Балансыг шинжилнэ
Баланс дээр хуваарилсан биет бус үнэ нь хуурамч шинжтэй байж болохыг нотлохын тулд Майкл Ф. Үнэийн Бенжамин Грэхэмийн "Санхүүгийн тайлангийн тайлбар" -ын тайлбар
"1975 оны хавар би Мючелийн хувьцааны санг ажиллуулж эхэлснээс хойш удалгүй Max Heine намайг F & M Schaefer Brewing Company-ийн жижиг шар айраг үйлдвэрлэхийг хүссэн юм. Би балансыг харж, 40 сая долларын цэвэр хөрөнгөтэй , 40 сая долларыг би "биет бус" гэж хэлээд Мак руу хэлэхдээ "хямд төсөр, цэвэр хөрөнгөөр арилжаалагдаж байна. Макс "Харагтун."
Би тэмдэглэлүүд болон санхүүгийн тайлангуудыг харсан боловч биет бус зургууд хаанаас ирснийг илрүүлээгүй. Би Schaefer-ийн сангийн няравд утасдаж "Би таны тэнцвэртэй байдлыг харлаа. 40 сая долларын үнэ цэнэтэй биетүүдтэй ямар холбоотой вэ? Тэр хариулахдаа "Чи бидний жинг мэдэхгүй шүү дээ," Шафер бол нэгээс олон шар айраг байхад чинь нэг шар айраг юм шүү дээ "гэж хариулав.
Энэ бол биет бус хөрөнгөөс анхны дүн шинжилгээ хийсэн бөгөөд энэ нь мэдээжийн хэрэг, номны үнэ цэнийг нэмэгдүүлж, 1975 онд батлагдсан орлогоос өндөр ашиг олсон юм. Энэ бүхэн нь Schaefer-ийн хувьцааны үнэ өөрөөр байх байсан юм. Бид үүнийг худалдаж аваагүй. "
Балансыг хэрхэн яаж шинжлэх вэ?
Нягтлан бодох бүртгэлд дүн шинжилгээ хийхдээ та биет бус хөрөнгөнд хуваарилсан мөнгөний хэмжээг үл тоомсорлож, хамгийн багадаа давс үр тариагаар авна. Эдгээр биет бус хөрөнгүүд нь бодит амьдралд асар их үнэ цэнэтэй байж болох боловч нягтлан бодох бүртгэлийн тооцоолсон үнэ цэнэ нь ямар ч хэмжээгээр үнэн зөв нарийвчлалтай ойролцоо биш юм.
Coca-Cola компани гэж үзье. Хэдийгээр энэ нь дансны үлдэгдэл дээр 12.6 тэрбум орчим доллар байгаа боловч 2015 оны 3-р улирлын эцэс гэхэд (бүтэн жилийн 2015 оны албан ёсны тоо баримт хараахан гаргаагүй байгаа бол) Маргааш утаа алдах нь одоо байгаа дэд бүтэц, байгууламж, түгээлтийн сүлжээг давтахын тулд 100 + Энэ зөрүү нь балансад хаана ч байхгүй байгааг харуулж байна. Үүний зэрэгцээ уг компани номонд биет бус хөрөнгийг 13 тэрбум доллараас илүү хөрөнгө оруулдаг. 13 тэрбум доллар нь Coca-Cola брэндийн нэр, лого гэх мэт зүйлсийг агуулдаг бөгөөд энэ нь эргэлзээгүй маш үнэ цэнэтэй юм. Хэрэв та маргааш барааны тэмдгээс өөр нэргүйгээр дан ганц хөрөнгөтэй бол бараг л тэрбумтан болох болно. Учир нь хөрөнгө оруулагчид үүнийг худалдан авах эсвэл лицензийг нь худалдаж авах хүсэлтэй байгаа тул илүү их борлуулалтын ачаар маркетинг, эерэг туршлага, эерэг холбоонуудаар дамжуулан брэндийн үнэт цаасны барилгын зуун.
Биет бус хөрөнгийн ач холбогдол
Зарим фирмүүдийн хувьд биет бус хөрөнгийг бизнесийн цаана байгаа хөдөлгүүр гэж үздэг. Төгс жишээ: Walt Disney Company. Өөр хэн ч хууль бусаар олон мянган эх бичвэрийг бий болгож, борлуулж чадах түүхээ зарж чаддаггүй. хүрээлэн буй орчны хүрээлэн буй орчиндоо хүрээлэн буй паркыг нээх, үдийн цайны хайрцаг, кофены аяга зэрэг бүтээгдэхүүнийг худалдаалах, амьд тоглолт, цомог гаргах боломжтой.
Disney үл хөдлөх хөрөнгийн хувьд 7.2 тэрбум ам.долларын балансыг ичимхий балансад хүргэдэг боловч үнэндээ илүү үнэ цэнэтэй юм.
Тэгвэл биет бус хөрөнгийн үнэлэмжийг хүн хэрхэн үнэлэх вэ? Хувьцаа худалдаж авах хувийн хөрөнгө оруулагчдын хувьд цэнхэр чипийн хувьцааг худалдан авах гэх мэт Бенжамин Грахам ямар нэгэн хэрэглээ байхыг шаарддаг тул биет бус хөрөнгийн бодит үнэ цэнэ нь орлогын тайлан , баланс, мөнгөн гүйлгээний тайлангийн шилдэг гүйцэтгэлийн тоо, өөрөөр хэлбэл тэдгээр нь үнэ цэнэтэй зүйл биш юм; Биет бус хөрөнгийг мөнгөн гүйлгээнд анхаарлаа төвлөрүүлэхийн оронд үнэлэмжийн өөр эх сурвалж гэж үзэх замаар шинжээч нь үйлдвэрлэсэн нь үнэндээ "давхар тооцоолох" үр ашгийг өгнө. Түүний хамгийн алдартай оюутан, тэрбумтан хөрөнгө оруулагч Уоррен Баффет хожим өөр аргаар хандаж, заримдаа брэндийн үнэ цэнэ хангалттай байсан тул орлогын бууралт нь эдийн засгийн стрессийн үед мэдэгдэхүйц бага байсан гэж батлав. Тиймээс херенге оруулагч нь хенгелелт узуулэхээс илуу аж ахуйн нэгжийн ендер унийн ендер унийг унэлэх нь ухаалаг болно.
Өөрөөр хэлбэл, та Диснейн эсвэл Коксын биет бус хөрөнгөний бодит үнэ цэнийг яг үнэндээ мэдэхгүй ч бодит үнэ цэнээр буюу түүнээс доогуур үнээр арилжаалагддаг бөгөөд урт хугацааны өмчлөлийн хугацаа нь 5, 10, 25+ жил байна , биет бус хөрөнгийг аюулгүй байдлын нэмэлт маршрутын төрөл гэж мэдэж авах нь зүйтэй юм.