Зээлийн үнэлгээний талаар суралцах

AAA-аас Үнэлгээний үнэлэмжийн үнэлгээг хийх

Дэлхий даяар олон улсын бондын зах зээлийг татахын тулд дэлхийн түвшний үнэлгээний ач холбогдол улам чухал болж байна. Эдгээр зээлийн рейтинг - үндэсний засгийн газрууд гэх мэт засгийн газрын байгууллагуудад олгогддог. Энэ нь улс төрийн эрсдэл, зохицуулалтын эрсдэл болон бусад өвөрмөц хүчин зүйлсийг харгалзан үзсэний үндсэн дээр төлөх магадлалыг тодорхойлоход оршино. Хамгийн өндөр үнэлгээтэй гурван гаргагч нь S & P, Moody's болон Fitch нар юм.

1900-аад оны эхээр тэд анх танилцуулагдсанаас хойш засгийн газрын зээлийн зэрэглэл нь хугарсан түүхтэй байсан.

Их уналтад өртсөний дараа Moody болон бусад үнэлгээний агентлагууд 1930-аас 1935 оны хооронд олон улсын бондыг хүчингүй болгохын тулд 58 улсаас 21-ийг нь авч байсан.

Түүнээс хойш 70 гаруй засгийн газар дотоодын болон гадаад валютын өрийг дор хаяж нэг удаа алдсан. Энэ нийтлэлд бид хаанаас хаанаас үнэлэх, хэрхэн тооцоолсон, эдгээр рейтинг нь олон улсын хөрөнгө оруулалтын үр дүнд хэрхэн нөлөөлөхийг харах болно.

Эрх бүхий улсын үнэлгээг хаана байршуулах

Хамгийн өндөр үнэлгээтэй үнэлгээг гурван томоохон зээлийн үнэлгээний агентлагууд - Standard & Poor's, Moody's болон Fitch-ээс гаргадаг. Үнэлгээг санал болгож буй хэд хэдэн жижиг дэлгүүрүүд байдаг ч эдгээр гурван агентлаг нь зах зээлийн шийдвэр гаргагчидад хамгийн их нөлөөлдөг. Хөрөнгө оруулагчид эдгээр гурван үнэлгээний агентлагуудаас вэбсайт дээрээс үнэлгээ өгөх боломжтой.

Хамгийн алдартай гурван үнэлгээний пүүсүүд нь:

• Стандарт & Пайтын үнэлгээний зэрэглэл
• Moody's Хөрөнгө Оруулагчийн Үнэлгээний Үнэлгээний Засгийн Газар
• Fitch Үнэлгээний Үнэлгээний Үнэлгээ

Бусад үнэлгээний пүүсүүдээс илүү алдартай байдаг:

• Dagong Global Credit Rating Co., Ltd.
• AM Best Europe-Rating Services ХХК
• Euler Hermes ACI GmbH

Эрх баригчдын үнэлгээг хэрхэн тооцдог вэ?

Үнэлгээний агентлагууд үнэлгээний хэмжүүрийг тооцоолох тоон болон чанарын аргуудыг ашигладаг.

Гэхдээ зээлийн үнэлгээний эрсдлийн үнэлгээний 90-ээс дээш хувь нь тайлбарласан "Зээлийн эрсдлийн үнэлгээний шалгуур үзүүлэлт ба нөлөөлөл " хэмээх 1996 оны баримт бичигт Ричард Канор, Франк Пакер нар регрессийн шинжилгээг ашигласан.

1. Нэг хүнд ноогдох татварын орлого нь засгийн газрын өрийг төлөх чадварыг нэмэгдүүлдэг тул улс орны улс төрийн тогтвортой байдлыг хангах чадвартай болж чаддаг.
2. ДНБ-ний хүчтэй өсөлт Өсөлт нь тухайн улс орны өр төлбөрийг цаг хугацаанд нь хийхэд хялбар болгодог. Учир нь энэ өсөлт нь татварын өндөр орлого, төсвийн тэнцэл сайжирдаг.
3. Өндөр инфляци нь зөвхөн улс орны санхүүжилттэй холбоотой асуудалд дохио өгөх биш, улс төрийн тогтворгүй байдлыг цаг хугацааны явцад үүсгэдэг.
4. Хэрэв тухайн улсын гадаад өрийн асуудал нь зохицуулагдаагүй бол асуудал үүсч болно.
5. Зээл төлөхгүй байсан түүхтэй улс орнууд зээлийн эрсдэл өндөртэй гэж үздэг.
6. Эдийн засгийн хувьд илүү хөгжсөн орнууд илт давтагдах магадлал багатай байна.

Үнэлгээний рейтинг

Хамгийн өндөр үнэлгээ нь дэлхийн улс орнуудад олон нөлөөтэй байдаг. Зарим судалгаанаас харахад улс орнуудын үнэлгээг илүү доогуур түвшинд хүргэж байна. Үүний зэрэгцээ эдгээр доод хязгаар нь бонд гаргах улс орнуудын санхүүжилтийн зардлыг бууруулахтай адилтгаж байна.

Cantor and Packer дээр дээр дурдсан тайланд тооцоолсон нэг удаагийн бууралт нь эдгээр тархалтыг 25% -иар өсгөж чадна гэж тооцоолсон.

Эдгээр нэмэгдэл зардал болон санхүүжилтийн зардлын үр дагаварт дараах зүйлс орно:

• Инфляцийн эрсдэл: Єнєєгийн болон ирээдїйн єр тєлбєрийг хамрахын тулд илїї их мєнгє хэвлэх гол тєв банкууд инфляцийг бий болгож, улмаар эдийн засгийн хэд хэдэн асуудалд хїргэж болно.
• Улс төрийн тогтворгүй байдал: Илүү их мөнгө хэвлэх хүсэлгүй, эсвэл төлж чадахгүй улс орнууд зардлаа бууруулахын тулд хатуу арга хэмжээ авч, энэ нь иргэний үймээнийг үүсгэж болзошгүй юм.
• Цөөн тооны хувилбарууд: Төв банкууд зээлийн өндөр өртөгтэй тулгарч байгаа нь хүнд хэцүү үед хөнгөлөлт үзүүлэх багц болон бусад өсөлтийг дэмжих эдийн засгийн хувьд хэмнэлттэй байж чадахгүй.

Гэхдээ бусад судлаачид эргэлзээтэй хэвээр байна. Гонзалес-Розада, Эдуардо Леви Юейати нарын хийсэн судалгаагаар "Global Factors and Emerging Market Spreads" гэдэг нэр томъёо нь улс орнуудын рейтинг нь тэдгээрийг урьдчилан таамаглахын оронд тархалтын өөрчлөлтийг тусгасан байна.

Гэхдээ аль ч тохиолдолд, улсын рейтинг нь олон улсын хөрөнгө оруулагчдад улс орны хөрөнгө оруулалтын чанарыг тодорхойлох ашигтай хэрэгсэл юм.

Агнуурын гол түлхүүр

• Улс орнууд бондын зах зээлийг татахыг эрмэлзэж, хөрөнгө оруулагчдыг боломжийнхоо төлөө эрэлхийлж байх үед зээлжих зэрэглэлийг улам ихээр нэмэгдүүлж байна.
• Эдгээр үнэлгээг Стандарт ба Пойтер эсвэл Мүүдий компани зэрэг хэд хэдэн шалгуураар үндэслэн тооцдог.
• Улсын хэмжээний илүү өндөр үнэлгээ нь инфляцийн эрсдэлийг бууруулж, улс төрийн тогтвортой байдлыг хангаж, шаардлагатай үед мөнгө зээлэх илүү хямд болно