Үндэсний төв яагаад Засгийн газрын өрөнд хүргэсэн нь хамаагүй дордсон
Холбооны Нөөц АНУ-ын Засгийн газрын үнэт цаас, бонд, тэмдэглэлийг худалдан авах үед АНУ-ын өрийг мөнгөжүүлдэг. Холбооны Нөөц эдгээр Treasurys худалдан авалт хийхэд мөнгө хийх шаардлагагүй болно. Энэ нь Treasurys-ийг эзэмшдэг Холбооны нөөцийн банкуудад зээл олгодог. Дараа нь Treasurys өөрийн баланс дээр байрлуулсан. Энэ нь Нью-Йоркийн Холбооны Нөөцийн Банкны оффисоор дамжин хийгддэг. Хэдийгээр ХНС хүйтэн хатуу бэлэн мөнгө хэвлэдэггүй ч бүгд зээлийг яг л мөнгөтэй адилтгаж үздэг.
Энэ процессыг нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа гэж нэрлэдэг. ХНС энэ арга хэрэгслийг ашиглан хүүгээ өсгөж, өсгөхөд ашигладаг. Энэ нь гишүүний банкуудаас Treasurys-ыг худалдан авах үед хүүг бууруулдаг. Холбооны Нөөц зээлийг банкуудад олгодог. Тэд одоо Холбооны Нөөцийн нөөцийн шаардлагыг хангахаас илүү их нөөцтэй болсон.
Банкууд эдгээр илүүдэл нөөцийн хөрөнгийг тэжээх хөрөнгийг нэрлэх нь бусад банкуудад тавигдах шаардлагыг хангах болно. Өөр хоорондоо өрсөлдөх хүүний түвшин нь тэжээгдлийн сангийн хүү юм.
Банкууд эдгээр илүүдэл нөөцийг буулгахын тулд энэ хэмжээг бууруулах болно.
ХНС өрийг яаж мөнгөжүүлдэг вэ?
Энэ өрийг яаж мөнгөжүүлж байна вэ? АНУ-ын Засгийн газрын дуудлага худалдаагаар Treasurys нь бүх төрийн худалдан авагчдаас зээл авах болно. Үүнд хувь хүмүүс, корпорациуд, гадаадын засгийн газар орно. Холбооны Нөөц энэ хөрөнгийг эргүүлэн татан төвлөрүүлж, эдгээр Treasurys-ыг шилжүүлснээр мөнгө болгон хувиргадаг.
Treasurys-ийн нийлүүлэлтийг бууруулж үлдсэн бонд илүү үнэ цэнэтэй болгодог.
Эдгээр өндөр үнэтэй Treasurys худалдан авагчдыг авахын тулд их хэмжээний төлбөр төлөх шаардлагагүй болно. Энэ бага ашиг нь АНУ-ын өрийн хүүгийн түвшинг бууруулдаг . Зээлийн хүү бага байгаа нь Засгийн газраас зээлээ төлөхөд зарцуулах шаардлагагүй гэсэн үг юм. Энэ бол бусад хөтөлбөрүүдийн хувьд ашиглах боломжтой мөнгө юм.
Энэ нь ХНС-ээр худалдаж авсан Treasurys байсангүй. Гэхдээ тэд ХНС-ийн тайлан тэнцэлд байдаг. Техникийн хувьд, Төрийн сан нь нэг өдөр Холбооны Нөөцийг эргүүлэн төлөх ёстой. Тэр цагаас хойш ХНС Холбооны засгийн газраас илүү их мөнгө зарцуулах болсон. Энэ нь мєнгєний нийлїїлэлтийг нэмэгдїїлж, єрийн мєнгийг мєнгєжїїлдэг.
Яагаад энэ асуудал байна вэ?
2008 оны хямралын үе хүртэл Холбооны Нөөцийн өрийг мөнгөжүүлэх талаар ихэнх хүмүүс санаа зовохгүй байв. Яагаад гэвэл тэр үе хүртэл зах зээлийн нээлттэй үйл ажиллагаа нь их хэмжээний худалдан авалт биш байсан юм. 2010 оны 11-р сараас 2011 оны 6-р сарын хооронд Холбооны Нөөц 600 сая ам.долларын урт хугацааны Treasurys-ыг худалдаж авсан. Энэ бол QE1 гэгддэг тоон сулруулах эхний үе шат байв.
2014 оны аравдугаар сар хүртэлх QE програмын дөрвөн үе шат байсан. Холбооны нөөцийн банк нь Treasurys-ийн 4,5 их наяд доллар, үл хөдлөх хөрөнгийг барьцаалсан үнэт цаасыг тэнцвэржүүлсэн.
2017 оны 6-р сарын 14-нд Холбооны Нөөцийг эзэмшдэг хөрөнгөө бууруулж, аажмаар зарах шаардлагагүй гэжээ.
ХНС-ийн зорилтот түвшин 2 хувьд хүрэхийн тулд Холбооны нөөцийн сангийн хөрөнгийг 6 тэрбум доллараар солих боломжтой болох юм. Сар бүр 6 тэрбум доллар төлөх боломжтой болно. Түүний зорилго бол сард 30 тэрбум долларыг тэтгэвэрт гарах явдал юм.
Холбооны Нөөцийг барьцаалсан зээлээр баталгаажуулсан үнэт цаасны үлдэгдэл нь зөвхөн 4 тэрбум ам.доллараар 20 тэрбум доллар хүртэл өсөх болно.
ХНС нь бондынхаа ханшийг тэтгэсний дараа урт хугацааны зээлийн хүү цаашид өснө. Учир нь зах зээл дээр Treasurys-ийн нийлүүлэлт нэмэгдэнэ. АНУ-ын Сангийн яам Treasurys дуудлага худалдаан дээр илүү өндөр хүүтэй байх болно. Энэ нь АНУ-ын өрийг засгийн газарт төлөхөд илүү үнэтэй болгоно. Энэ нь бараг 20 триллион долларын өртэй байгаа нь ноцтой асуудал юм. Цаашилбал, дотоодын нийт өр төлбөрийн харьцаа 100 хувиас илүү байна.
Энэ нь аюулгүй түвшинд хүрээгүй юм. Энэ нь зээлдүүлэгчид зээлээ эргэн төлөх чадвартай улс орон эсэхийг асуухад хүргэдэг.
ХНС яагаад бонд худалдаж авсан юм бэ?
Холбооны Нөөцийн Үндсэн зорилго нь нөөцийн санг бага байлгах явдал байв. Банкууд нь сангийн хүүний түвшний богино хугацааны хүүг тооцдог. Хамгийн бага хувь нь компаниудыг өргөжүүлж, ажлын байр бий болгоход тусалдаг. Үл хөдлөх хөрөнгийн барьцаа бага байгаа нь хүмүүст илүү үнэтэй орон сууц өгнө. ХНС орон сууцны зах зээлийг сэргээхийг хүссэн. Хүү бага хүү нь бондын өгөөжийг бууруулдаг. Энэ нь хөрөнгө оруулагчдыг хувьцаанууд болон бусад өндөр үр өгөөжтэй хөрөнгө оруулалт руу чиглүүлдэг. Эдгээр шалтгааны улмаас бага хүүний түвшин эдийн засгийн өсөлтийг хангахад тусалдаг.
Гэхдээ Холбооны нөөцийн нэг хэсэг нь өрийг мөнгөжүүлж болох байсан. Энэ нь хэзээ ч хүлээн зөвшөөрдөггүй, гэхдээ энэ нь утга учиртай юм. QE нь засгийн газрын зарцуулалтыг нэмэгдүүлэх , өсөлтийг нэмэгдүүлэхэд тусалсан. Төрийн сан худалдан авагчдыг татахын тулд зээлийн хүүг өсгөх шаардлагагүй байсан. Энэ нь эдийн засгийн хямрал болно. Эдийн засгийг бүрэн сэргээж дуусахад Холбооны Нөөц нь өөрийн QE гүйлгээг аюулгүйгээр эргүүлж чадна. Энэ нь эзэмшдэг Treasurys-ийг зарах болно.
Санкт-Луйсын Холбооны Сан
2013 оны 2-р сард Холбооны нөөцийн банк Санкт Луис Холбооны Нөөцийг мөнгөжүүлээгүй гэсэн тайлан гаргасан байна. Тєв банк нь зєвхєн тэнцлийн тєлєвлєгєєнєєс хугацаандаа байлгахыг зєвшєєрвєл тєв банк зєвхєн єрийг л мєнгєжїїлж чадна гэж мэдэгджээ. Өөрөөр хэлбэл, засгийн газрын төсвийн зарцуулалтыг байнга татан төвлөрүүлэхийн тулд хэт нимгэн агаарын мөнгөө бий болгох хүч чадлаа ашиглах болно.
Үүний оронд Холбооны нөөцийн банкны тэргүүн Бен Бернанке Холбооны нөөцийн сангийн төгсгөлд Treasurys-г зарах гэж байгаагаа тодорхой хэлсэн. Хэдийгээр Холбооны Нөөц QE 2014 оны аравдугаар сард дууссан ч энэ нь Treasurys-г худалдаагүй байна. Энэ нь хүүгийн түвшин өсөх болно. Холбооны засгийн газар зардлаа санхүүжүүлэх нь илүү үнэтэй болно гэдгийг олж мэднэ.