QE4 хэрхэн өөрчлөгдсөн бэ?
2013 оны 6-р сарын 19-нд Холбооны Нээлттэй Зах Зээлийн Хороо нь жилийн эцэс гэхэд худалдан авалт хийхээ зарлалаа.
Эдийн засгийн өсөлт, инфляци, ажилгүйдэл ХНС-ийн зорилтот түвшинд хүрэх замд байгаа юм. FOMC-ийн үйл ажиллагааны талаарх мэдээллийг АНУ-ын эдийн засгийн дээд түвшний дүн шинжилгээгээр гаргасан FOMC-ийн хурлын хураангуй дээр дурьдсан болно.
Хөрөнгө оруулагчид айдас төрүүлж, "конус асгаруулагч" -ыг тэргүүлж байна. Хөрөнгийн зах зээл уналтанд орж, 10 жилийн хугацаатай үнэт цаасны бондын өгөөж 1 хувиар өсчээ. Холбооны Нөөцийг 2013 оны 12-р сар хүртэл сулруулсан. Энэ нь 2014 оны хоёрдугаар сард хамгийн багадаа 10 тэрбум ам.доллараар худалдан авалтыг бууруулсан байна. Холбооны Нөөцийн дарга Жанет Иэллен төлөвлөсний дагуу үргэлжлүүлэхийг хүсч байгаагаа мэдэгдсэн.
QE4 урьд өмнө байгаагүй байна
QE-ийн 4-р шат нь ХНС-ийн бодлогод хоёр чухал өөрчлөлтийг оруулсан. Нэгдүгээрт, энэ нь үндэсний төв банк ажилгүйдлийн түвшинг анх удаа үзүүлсэн явдал байв. Холбооны Нөөцийн дарга Ben Bernanke амласан QE-г үргэлжлүүлэх болно гэдгээ амласан:
- Ажилгүйдлийн түвшин 6.5 хувиас доош оржээ.
- Үндсэн инфляцийн түвшин 2.5 хувиас дээш гарчээ.
Энэ нь ХНС хоёр гоолтой байсан гэсэн үг.
Өсөлтийг эрчимжүүлж, инфляцаас урьдчилан сэргийлэхийг хүсч байсан. Тэр цагаас хойш Холбооны Нөөцийн Инфляци нь ажлын байрыг бий болгохоос илүүтэйгээр дайралт хийдэг байсан.
Тодорхой зорилтыг зарласнаар Холбооны Нөөц 2013 он гэхэд сул зогсолтыг үргэлжлүүлэх болно гэж баталсан. Энэ нь ажилгүйдлийн түвшин 7.7 хувь, хөтөлбөрийг зарлах үед инфляци 2 хувиас доогуур байсантай холбоотой.
Энэ нь Конгресс болон ерөнхийлөгчийн цаг хугацааны санхүүгийн маршрутын шийдлийг олохоор тохиролцсон цаг хугацаа юм.
Хоёрдугаарт, Бернанке сангийн хөрөнгийг 2015 он хүртэл тэг хувьтай байхаар зарлахыг зарласан. ХНБ ийм ер бусын арга хэмжээ авсан юм бэ? Бернанке хүлээлтийг удирдах нь ХНС-ийн үйлдлүүдтэй адил хүчирхэг гэж үздэг. Учир нь бизнес эрхлэгчдэд ирээдүйгээ төлөвлөх нь тодорхойгүй байна. Тэрбээр юу хийхээ мэдэгдээд дараа нь Бернанке эдийн засгийн өсөлтийг тогтвортой түвшинд тогтоожээ.
Эхлээд Холбооны Нөөцийн дарга энэ тухай Пол Волькер хэллээ. Тэрээр инфляцийг бий болгосон мөнгөний бодлогыг зогсоох замаар зогсоосон. Нэгэнт бизнес эрхлэгчид хүүгээ өндөр байлгахыг мэддэг байсан тул үнийг өсгөсөнгүй. Энэ нь инфляцийг төгсгөв.
Бернанке өмнөх хэвээр нь байсан, хуучин Холбооны тэргүүн Алан Гросспантай адилгүй байсан. Тэр өөрийн санаа бодлын талаар маш нууцлаг байсан. Бернанке мөн улс төрийн удирдагчдаас үүссэн тодорхой бус байдлыг арилгах ёстой байв. 2011 оны өрийн хямрал болон 2012 оны санхүүгийн хямралыг хэрхэн шийдвэрлэх талаар ярилцах гэж байна.
QE4 Давуу талууд
Тоо хэмжээний сулралын дөрөвдэх алхам нь гурван ашигтай байв. Нэгдүгээрт, QE4 өмнөх тоон сулруулах хөтөлбөрүүд шиг мөнгөний нийлүүлэлтийг өргөжүүлсэн.
Тэд Treasurys-ыг ХНС-д зарснаар банкууд зээл олгох илүү их мөнгөтэй болсон. Тэд хүүний түвшинг бага хүүтэйгээр өрсөлдөж чадсан. Хямдхан зээл нь олон хүн автобус, тавилга, сургуулийн зээл авахад нь зээл олгодог. Компаниуд энэ нэмэлт эрэлтийг хангахын тулд илүү ажилчдыг хөлсөлсөн. Энэ нь орлогыг нэмэгдүүлж, илүү их эрэлтийг бий болгосон.
Хоёрдугаарт, үүнтэй холбоотой үр ашиг нь төрийн сангийн бага хүүг ипотекийн ханшийг бууруулав. Энэ нь орон сууцны зах зээлийг нэмэгдүүлсэн.
Гурав дахь давуу тал нь QE4 долларын үнэ цэнийг бууруулсан явдал байв. Энэ бол мөнгө хэвлэхтэй адил юм. Доллараар илэрхийлэгдсэн зээл илүү байдаг тул долларын үнэ цэнэ буурдаг. Долларын үнэ цэнэ нь АНУ-ын хөрөнгийн биржийг өсгөсөн. Үүний үр дүнд хөрөнгийн зах зээл 2013 онд 30 хувиар өсчээ.
Бага долларын үнэ цэнэ нь QE4-ийн давуу талыг өгсөн. Энэ нь өндөр экспортын хэмжээ байв. АНУ-д үйлдвэрлэсэн бараа, үйлчилгээ гадаадын иргэдэд илүү хямд болсон. Энэ нь өндөр эрэлт АНУ-ын ажлын байрыг бий болгосон.
QE4 Сул талууд
Харамсалтай нь QE4 нь ХНС-ийн үйл ажиллагааг зогсоох хөтөлбөрийг зогсоосон. Энэ нь 2011 оны 9-р сараас хойш амжилттай явагдсан юм. ХНС богино хугацаат үнэт цаасны үнэт цаасыг урт хугацааны Treasury notes-ыг худалдан авахад зарцуулсан хөрөнгийг ашигласан. Үүний үр дүнд богино хугацаат үнэт цаасны ханш өсч, урт хугацааны мөнгөн тэмдэгтийн ханш буурсан. Холбооны Нөөцийн Тасралтгүй үйл ажиллагаагаа дуусгасны улмаас богино хугацааны Treasurys эзэмшиж байсан.
Хоёрдахь дутагдал нь инфляцийг хөөргөх боломж байсан юм. ХНС эдийн засагт хэтэрхий их мөнгө бий болгох байсан. Энэ нь инфляцийн гол шалтгаануудын нэг юм.
Гэвч инфляци хэзээ ч тохиолдоогүй. Учир нь Холбооны Нөөц нь Treasurys-г худалдах ямар ч асуудалгүй байсан. Энэ нь тэднийг гишүүн банкууддаа илүүдэл нөөцийг буцаан олгох юм. Хоёрдугаарт, ХНС эдийн засгийг хатуу байр сууриа олох хүртэл бондыг нь зарж чадахгүй. Банкууд илүүдэл нөөцийг ХНС-д шилжүүлэхийг хүсч байна. Гуравдугаарт, Treasurys эрсдэлгүй хөрөнгө оруулалтууд юм. Тэд засгийн газрууд, тэтгэвэр, аюулгүй байдлыг эрхэмлэдэг хүмүүсийг үргэлж эрэлхийлдэг.
2017 оны 6-р сарын 14-нд Холбооны Нөөцийг эзэмшдэг хөрөнгөө бууруулж, аажмаар зарах шаардлагагүй гэжээ. Холбооны нөөцийн банк нь 6 тэрбум долларыг Treasurys-г гүйцэхийн тулд боловсронгуй болгох боломжтой болно. Сар бүр 6 тэрбум доллар төлөх боломжтой болно. Түүний зорилго бол сард 30 тэрбум долларыг тэтгэвэрт гарах явдал юм. Холбооны Нөөцийг барьцаалсан үнэт цаасны эзэмшилтэй адилхан хийх болно. Энэ нь 4 тэрбум долларыг сар бүр боловсруулж, 20 тэрбум доллар хүртэх боломжтой болно. 9-р сарын 21-нд Холбооны Нөөцийг 2017 оны 10-р сард эзэмшдэг хувьцааг нь бууруулж эхлэхээ мэдэгдэв.