Зах зээлийг анхдагч тендерийг хэрхэн яаж тогтоож, ишлэл асууж, худалдааны огноог хэрхэн өөрчилж байгааг бүрэн гүйцэд ойлгох шаардлагагүй юм. Гэхдээ зах зээлд гаргадаг хүн бүр тендерээ зарлах, худалдах опцион бүрийн үнийг асуух шаардлагатай гэдгийг мэддэг.
Энэ нь компьютерээр дамжин хийгддэг. Өөрөөр хэлбэл, ММ нь опционы үнэ цэнийг тодорхойлох үед ашиглахыг хүссэн бүх параметрт оруулдаг ба компьютер тендерийн / үнийн санал асуугддаг.
Дараахь хэлэлцүүлгийн хувьд тодорхой хувьцаан дээр байгаа опционуудыг анх удаа арилжаалж байгаа гэж үзье. Эдгээр опционууд нь худалдан авагч, худалдагчийн хувьд хангалттай тооны хүмүүсийг татах боломжтой гэж үзье. Энэ нь саяхан IPO (Эхний хувилбар) -аар зарагдсан "халуун" хувьцаанууд юм.
Энэ хувьцааны арилжааны түүх бага бөгөөд хэлбэлзэл маш бага байдаг. Маркер нь хувьцааны ирээдүйн хэлбэлзлийг тооцоолох хатуу нотолгоо байхгүй байна. Гэхдээ тэд ийм тооцоог хийх ёстой. Тендер / асуусан үнийн саналыг гаргахад ашигладаг компьютерийн програм нь суурь хувьцааны хувьд хэлбэлзэлийн тооцооллыг шаарддаг.
Зах зээлийн арилжаачид арилжааны эхний өдрөөс ижил хэлбэлзэлтэй тооцоо хийхгүй бөгөөд тэдгээр тооцоолол нь өргөн цар хүрээтэй байж болно.
Тиймээс зах зээлд гаргадаг компаниуд тендерээ зарлаж, үнийг нь эрэлхийлэх үед санал бодлын зөрүүтэй байх нь зүйтэй юм.
Маш өндөр үнэ санал болгож буй зах зээлд гаргадаг хүмүүс нь хэлбэлзэл багатай, үнэ хямдардаг бусад хүмүүсээс сонголт хийх боломжтой. Үүний гол зорилго нь тэнцвэрт тооцогдоход удаан хугацаа шаарддаггүй явдал юм.
Нэг MM нь тусгай сонголтоор $ 2.50 тендер зарлах бөгөөд бусад бүх худалдаачид энэ сонголтыг зарж байгаа бол тендер нь хурдан буурах болно. Худалдагч байхгүй болтол буурна. [Мэдээжийн хэрэг, энэ ММ нь маш олон тооны гэрээг худалдан авч, тендерийг өндөр байлгахыг хүсч болох ч энэ нь үндэслэлгүй хүлээлт юм.]
Зах зээлд оролцогчид худалдан авалт хийхгүй, бие биенээ зарж борлуулахгүй байх үед тэнцвэр тогтдог. Одоо зах зээл дээр үйлчлүүлэгчид голчлон худалдан авагчид (та бидэнтэй бас институциудтай) худалдаа хийх болно. Тэнцвэрийн үед тендерийн саналыг асууж тодруулах ишлэлийг тухайн цаг хугацаанд тодорхой хугацаанд илэрхийлнэ.
Тэнцвэрийг алдагдуулж байна
Худалдан авах эсвэл худалдах опционы тоо нь зах зээлийг үйлдвэрлэгчид (опционыг идэвхитэй арилжаалах хэн нэгэнтэй хамт) худалдан авалт хийх үед худалдан авалтын үнээр худалдан авах, эсвэл асуух үнээр зарах хүсэлтэй бол тендер / зах зээл ") өөрчлөгдөж байна.
- Борлуулахад хэтэрхий олон сонголт байгаа тохиолдолд тендерийн үнийг бууруулах болно. Магадгүй нэг центээр - магадгүй таван центээр, магадгүй өөр нэг өсөлттэй байж магадгүй. Өмнөх тендер нь алга болсон тохиолдолд хамгийн өндөр үнэ (хэн нь зах зээлийн үйлдвэрлэгч эсвэл өөр хэн ч байж болно) тендерт оролцож байгаа хэн бүхэн дэлхий ертөнцийг үзэхийг хүсч байна. Жишээлбэл, зах зээлийн худалдан авагчид тендерийн үнээр 1,200 (жишээлбэл) дуудлага хийх сонголтыг худалдан авах үед, тендер нь алга болдог (хэрэв хэн ч энэ үнийг төлөхийг хүсээгүй бол), дараагийн хамгийн их тендер ирснээр тоо хэмжээ хүссэн (өөрөөр хэлбэл, тендерийн хэмжээ). Заримдаа одоогийн борлуулагч нь түүний борлуулалтын үнийг бууруулж, шинэ зах зээл бий болоогүй: одоогийн худалдагчийн асуух үнэ нь нийтлэгдсэн асуух үнэ болдог. Зарим үед худалдагч нь шинэ үнийг зарж борлуулж, тэр үнээр зардаг. Тендер үнээс зарж борлуулах энэ үйл явц дахин үргэлжилж, тэнцвэр тогтсон байна. Энэ нь борлуулагчийн худалдах сонголтоос хэтэрсэн тохиолдолд эсвэл одоогийн хамгийн өндөр үнээр худалдах хүсэлгүй болсон үед тохиолддог.
Тэгвэл тэнцвэрт байдал нь удаан үргэлжилж эсвэл хурдан алга болно гэдгийг санаарай.
- Худалдан авах хэтэрхий олон сонголт байгаа үед асуух үнийн нөлөө нь төстэй юм.
Шилжүүлсэн тогтворгүй байдлыг тодорхойлох
Хэр олон тохиолддогоос үл хамааран эдгээр тэнцвэрийн үе тохиолддог. Тухайн цаг үед анхаарлаа хандуулцгаая. Зах зээлийг өөрчлөхөд хангалттай арилжааны үйл ажиллагаа хангалтгүй, тендерийн санал асуулгад тогтмол үнэ тогтоогоод байна. Энэ үед хувьцааны суурь үнэ өөрчлөгдөхгүй гэж үзье.
Хэрэв тендер / дунд цэгийн үнийг "зөвшилцөх" бодит үнэ цэнэ (цаг хугацааны хувьд) авбал энэ нь компьютерийг хайж олоход хялбар бөгөөд тухайн хувилбар дахь одоогийн хэлбэлзлийн тооцоог уншина уу. Энэ "өнөөгийн хэлбэлзэлийн үнэлгээ" гэж тухайн цаг хугацаанд тухайн хувилбарт хамаарах үл тохирол хэлбэлзэл юм. [Энэ нь бодитой биш мэт санагдаж болох боловч хэрэв та энэ шинэ зүйл бол опцион бүр өөр өөрийн гэсэн хэлбэлзэлтэй байдаг гэсэн тооцоо байдаг бөгөөд үндсэн хөрөнгийн хувьд нэг хэлбэлзэлийн үнэлгээ нь орчин үеийн ертөнцөд хэрэглэгддэггүй зүйл биш гэдгийг хүлээн зөвшөөр.] Түүхэн тэмдэглэл: Хэзээ Эхний ээлжинд солилцоонд (1973) арилжаалагддаг опционууд, зах зээл дээр гаргадаг үйлдвэрлэгчид тухайн хувьцааны бүх хувилбаруудын хувьд нэг хэлбэлзлийн тооцоог ашигласан.
Янз бүрийн хугацаа дууссан (тэр үед зөвхөн гурван байсан, гурван сарын зайтай) өөрийн гэсэн хэлбэлзэлтэй байдаг.
Зах зээл дээр үйлдвэрлэгчид (жишээлбэл, ишлэл үүсгэдэг компьютерүүд) өөрсдийн гарзын тооцооллыг гараар эсвэл алгоритмийг ашиглан байнга шинэчилж чаддаг. Өөрөөр хэлбэл, өнөөгийн зах зээлийн үнийг аливаа опционы жинхэнэ бодит үнэ цэнэ гэж хүлээн зөвшөөрөх үед бодит үнэ нь (зөвөөр) "зөв" хэлбэлзлийн тооцооллыг бий болгоход хэрэглэсэн хэлбэлзлийн тооцоолол юм. Тиймээс энэ нэр томъёо нь илэрхий хэлбэлзэл.
Энгийнээр хэлбэл: одоогийн үнийн хэлбэлзэл (урамшуулал) нь бодит үнэ цэнийг илэрхийлж байгаа учраас одоогийн хэлбэлзлийн тооцоолол (илэрхийлэгдсэн хэлбэлзэл) нь зөв тооцоолол юм.
Ихэнх мэргэжлийн худалдаачид төлбөрийн чанарыг үнэн зөв (эсвэл бараг нарийвчлалтай) гэж тооцож, одоогийн үнээр үндэслэн арилжаа хийдэг болохыг хүлээн зөвшөөрдөг. Энэ бол сайн төлөвлөгөө юм. Тогтворжуулалтын хэлбэлзэл нь зөв, үл ойлгогдох хэлбэлзэл нь (өөрөөр хэлбэл эдгээр сонголтууд буруу үнэлэгдсэн) гэж бооцоо хийхийг сурсан (алдаатай стратеги юм). Єєрєєр хэлбэл урьд ємнє хийгдсэн хэвийн бус хэлбэлзэл нь тодорхой хувилбаруудыг идэвхитэй арилжаалагддаг худалдаачдаас бїрдсэн хослуулсан дїгнэлтийг ашиглах нь бага ашигтай байдаг.
Илүүдэл хэлбэлзэлтэй үед арилжаа эрхлэгчдэд буруутай гэж үзвэл IV нь өндөр үед IV "сул хэлбэлзэл" эсвэл "өндөр хэлбэлзэл" -ийг өндөр үнэтэй үед "борлуулалтын хэлбэлзэл" хийх боломжтой болно.