дунджаар 1.385 хувиар буурчээ. Долдугаар сарын 13-нд 1.32% хаагдсан байна. Хөрөнгө оруулагчид Их Британи Европын Холбооноос гарах саналыг санаа зовж байсан.
Эхнийх нь 2016 онд ерөнхийлөгчийн сонгуульд Donald Trump-ын ялалт 2.60 хувьд хүрчээ. Түүнээс хойш 2017 оны 12-р сарын 21-ний байдлаар 2.48% буурсан байна.
10 жилийн тэмдэглэл ба Төрийн сангийн өгөөжийн муруй
Бизнесийн мөчлөгт хаана Төрийн сангийн хүүгийн муруйг хараад хаана эдийн засаг хаана байгааг мэдэх боломжтой. Энэ муруй нь 30 жилийн хугацаатай Treasury bond-тэй нэг сарын хугацаатай Treasury bill-ээс авсан бүх өгөөжийн харьцуулалт юм. 10 жилийн тэмдэглэл дундаа хаа нэгтээ байгаа учраас хөрөнгө оруулагчид хөрөнгө оруулалтаа хэдэн арван жилийн туршид нөхөх шаардлагатай байгааг харуулж байна. Хэрэв тэд ирэх 10 жилд эдийн засаг сайжрах гэж бодвол тэд мөнгө хуримтлуулахын тулд өндөр ургац авах шаардлагатай болно. Тэдний тодорхойгүй байдал их байгаа үед тэд мөнгөө аюулгүй байлгахын тулд их хэмжээний мөнгө шаардагдахгүй.
Ихэнх тохиолдолд хөрөнгө оруулагчид зөвхөн богино хугацаагаар мөнгөө хадгалахын тулд их хэмжээний мөнгө шаардагдахгүй бөгөөд урт хугацаагаар хадгалахын тулд илүү их хугацаа хэрэгтэй. Тухайлбал, 2017 оны 12-р сарын 21-нд өгөөжийн муруй нь:
- Төрийн сангийн гурван сарын хугацаатай 1.35 хувь,
- Нэг жилийн Treasury note-ийн 1.73 хувь,
- 10 жилийн хугацаатай Сангийн яамны 2.48 хувь,
- 30 жилийн хугацаатай сангийн бондын 2.84 хувийг эзэлж байна.
Энэ бол ердийн орлогын муруй боловч жаахан хавтгай байна. Хөрөнгө оруулагчид гурван сарын турш 30 жилийн турш хадгаламжаа хадгалахын тулд 1.49 пунктээр илүү байх шаардлагатай. Энэ нь эдийн засаг цаашид өсөхөөс илүү ирээдүйд өсөх болно гэж бодож байна.
Негее талаас, херенге оруулагчид урт хугацаанд богино хугацаанд эргэж ирэхийг шаардах уед урвуу урсгалын муруй гэж нэрлэдэг. Энэ нь эдийн засаг уналтанд ороход хүргэж байна гэсэн үг юм. (Эх сурвалж: "Өдрийн сангийн хүүгийн муруй", АНУ-ын сангийн яам.)