Давуу эрхтэй хувьцаанд хөрөнгө оруулахдаа давуу болон сул талыг ойлгох
Давуу эрхтэй хувьцаа эзэмшигчид хүлээн авсан ихэнх ногдол ашгийн өгөөжид зориулж арилжаалах нь аж ахуйн нэгжийг өргөжүүлэхийн хэрээр хөрөнгө оруулалтаа өсгөх чадваргүй байдаг. Илүү их нөлөө үзүүлэх тусгай заалт байхгүй бол давуу эрхтэй хувьцааны үнэ нь хүүний түвшин өөрчлөгдөх, хөрөнгө оруулалтын өрсөлдөх чадвартай харьцуулахад маш мэдрэмтгий байдаг. Энэ нь өмчлөгчийн эзэмшиж буй аливаа хөрөнгийн олз нь хүүний түвшний бууралт, эсвэл пүүсийн зээлд хамрагдах чадварыг нэмэгдүүлэхээс өмнө давуу эрхтэй хувьцааг худалдаж авах, улмаар бусад хөрөнгө оруулагчид ногдол ашгийн хэмжээ бага байхыг зөвшөөрөхөд хүргэх боломжтой болох юм.
Хуримтлагдах ба хуримтлагдах давуу эрхтэй хувьцаанууд
Давуу эрхтэй хувьцааны асуудлууд нь олон тооны давуу эрхтэй хувьцааг "цуврал" гэж нэрлэдэг ижил корпораци дотроосоо ихээхэн ялгаатай байна. Давуу эрхтэй хувьцааны хамгийн чухал шинж чанар нь ногдол ашиг хуримтлагдах эсвэл хуримтлагдахгүй эсэхээс үл хамаарна.
Хуримтлагдсан асуудалд, төлбөрт төлөөгүй давуу эрхтэй ногдол ашгийг бүртгэлд овоолно. Эдгээр төлөөгүй ногдол ашгийг "өр төлөх" гэж нэрлэдэг. Хувьцаа эзэмшигчид ногдол ашгийнхаа өмнө төлөхөөс өмнө, хугацаа хэтэрсэн өр төлбөрийг давуу эрхтэй хувьцаа эзэмшигчдэд хуваарилах ёстой. Хэрэв давуу эрхтэй асуудал нь хуримтлаагүй, ногдол ашиг төлөхгүй бол давуу эрхтэй хувьцаа эзэмшигчид азгүйдэх болно.
Хэдэн сарын дараа компаний амжилтыг эвддэг байсан ч тэд хэзээ ч мөнгө авдаггүй.
Хөрөнгийн үнэ цэнэ дээр нөлөөлж болох заалтууд
Давуу эрхтэй хувьцааны үнэ цэнэд нөлөөлж болох хэд хэдэн нэмэлт заалтууд байдаг. Та дараах зүйлсийг мэдэж байх хэрэгтэй:
- Санал өгөх болон саналын бус саналын эрхтэй : Давуу эрхтэй хувьцаа эзэмшигчид саналын эрхгүй байж болно. Тодорхой хугацааны туршид ногдол ашгийг хугацаанаас нь өмнө төлөөгүй тохиолдолд, хэрэв давуу эрхтэй хувьцаа эзэмшигчид саналаа өгөх эрх мэдэлгүй бол үр дүнтэй шилжүүлэх боломжтой бол давуу эрхтэй хувьцаа нь зөвхөн санал өгөх эрхтэй байсан түүхэн туршлагууд гарсан. Иймэрхүү заалтууд нь тэднийг моргейжийн анхны бонд эзэмшигчийн байршлын дагуу байршуулахыг зөвшөөрч, нөөцийг нь зөвшөөрсөн төлбөрийг төлөх хамтын хүчийг өгдөг. Энэ нь хувийн хэвшлийн хувьцааны тодорхой асуудлууд, олон нийтийн компаниудтай байгуулсан санхүүжилтийн тусгай зохицуулалт, эсвэл бодит бус зээлдэгч нь хүүгийн орлогод төлөх ёстой татварын хэмжээ өндөр байх төлөхийг хүсдэггүй де факто зээлдэгчтэй холбоотой байдаг.
- Тохируулга хийх боломжтой давуу эрхтэй хувьцаа : Давуу эрхтэй хувьцаа эзэмшигчид нь хувьцааг олон нийтэд санал болгон гаргахдаа компаниас тогтоосон хэд хэдэн хүчин зүйлээс хамааран ногдол ашиг авдаг. Өнгөрсөн 10 жилийн хугацаанд хүүний түвшинг мэдрэх чадварыг бууруулж, зах зээлд илүү өрсөлдөх чадварыг бий болгохын тулд хөвөгч хүүтэй ногдол ашгийн шинэ давуу талыг ашиглах нь харьцангуй түгээмэл болсон.
- Хувьцаа солилцох давуу эрх: Энэ төрлийн аюулгүй байдлын эзэмшигч нь давуу эрхтэй хувьцааг энгийн хувьцааны хувьцаанд хөрвүүлэх эрхтэй. Энэ нь хөрөнгө оруулагчдад ногдол ашгийн орлогыг түгжиж, улмаар уналтаас хамгаалагдсан энгийн хувьцааны өсөлтөөс ашиг олох боломж олгодог. Зөв бизнес эрхлэх үед ухаалаг хөрөнгө оруулагч нь эхний ээлжинд хөрвөх давуу эрхтэй хувьцаанд хөрөнгө оруулалт хийх замаар өндөр орлоготой, эрсдэл багатай байхын зэрэгцээ их хэмжээний хөрөнгө гаргаж чаддаг. Энэ нь хэрхэн ажилладаг талаар илүү ихийг мэдэхийн тулд Хөрвүүлэгч давуу эрхтэй хувьцааг эхлэгчдэд уншаарай.
- Оролцогч давуу эрхтэй хувьцаа : Энэхїї тєрлийн давуу эрхтэй хувьцаа нь ердийн хувьцаа эзэмшигчдэд тєлєх цэвэр ашиг буюу хуваарилсан ногдол ашгийн тодорхой хувийг їндэслэн ноогдол ашигт ногдох ноогдол ашгийг нэмнэ.
Дээр дурдсан цөөн тооны заалтуудтай байсан ч давуу эрхтэй хувьцааны өөрчлөлт нь нэлээд олон байж болох юм. Хөрөнгө оруулагчид санал хураалтад оролцоогүй хөрвөх боломжтой давуу эрхтэй асуудлыг хамарсан байж болно.
Хувьцааны нийт үнэ өөрчлөгдөхөд хувьцааны давуу эрх хэрхэн нөлөөлөх вэ?
Хэрэв томоохон эмийн үйлдвэр нийтлэг хүйтэн эмчилгээ хийлгэсэн бол компанийн энгийн хувьцаанууд хэдэн арван тэрбум долларыг ирээдүйд олох боломжтой гэж хувьцаа эзэмшигчдийн хүлээж байснаас их хэмжээгээр өсөх болно. Үүний зэрэгцээ, давуу эрхтэй хувьцаанууд нь илүү өндөр орлоготой болсон тохиолдолд давуу эрхтэй хувьцаа нь илүү найдвартай болсноос бусад тохиолдолд давуу эрхтэй хувьцаа нь үнийг өсгөхгүй байх магадлалтай; зах зээлийн үнэ цэнэ рүү чиглэсэн үйл явдлын өөрчлөлт, ургац буурч байна. Гэсэн хэдий ч давуу эрхтэй хувьцаа эзэмшигчид ногдол ашгийн шалгалтыг хураахын хажуугаар үлэмж хэмжээний капиталын олзыг олохгүй байх байсан. Хэдэн долоо хоногийн дараа компани эмчилгээ үр дүнгүй гэж зарласан бол энгийн хувьцааны үнэ буурах болно. Компанийн давуу эрхтэй хувьцааны ханш унах уу? Бизнес нь давуу эрхтэй хувьцааны ногдол ашгийг одоо хүртэл хийж байгаа ч үнэ нь харьцангуй тогтвортой хэвээр байх болно.
Гэхдээ хөрөнгө оруулагчид хөрвөх давуу эрхтэй хувьцааг ("PERCS", Preference Equity Redemption Cumulative Stock) эзэмшиж байсан бол PERCS-ийн үнэ нь хүлээгдэж буй ашигт суурилсан асар их өсөлт, Хөрөнгө оруулагчид хувьцааг энгийн хувьцаанд хөрвүүлэх замаар хэрэгжүүлж болох байсан. Давуу эрх эзэмшигч нь хувьцааг хөрвүүлэх эсвэл хөөрөгдсөн үнээр илүү давуу эрх олж авахын хэрээр үндсэн зардлыг алдах болно.
Хэн хувьцааны хөрөнгө оруулалт хийх ёстой вэ?
Ихэнх тохиолдолд тусгаарлагчийн давуу эрх нь хувьцаа эзэмшигчдийн сонирхлыг татах боломжтой мэт санагддаг боловч үнэндээ хувьцааны давуу тал нь ерөнхийдөө хөрөнгө оруулагчдын хувьд мэдээжийн хэрэг биш юм.
Нөгөөтэйгүүр, давуу эрхтэй хөрөнгө оруулалтын хөрөнгө оруулалт нь корпорацийн багцад зориулсан алтны уурхай юм. Яагаад? Холбооны татварын хуулиудад зөвхөн компаниуд өөрсдийн давуу эрхийн ногдол ашгийн 30% дээр орлогын татвар төлөхийг шаарддаг бөгөөд 70% нь татвараас чөлөөлөгддөг гэсэн үг юм. Энэ чөлөөлөлт нь хөрөнгө оруулагчдад боломжгүй. Татварын өндөр түвшинд байгаа бол та өөрийн багцын багц нь татварын буултыг өндөр түвшинд авах боломжтой. (Татварын дараах татварын өндөр өгөөжийг санал болгохын тулд та татвар ногдох орлогын гарц гэж нэрлэдэг зүйлийг тооцоолох хэрэгтэй). Бондын хөрөнгө оруулагчийн хувьд та хамгийн их давуу эрхтэй хувьцааны санал болгосон дэд байр суурьтай харьцуулахад ийм хөрөнгө оруулалтын ахлах зардлыг хүлээн авах магадлалтай.
Юу ч хийснээсээ үл хамааран домогт хөрөнгө оруулагч, багш, мөн мөнгөний менежер Бенжамин Грахамын хэлэх үгсийг санаж байх нь зүйтэй юм. Хөрөнгө оруулагчид хөрөнгө оруулагчид хувьцааны зах зээл дээр эсвэл ойролцоох ойролцоох газарт Түүхийн ач холбогдлыг олон удаа давтан харуулсан, хэрвээ тэр хангалттай тэвчээртэй байвал үнийг нь бага хэмжээгээр эзэмших боломжтой байх магадлалтай байдаг.
Хөрөнгө буюу бондод хөрөнгө оруулах талаар дэлгэрэнгүйг уншина уу
Хөрөнгө оруулалт хийх бүрэн гарын авлагад хөрөнгө оруулалт хийх талаар илүү их мэдээлэл олж авах боломжтой. Та мөн 3 Урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдад зориулсан Бондын стратеги шалгахыг хүсч болно.