2000 он гэхэд металлын үнэ огцом өсч, санхүүгийн зах зээл нь металлын үнэ өсөхөд нөлөөлж байсан нь түүхий эдийн үнийн хэлбэлзлийн шалтгааны талаар өргөн хүрээний хэлэлцүүлэг, дүн шинжилгээ хийхэд хүргэсэн.
Түүхий эдийн үнийн тогтворгүй байдал
Барааны үнэ нь бусад олон төрлийн хэрэглээнээс илүү хэлбэлзэлтэй байдаг нь урт хугацааны туршид үнийн хэлбэлзэл биш гэж эдийн засагчид үзэж байгаа юм.
Өөрөөр хэлбэл зэсийн эрэлт хэрэгцээ гэнэт ихсэж байгаа бол дэлхийн гарц тэр даруй хариу өгөхгүй.
Уурхайнууд зөвшөөрөгдсөн байх ёстой бөгөөд баяжуулах үйлдвэрүүд баригдах ёстой. Үүний нэгэн адил хэрэглэгчид үнэ өсөх, унах үед нэг металлыг өөр зорилгоор орлуулж чадахгүй.
Үл өөрчлөлтийн үр нөлөө нь хэмжихэд төвөгтэй боловч ирээдүйн үнийн түвшинг тодорхойгүй болгодог тул ерөнхийдөө сөрөг гэж үздэг. Үйлдвэрлэгч ба хэрэглэгчид ирээдүйн үнэ ямар байх талаар сайн санаа байдаггүй тул шинэ бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэх эсвэл метал гаргахад хөрөнгө оруулах магадлал бага байдаг.
2012 онд Холбооны нөөцийн газраас гаргасан хэвлэлийн мэдээгээр 2002-2012 оны хооронд түүхий эдийн үнийн хэлбэлзэл ихээхэн өсч, бараа бүтээгдэхүүний үнийн өөрчлөлтөд хамаарах хамаарлыг харуулсан.
Тогтворгүй байдлыг хэмжих
Тогтворгүй байдал нь ерөнхийдөө металлын урт хугацааны дундаж үнээс хэвийн хазайлтаас их байна.
Судлаачид бага хүүгийн түвшин нь түүхий эдийн үнийн хэлбэлзлийг бууруулах хандлагатай байдаг тул бага зардлын данс нь хэрэглэгчдийг илүү их нөөцтэй байлгах боломжийг олгодог бөгөөд ингэснээр түр зуурын үнийн цочролыг (жишээлбэл, уурхайн цохилт, цахилгаан тасалдал гэх мэт) багасгах боломжтой юм.
Хүүгийн түвшин нь байнгын цохилтонд нөлөөлдөггүй (хөгжиж буй зах зээлээс эрэлт ихэссэн).
Дохотомийг судалж үзэхэд зохиогчид арван жилийн туршид хэлбэлзэл ихтэй байсан нь түүхий эдийн зах зээлд байнга тохиолддог цочрол ихэссэнтэй холбоотой гэж үзэж байна.
Холбооны Нөөцлөлтийн баримт бичиг нь мөн санхүүгийн хэрэглүүрийн нөлөөгөөр барааны үнийг тогтоох мөнгөний бодлогын үр нөлөөг онцолдог.
Санхүүгийн зах зээл ба бараа бүтээгдэхүүний үнэ тогтворгүй байдал
Үүний зэрэгцээ Австралийн нөөцийн банк мөн түүхий эдийн үнийн хэлбэлзэлтэй холбоотой санхүүгийн зах зээлийн нөлөөг доройтуулсан баримт бичгийг нийтэлжээ.
Энэхүү баримт бичигт зохиогчид: (1) үнийн өсөлт нь олон бүтээгдэхүүний хувьд ирээдүйд ихээхэн хөгжсөн санхүүгийн зах зээлгүй, ирээдүйн фьючерс болон дериватив зах зээлтэй хүмүүсийн хувьд адил хэмжээтэй байсан ба (2) бараа бүтээгдэхүүний үнийн шилжилт хөдөлгөөнд мэдэгдэхүйц олон янз байдал ажиглагдсан Санхүүгийн зах зээл оршин тогтнож байгаагаас үл хамааран, санхүүгийн хэрэглүүрийн том, өсөн нэмэгдэж буй нөлөөгөөр биш харин түүхий эдийн үнийг тодорхойлох гол үзүүлэлт хэвээр байна.
2000 оны дараах "үнийн өсөлт болон хэлбэлзэл нь өнгөрсөн зууны турш дэлхийн бусад нийлүүлэлт, эрэлт хэрэгцээний цочролын үеэр тохиолдож байгаагүй юм" гэжээ. Ингэснээр "(t) энд нотлох баримт хангалтгүй байна Хамгийн сүүлд) санхүүгийн зах зээл түүхий эдийн зах зээлд эдийн засагт хамаатай цаг хугацааны явцад материаллаг сөрөг нөлөө үзүүлж байсан "гэжээ.
Жижиг компаниудад санхүүгийн зах зээл хэрхэн нөлөөлж байна вэ?
Индиум, бисмут , молибден , ховор элемент зэрэг жижиг, жижиг металлууд дахь санхүүгийн зах зээлийн үр нөлөөг судлах нь бүхэлдээ өөр өөр дүгнэлтэнд хүрч болох юм.
Зарим ном зохиолыг үргэлжлүүлэн хэвлүүлж байснаар, Францын сэтгүүлч CEPII саяхан макро эдийн засгийн тодорхойгүй байдал нь түүхий эдийн үнийн хэлбэлзэлийг харуулсан ажлын цаасыг нийтэлжээ.
Судлаачдын үзэж байгаагаар алт, мөнгө гэх мэт үнэ цэнэтэй металууд нь тодорхойгүй байх үед найдвартай газар болох нь тогтоогджээ. Бусад түүхий эдийн зах зээл нь макро эдийн засгийн тодорхой бус байдлыг мэдэрдэг. 2007 оны дараах дэлхийн эдийн засгийн хямралын үе гэх мэт тодорхой бус байдал нь үнийн хэлбэлзэл их байх шаардлагагүй юм.
Барааны зах зээлийн үнийн мөчлөг
Эцэст нь 2013 онд Дэвид Жакийн бэлтгэсэн Эдийн засгийн судалгааны үндэсний товчоо 160 жилийн туршид 30 бүтээгдэхүүний зах зээлийн үнийн мөчлөгийн чиг хандлагыг судлав.
Jacks-ийн үр дүнгүүд - Бреттон Вудсын систем уналтаас хойш түүхий эдийн огцом өсөлт, уналтын мөчлөгийн өсөлт, хэмжээ өссөн нь чөлөөтэй чөлөөтэй хөвөх ханшны давтамж нь үнийн хэлбэлзэл, давтамжийг үнэлэхэд хүргэсэн .
Хэрвээ судалгаа шинжилгээ хийх шаардлагатай бол метал болон бусад барааны үнэ 2000 оноос хойшхи дундаж хэлбэлзлээс их байсан. Энэ нь эрэлт нийлүүлэлтийн эрэлт хэрэгцээ, эрэлтийн тогтворгүй байдал, дэлхийн зах зээл дэх суурь зарчмуудыг өөрчилсөнтэй холбоотой юм.
Санхүүгийн шинэ хэрэгслүүд (фьючерсүүд, уламжлалууд, хөрөнгө оруулалтын сан гэх мэт) нь олон металлын зах зээлд мэдрэгдэж байгаа боловч тэдгээр нь илүү их хэлбэлзэлтэй байгааг нотолж чадахгүй байна.
Эцэст нь, бараа бүтээгдэхүүний зах зээлийн үнийн хэлбэлзэл нь чөлөөтэй хөвөх ханшны тархалтад давхцаж байна. Хятад улс рентгенигийн хувьд илүү уян хатан болгохын тулд энэ нь цаашдын өсөлт, уналтын ирээдүйд илүү хувь нэмэр оруулах болно.
Эх сурвалж:
Gruber, Joseph W., Robert J. Vigfusson нар. Хүүний түвшин ба үнийн хэлбэлзэл, үнийн индекс. Холбооны нөөцийн системийн захирлуудын зөвлөл. Олон улсын санхүүгийн хэлэлцүүлгийн баримт бичиг. 2012 оны 11 сар
URL: http://www.federalreserve.gov/pubs/ifdp/2012/1065/ifdp1065r.pdf
Двайер, Александра, Жорж Гарднер, Томас Уильям нар. Дэлхийн бараа таваарын зах зээлүүд - Үнийг тогтворжуулах, санхүүжүүлэх. Австралийн нөөцийн банк. 2011 оны 6-р улирлын сэтгүүл.
URL: http://www.rba.gov.au/publications/bulletin/2011/jun/pdf/bu-0611-7.pdf
Joets, Marc, Valerie Mignon, Tovonony Razafindrabe нар. Барааны үнийн тогтворгүй байдал макро эдийн засгийн тодорхойгүй байдлыг тусгадаг уу? CIPII ажлын баримт бичиг. 2015 оны 3-р сар.
URL: http://www.cepii.fr/PDF_PUB/wp/2015/wp2015-02.pdf
Jacks, David S. Boom to Bust: Барааны урт хугацааны бодит үнийг харуулсан хэв маяг. Эдийн засгийн судалгааны үндэсний товчоо. Ажлын баримт бичиг. 2013 оны 3-р сар.