Фьючерсийн биржүүд баталгаа гаргах гэрээний гүйцэтгэл
Фьючерс солилцоо гэдэг нь хэрэглэгчид, үйлдвэрлэгчид, худалдаачид, арбитражерүүд, домогчид, хөрөнгө оруулагчид стандартын фьючерсийн гэрээг арилжаалах худалдааны төв юм. Фьючерсийн гэрээ гэдэг нь ирээдүйн тодорхой хугацаанд тогтоосон барааг хүргэх огноо бүхий бараа, эсвэл санхүүгийн хэрэглүүрийн тодорхой зэрэглэлийг тодорхой хэмжээгээр илэрхийлэх гэрээ юм.
Фьючерс гэрээний худалдан авагч ба худалдагч нь зах зээлийн нөхцөлд үндэслэн зах зээлийн оролцогчид шударга үнэ тогтоох зах зээлийн ил тод зах зээл дээр хамт ирдэг.
Фьючерсийн гэрээний өнөөгийн үнэ нь худалдан авагч, худалдагч талууд харилцан тохиролцсон хамгийн сүүлийн үеийн үнэ юм. Тиймээс, фючерс бирж нь зах зээлийн үнийг бодит хугацааны дагуу ил тод тогтоож өгдөг.
Амжилтын найдвартай байдал нь худалдан авагч ба худалдагчаас хамааралтай байдаг
Фючерсийн зах зээлийн амжилт нь худалдан авагч ба худалдагч талууд харилцан хүлээх үүргээ биелүүлэх итгэлтэй байдлаас хамаарна. Фьючерсийн бирж бүр нь клирингийн төвтэй. Клубын байр нь хоёр тал, худалдан авагч, худалдагч нь худалдах гэрээн дээрээ баталгаа гаргадаг.
Худалдагч талаас худалдагчаас худалдан авалт хийж, нөгөө нь гүйцэтгэлийн хувьд нөгөөгөөсөө хамаардаг өөр төрлийн хэлцлүүдээс ялгаатай нь фьючерсын солилцооны үеэр гүйцэтгэсэн нэг ажил гүйлгээнд оролцогч тал бүрийн гэрээний түнш болох юм.
Тиймээс худалдан авагч ба худалдагчийн хооронд зээлийн эрсдэл байхгүй байна. Бирж нь клирингийн төвийн үйл ажиллагааг дэмжих зорилгоор арилжаалах гэрээний талаар бага хэмжээний хураамж авдаг.
Хадгаламжийн хоёр төрөл
Фьючерс байр бүрт гүйцэтгэлийг хангахын тулд клирингийн төв нь маргааныг байршуулахын тулд шинэ албан тушаал нээдэг худалдан авагч болон худалдагчийг шаарддаг. Хуримтлал бол сайн итгэлийн гүйцэтгэлийн орд юм. Хоёр төрлийн маршрут байдаг, анхны маржин (заримдаа эхний маржин гэж нэрлэдэг) ба өөрчлөлтийн маршрут (заримдаа засвар үйлчилгээний маржин гэж нэрлэдэг) байдаг.
Маржин нь худалдан авагч буюу худалдагчийн эсрэг үнийн өсөлтөөс болж хохирол учруулахад хүрэлцэхүйц хангалттай мөнгөтэй байх явдлыг хангана. Хуримтлал нь бэлэн мөнгө эсвэл тохиролцох боломжтой, шингэн үнэт цаас хэлбэртэй байж болно.
Худалдан авагч эсвэл худалдагч фьючерсийн гэрээний шинэ байрыг нээсэн тохиолдолд тал нь анхны (эхний) зарыг байршуулахыг шаарддаг. Эхний (эхний) маржиний шаардлага нь өөрчлөлт (засвар үйлчилгээ) -ийн маржингийн шаардлагуудаас өндөр байна. Хожим нь анхны маршрутын хэмжээ нь өөрчлөлтийн түвшингийн түвшингээс буурсан үед тоглоход ашиглагдана. Энэ нь тохиолдвол тал нь нэн даруй нэмж шаарддаг. CME / COMEX алтны гэрээний худалдан авагчийн жишээг авч үзье:
- Алтны үнэ - унц тутам $ 1180
- Гэрээ бүр нь 100 унц байна
- Эх / Эхний хязгаарын шаардлага: Гэрээнд нэг ам.доллараар 6,600
- Өөрчлөлт / Засвар үйлчилгээ Margin requirement: Гэрээний дагуу $ 6,000
- 1180 доллараар худалдан авагч нэн даруй $ 6,600-ыг нэн даруй худалдан авах ёстой
- Хэрэв алт 1174 $ ($ 600-ын алдагдал) -аас бага бол худалдан авагч илүү их нэмэгдлээ
Онолоор бол энэ систем нь худалдан авагч, худалдагч нарт өөрсдийн үүргээ биелүүлэх хангалттай эх үүсвэрийг бий болгодог. Фьючерсийн үнэ маш их хэлбэлзэлтэй байж болох тул өдөрт нэгээс илүү маргааш дуудлага байж болно.
Фьючерс солилцох нь маржингийн шаардлагыг тогтоох үүрэгтэй.
Үнийн хэлбэлзэл нь илүү тогтворгүй болох үед солилцоо нь өдөр тутмын үнийн өргөн хүрээг хамарсан эрсдлийг тооцохын тулд маржиний шаардлагыг ихэвчлэн өгдөг. Үүний эсрэгээр, тухайн зах зээл дэх хэлбэлзэл нь биржийг бууруулдаг бол бага эрсдэлийг тусгахын тулд худалдааг багасгахад шаардагдах ашгийн хэмжээг тохируулна.
Margin levels нь тогтворгүй байдлыг тусгадаг
Маржийн түвшин нь хэлбэлзэл, зах зээлийн хэлбэлзэлтэй байгаа нь гэрээний нийт үнийн дүнгийн хувиар илүү их хэмжээний маргааныг шаарддаг. Алтны жишээнд гэрээний нийт үнийн дүнгийн 5.6% (1180 удаа 100 унци = 118,000 ам.доллар = $ 6,600 / $ 118,000 = 5.6%) шаардлагатай.
Тиймээс худалдан авагч эсвэл худалдагч зөвхөн алтны бүрэн гэрээг хянахын тулд гэрээний үнийн дүнгийн 5.6% -ийг оруулна. Фьючерс зах зээл нь худалдан авагч, худалдагчдад асар их хөшүүрэг болдог.
Мэдээжийн хэрэг, илүү тогтворгүй фючерс гэрээ нь хувь хэмжээгээр илүү их хэмжээгээр шаардах болно. Байгалийн хийн фьючерс нь байгалийн хийн үнийн хэлбэлзэл ихээхэн хэлбэлзэж байгааг ойролцоогоор 7% -ийн анхны маршрут шаарддаг.
Клирингийн газар нь фючерс бирж дээр худалдан авагчид, худалдаалагчдад гэрээний тал болдог. Маршал нь клирингийн төвийг алдагдлаас хамгаалж, худалдан авагч, худалдагч нь үүргээ биелүүлж байгааг баталгаажуулдаг.
Margin and Clearing дээр шинэчлэх
Хэдийгээр маржин нь хувь хүн бүрийн ирээдүйн фьючерс эсвэл барааны гэрээний тодорхой түвшинд байх боловч урт эсвэл богино позицитай худалдаа хийдэггүй хүмүүс байр суурийн эсрэг өөр өөр түвшингийн түвшинг хардаг. Жишээлбэл, бараа таваарын үнэ тариф , эсвэл нэг сарын хугацаанд урт хугацаанд байр сууриа илэрхийлэхийн тулд ирээдүйд ижил барааны бараа эсвэл ирээдүйд богино байр суурьтай байх нь ихэвчлэн илүү ашигтай байдаг.
Эдгээр нэр томъёоны бүтцэд гарах зардлын хэмжээ нь аль нэг сарын хугацаанд урт буюу богино позицоос бага байна. Нэмж хэлэхэд, бараа бүтээгдэхүүнийг хооронд нь холбох эсвэл өөр төрлийн бараа бүтээгдэхүүнээр богино хугацаанд нэг барааны байр суурь эзэлдэг бол ихэнхдээ барааны хувьд шууд барьцааны шаардлагуудын нийлбэрээс бага байж болно. Учир нь солилцоо нь SPAN системийг ашигладаг. SPAN нь тодорхой нэг байрлалаас илүү арилжаалагчийн багцын өдөр тутмын нийт өртөгийг харгалзан үзсэн маршрутыг тодорхойлох нарийн төвөгтэй алгоритмуудыг ашигладаг.
Хөрөнгийн биржүүд зах зээлийн түвшинг хариуцдаг. Заримдаа зах зээлийн үнэ хэлбэлзэлтэй байдаг, бусад нь өөрчлөгддөггүй учраас тэд хэзээ ч өөрчлөгдөж болно. Фьючерс гэрээт фьючерс гэнэт өөрчлөгдөхөд зах зээлийн үнэд шилжихэд хүргэж болно.
Энэ нь 2011 оны 4 болон 5-р сард CME- ийн COMEX хэлтэс нь нэг унци нь 50 ам.доллараас доош байх үед худалдах үед мөнгөний хэмжээг өсгөсөн. Зах зээлийн зарим оролцогчид урт хугацааны байр суурийг хааж, тэр үед мөнгөний үнэ буурахад ихээхэн нөлөөлсөн.
Маржийн үнэ нь нөлөөлж чаддаг тул худалдаачид ойлгох чухал ойлголт юм. Захиалга гэдэг нь клирингийн төв нь зах зээлийн бүх оролцогчдод үүргээ биелүүлж чадна гэсэн баталгаа юм.