АНУ-ын Эдийн засаг АНУ-ын эдийн засгийг хэрхэн бараг сүйтгэсэн тухай
Компани нь 100,000 ам.доллар буюу түүнээс дээш арилжааны цаас гаргадаг. Арилжааны цаас ба ABCPs нь мөнгөний зах зээлийн хэрэгслүүд юм.
Та мөнгөний зах зээлийг худалдан авахдаа ABCP-д хөрөнгө оруулалт хийдэг.
Арилжааны баримтаас ялгаатай нь ABCP-ууд барьцаа хөрөнгөөр дэмжигддэг. Барьцаа нь авто машины зээл, зээлийн карт, нэхэмжлэхийн талаарх ирээдүйн төлбөрүүд юм. Компаниуд ирээдүйд хийгдэх төлбөрүүдийнхээ төлөө мөнгө зээлж авахын тулд ABCP-ийг ашиглаж байна. Үлдэгдэл нь ABCP-ыг буцаахад ашиглагддаггүй тул богино хугацааны биш урт хугацааны өр төлбөр юм.
2017 оны нэгдvгээр сард АНУ-ын Тєлєєлєгчдийн Тєлєєлєгчдийн Эвсэлд нийт 236 тэрбум ам.доллар зарцуулсан байна Авто зээл 30 хувьтай байсан. Дараа нь худалдааны авлагын 25 хувь, зээлийн картын авлагын 7 хувийг эзэлж байна. Бусад нь бүгд нийт 5% -иас бага байв. Үүнд арилжааны зээл, хэрэглээний зээл, тоног төхөөрөмжийн санхүүжилт орно. (Эх сурвалж: " Хөрөнгө оруулалтын тухай гарын авлага ", Wells Fargo. "Хөрөнгөөр дэмжигдсэн арилжааны баримт бичиг", Санкт-Луисын Холбооны нөөцийн газар.)
ABCP хэрхэн ажилладаг вэ?
ABCP нь хоёрдогч зах зээл дээр зарагддаг барьцаат зээлийн өрийн үүрэг юм.
Санхүүгийн байгууллагууд, тухайлбал банкууд зардаг ABCPs. Банк нь эд хөрөнгийг эзэмшдэг тусгай зориулалтын автомашин үйлдвэрлэх ёстой. Санхүүгийн байгууллага дампуурч байгаа тохиолдолд SPV хөрөнгийг хамгаалдаг. Энэ нь банкинд SPV " балансын баланс " -т байршуулахыг зөвшөөрсөн. Энэ нь хөрөнгө оруулагчдын хэрэгцээг хангахын тулд хөрөнгө оруулалтын төрлийг худалдаж авах эрхтэй байсан.
Банк нь өөрийн хөрөнгийн хэрэгцээ болон бусад журмын дагуу зохицуулалт хийх шаардлагагүй байсан. (Эх сурвалж: "Актив дээр тулгуурласан арилжааны баримт бичиг," Wells Fargo. )
Давуу талууд
1980-аад онд эдийн засагт илүү хөрвөх чадварыг бий болгох зорилгоор ABCPS-ийг байгуулав. Тэд банк , корпорациуд өрийг зарах боломжийг олгосон. Энэ нь хөрөнгө оруулалт, зээлийг илүү их хөрөнгө босгосон. Энэ нь Эдийн засгийн өсөлтийг АНУ-ын эдийн засгийн өсөлтийг нэмэгдүүлэх боломжийг олгосон. 2007 онд АНУ-д 1.2 триллион доллар, Европт 250 тэрбум доллараар зарагдсан.
ABCP нь урт хугацааны корпорацийн бондоос илүү аюулгүй байдаг. Ямар нэг зүйл буруугаар эргэх хугацаа бага байна. ABCP-ийг гаргах компаниуд нь өндөр чанартай байдаг. Энэ нь хэдхэн сарын дотор хүчингүй болно. ABCP болон арилжааны бус зээлийн арилжаанд хэт их хөрөнгө оруулалт хийдэг.
Сул талууд
АТТК-ийн сул тал нь SPV бүтэцтэй холбоотой байсан. Банк болон SPV нь тусдаа пүүс байсан тул тэдгээр нь нөгөө талаасаа хамгаалагдсан байсан. Энэ нь банкуудад аюулгүй байдлын хуурамч ойлголтыг өгсөн. Зээл олгох стандартыг дагаж мөрдөхийн тулд тэд сахилга баттай байх ёсгүй.
Банкууд мөнгөө зээлээр авах шаардлагагүй байсан. Үүний оронд үндсэн зээлийг хоёрдогч зах зээлд борлуулсан.
Тэд бусад хөрөнгө оруулагчдын асуудал болсон. Энэ нь банкуудын хэвийн хатуу стандартыг дагаж мөрдөөгүй бас нэг шалтгаан болсон юм.
Энэ нь эдийн засагт хэрхэн нөлөөлдөг вэ?
Хөрөнгөөр баталгаажсан арилжааны баримт бичиг нь АНУ-ын эдийн засагт мортгэйжийн баталгаатай адил төстэй байдалд нөлөөлсөн. MBS шиг барьцаа бол зээлийн багц юм.
Санхуугийн хямралын уед херенге оруулагчид МБС-ын ундсэн уурэг гуйцэтгэв. Дараа нь ABCP-ийн зээлийн зохистой байдлын талаар санаа зовж байсан ч, АТРК-ийн цаана найдвартай арилжааны цаас байсан юм. Үл хөдлөх хөрөнгийн барьцаанд тавьсан үнэт цаас нь дэд бүтцийн үл хөдлөх хөрөнгөтэй байсантай адил ABCPs нь муу зээлтэй байсан гэж үздэг.
Санхуугийн зах зээлд оруулсан херенге менгений зах зээлд нелеелдег байдалтай байсан тул санаа зовох болжээ. 2008 оны 9-р сарын 17-нд мөнгөний зах зээлийн харилцан ашиг хонжоо хуучны банкаар дайрч байсан.
Хулгайлсан хөрөнгө оруулагчид мөнгөний зах зээлийн данснаас 144.5 тэрбум ам.долларын орлого олж чадсан байна. Энэ нь 7 хоногт 7 тэрбум ам.доллараас 20 дахин их мөнгө зарцуулсан байна. Тэд бэлэн мөнгө авах хангалттай мөнгө олж чаддаггүй байв. ABCP зах зээл алга болсон.
Хэцүү зүйлс нь маш муу байсан тул Хүүхдийн нөөц сан "Бакыг хугалсан". Энэ нь уламжлалт нэг доллартай хувьцааны үнийг хадгалахгүй гэсэн үг юм. Хэрэв мөнгөний зах зээлийн хэрэгслүүд дампуурсан бол бизнесүүд долоо хоногоор хаагдах болно. Хүнсний дэлгүүрүүд хоол захиалах бэлэн мөнгө байхгүй болно. Ачааны машинууд нь хий авахад бэлэн мөнгө өгөхгүй. Фермерүүд талбайнхаа усыг бэлдэхгүй байх байсан. Хүүхдийн нөөц мөнгөний зах зээлийн гүйлгээг үзнэ үү.
Холбооны Нөөцийн Сан нь АТТК-ийг баталгаажуулахад оролдлого хийсэн. Энэ нь банкуудад зээл олгодог. Энэ нь мөнгөний захын сангуудаас ABCP-уудыг худалдаж авахыг тушаасан. Энэ нь мөнгө хуримтлуулахын тулд хангалттай бэлэн мөнгө өгсөн. Энэ нь 2008 оны 9-р сарын 22-наас 2010 оны 2-р сарын 1 хүртэл үргэлжилсэн. Хөрөнгө оруулагчид итгэлийг нь сэргээхэд хоёр жил зарцуулсан. (Эх сурвалж: "ABCP MMMF Хөрвөх чадварын байгууламж," Холбооны нөөц, 2010 оны 2-р сарын 5.)