Холбооны нөөцийн банк 4.5 их наяд долларын асуудлыг хараарай
Эдийн засгийг сайжруулснаар төв банк балансаа балансаас салгах боломжтой гэж үзсэн боловч хуваарь нь тодорхойгүй, үйл ажиллагаа хэрхэн явагдах талаар зөвшилцөлд хүрээгүй. Төв банк санхүүгийн хямралын нөлөөгөөр дараагийн хэдэн жилийн туршид чимээгүйхэн үйл ажиллагаагаа явуулахын зэрэгцээ санхүүгийн хямралын өмнөхөөсөө илүү хэмжээгээр буурч байгаа балансаа бууруулдаг.
Энэ өгүүллээр бид төв банкны мөнгөний бодлого, хөрөнгийн үнэ, олон улсын зах зээл дээр татан төвлөрүүлсэн хүчин чармайлтын нөлөөг авч үзэх болно.
Мөнгөний бодлогын үр нөлөө
Олон улсын валютын сан (ОУВС) Холбооны Нөөцийн тэнцлийн үлдэгдэл нь мөнгөний бодлогод харьцангуй бага нөлөөтэй гэж үздэг. Ийм учраас, байгууллага нь холбооны сангийн хүү болон инфляци, ажил эрхлэлтийн үр дүнгийн өөрчлөлтөөс үл хамааран тайлан тэнцлийг цуцлахыг зөвлөж байна.
Төлөвлөсөн төлөвлөгөөний дагуу хэрэв 2017 оны эцэс гэхэд хэвийн үйл ажиллагаа эхлэх юм бол 2018 он гэхэд 318 тэрбум ам.доллараар, 2019 онд 409 тэрбум доллараар буурах болно гэж ОУВС мэдээллээ. "Ийм бууралт нь ирэх хоёр жилийн хугацаанд холбооны сангийн хүүгийн түвшин 22 нэгжээр өсөхтэй тэнцэх мөнгөний бодлогын нөлөөтэй байж болно."
Хүүгийн түвшинд бага нөлөө үзүүлж байгаа нь олон улсын зах зээл хүүний түвшин өсөхтэй холбоотойгоор үүсэх сөрөг нөлөөнд өртөхгүй гэсэн үг юм. Жишээлбэл, хөгжиж буй олон зах зээлүүд нь хүүгийн түвшний холбоотой төлбөрийг төлдөг доллараар илэрхийлэгдсэн өрийг эзэмшдэг. Зээлийн хүүний түвшин бага, тогтмол өсөлт нь эдгээр компаниуд өр төлбөрийг илүү ихээр төлөхөд бэлтгэх хангалттай хугацаатай байх нөхцлийг бүрдүүлэхэд тусалдаг.
Хувьцаа ба бондод үзүүлэх нөлөө
Холбооны нөөцийн балансын үлдэгдэл нь төв банкны овернайт хүүгийн түвшинд үл нөлөөлж болох боловч хувьцаа, бонд, бусад хөрөнгөд томоохон нөлөө үзүүлж болзошгүй. Эцсийн эцэст эдгээр хөрөнгө нь бодит байдлыг бодвол илүү их төсөөлж, засгийн газрын бонд дахь удаашрал, үл хөдлөх хөрөнгө дээр тулгуурласан үнэт цаасны худалдан авалт нь үнэ буурч, эдгээр хэрэглүүрийн үр өгөөжийг өсгөх боломжтой.
Засгийн газрын бондын өгөөж өсөх нь зах зээлд хэд хэдэн янзаар нөлөөлж болох юм. Жишээлбэл, эдгээр бенчмарк бондыг өмчийн үнэлгээнд хамруулахдаа "эрсдэлгүй" гэж нэрлэх нь ихэвчлэн ашиглагддаг ба эрсдэлгүй чөлөөтэй байх өндөр хувь нь хөрөнгийн үнэлгээг бууруулж болдог. Илүү өндөр ургац нь эдгээр бенчмарк бонд дээр суурилсан хүүгийн түвшинг бууруулах, тэр дундаа АНУ-д эсвэл гадаад дахь валютын ханшийг багтаасан байдаг.
АНУ-ын Засгийн газрын бондын өндөр өсөлт нь хөгжиж буй зах зээлүүд болон бусад дэлхийн эдийн засгаас алслагдсан капиталыг татаж чадна. Эцсийн эцэст АНУ-ын бонд болон ижил төстэй хүүний түвшний зах зээлийн бондын үнэт цаасыг үнэлдэг хөрөнгө оруулагчид бага эрсдэлтэй учраас АНУ-ын бондыг сонгож болно. Шинээр бий болж буй зах зээлүүд нь бондын өгөөжийг нэмэгдүүлж, бондын үнэ буурах, ялангуяа хүүгийн мэдрэмжтэй зах зээл дээр буурахад хүргэж болох юм.
Доод шугам
Холбооны нөөцийн төлөвлөгөөгөө 4.5 их наяд долларын балансаас хасах төлөвлөгөө нь хүүгийн түвшинд багахан нөлөө үзүүлэхээр хүлээгдэж байгаа боловч хувьцааны үнэлгээ, бондын болон бусад хөрөнгийн үнэлгээнд асар их нөлөө үзүүлэх болно. Дотоодын болон олон улсын хөрөнгө оруулагчид эдгээр эрсдэлийг анхаарч үзэх хэрэгтэй. Учир нь төв банк нь төлөвлөгөөгөө замаас илүү тодорхой болгож байгаа ч үйл ажиллагаа нь төлөвлөгөөний дагуу хийгддэг.
2013 онд ТУЗ-ийн дарга Бен Бернанке санал болгож буй бондын худалдан авалтын хурдыг удаашруулж магадгүй гэж зөвлөж байна. Хөрөнгө оруулагчид бондын өгөөжийг огцом өсгөж, 6-р сард хувьцаагаа 5-р сард бууруулж, хувьцааны ханшийг чангаруулсан байна. Төв банк эдгээр худалдан авалтуудыг урьдчилан таамаглах арга замаар аажим аажмаар сулруулахыг хүсч байгаа боловч хөрөнгө оруулагчдыг дагаж мөрдөх урьдчилсан нөхцөл байхгүй, хариу үйлдэл нь тодорхойгүй байна.
Хөрөнгө оруулагчид энэ эргэлзээний эсрэг хедж нь багцынхаа төрөл зүйлийг зөвөөр ангилж, тэр дундаа хамгийн эмзэг байж болох тогтмол орлогын багцыг баталгаажуулах боломжтой.