Хөрөнгө оруулалтын үнэ цэнэ нь эрсдэл ба магадлалыг харгалзан үздэг
Дараах зүйлсийг зөвхөн үнэ цэнийн хөрөнгө оруулагч хэрхэн бодож болох жишээг харуулсан болно. Бид аливаа үнэт цаасыг худалдан авах эсвэл худалдах тухай зарга, зөвлөмжийг өгдөггүй, таны уншсан мэдээлэл нь энэ өгүүллийг үзэх үед үнэн зөв байх ёстой. Мөн Google-ийн үүсгэн байгуулагчид, Сергей Брин, Ларри Пэйж нарыг маш их хүндэлж байгаагаа хэлье. Тэд дэлхий ертөнцийг сайжруулж, олон тооны бизнес эрхлэгчид вебсайтаас орлого олж, манай улсын ДНБ-ийг өргөжүүлж, амьжиргааны түвшин дээшилж буй аж ахуйн нэгжийг бий болгосон. Энэ тайлбар нь тэдгээрийг үл харгалзан Wall Street Street-ийн мэргэжилтнүүдийн нүүр царай болсон мастерууд үндсэр бус харин эрч хүч дээр төвлөрдөг.
Berkshire Hathaway vs. Google: The Numbers
Google-ийн үүсгэн байгуулагчдын нэг Ларри Пэйж, Сергей Брин нар Berkshire Hathaway-ийн том фенүүд. Энгийн дасгалын хувьд хоёр компанитай харьцуул. Зах зээлд бараг адил төстэй хөрөнгө оруулалтын (одоогийн зах зээлийн үнэ цэнэ бүхий компанийн нийт хувьцааны бүх хувьцааг худалдаж авахад шаардагдах үнэ), тухайн компанийг өөрийн хөрөнгөөр авахын тулд хөрөнгө оруулагч яг яг ямар хөрөнгө оруулагч байдаг вэ?
Berkshire Hathaway-ийн хувьд та өрийн бага эсвэл огт өр төлбөргүй бизнесийг худалдан авдаг (уламжлалт утгаараа, даатгалын нөөц нь маш их хэмжээний өр төлбөр байдаг боловч тайлагнасан өр төлбөрийн дүн нь компанийн охин компаниар баталгаажаагүй компани, эдгээр дүнгүүд нь эдгээр дүнгүүдэд хариуцлага хүлээхгүй, харин GAAP-ийн хязгаарлалтын улмаас тэдгээрийг тайлагнах ёстой), Wells Fargo, Coca-Cola, Wal-Mart , Вашингтон Шуудан, 45 тэрбум доллар, цэвэр орлого нь 8.5 тэрбум доллар.
Хамгийн чухал нь орлого нь 96 янзын үйл ажиллагаанаас олдог бөгөөд энэ нь ерөнхийдөө хамааралгүй байдаг. Энэ нь Калифорни муж улсын 9.0 газар хөдлөлт, Нью-Йорк хотод болсон хүчтэй хар салхи зэрэг гамшигт учирсан хохирол амссан тохиолдолд чихрийн компани, тавилга бизнес эрхэлдэг компаниуд бэлэн мөнгөөр явж байна.
Нөгөөтэйгүүр, та Google-ийн хувьд бүхэл бүтэн бизнесийн хувьд бараг адилхан үнийг төлж байна. Гэхдээ та ердөө 1.5 тэрбум долларын цэвэр орлоготой, өрийн бага, эсвэл 9 тэрбум долларын үлдэгдэлтэй компанийг олж авдаг компани юм. Ихэнх орлогын ихэнх нь нэг эх үүсвэрээс - төлбөрт хайлтын жагсаалтаас ирдэг.
Яагаад зах зээл Интернетийн компанид ийм өндөр үнэлэлт хийж, Berkshire-ыг илүү оновчтой үнэлсэн бэ? Google-ийн өсөлт нь тэсрэх аюултай зүйл биш юм. Гэсэн хэдий ч одоогийн орлогын хэмжээнээс ойролцоогоор 63 дахин их байгаа нь пүүс компанийн Berkshire-ийн түвшнээс дээш 8.5 тэрбум долларын ашгаар өсөх боломжтой байсан гэдэгт итгэлтэй байна. Уоррен Баффетын барьсан зүйл нь өрсөлдөөний газрын өөрчлөлтөд илүү эмзэг болгож, орлогын урсгалыг өөрчилдөггүй; Та Google-ийн үйл ажиллагаа явуулж буй үйлчлүүлэгчдийн зан төлөвийг хурдасгасан нэг шөнийг шөнийн дотор явуулж болох талаар ажиллаж байхдаа бодож байгаад томоохон санаа зовдог.
Энэ үед өсөлт нь удааширч эхэлснээр олон тооны гэрээ байгуулж, дараагийн хэдэн жилд орлогын хэмжээ 600% -иар өссөн ч, том тооны хуулиар зохицуулагдах болжээ. Үүний үр дүнд зах зээлийн капиталжуулалт нь өнөөгийнхтэй ижил төстэй бөгөөд урт хугацаанд хувьцааны үнийг өсгөхгүй байх болно.
Ардчилан тооцоолж байна
Өөрөөр хэлбэл, Berkshire Hathaway нэг ширхэг хувьцааг 98,500 ам.доллараар худалдаж авах нь Google-ээс 420 ам.доллараас илүү хямд, аюулгүй гэсэн үг юм. Хүмүүсийн хүсч буй зүйл бол богино хугацааны үнийн эрчмийг хэлдэг - учир нь илүү үнэ цэнэтэй болохын тулд илүү өндөр үнэтэй байхыг зогсоохын тулд Бенжамин Грэхэмийг зүй ёсоор тайлбарлах шаардлагагүй юм. Гол ялгаа нь Berkshire Hathaway дахь хөрөнгө оруулагчид ойрын хэдэн арван жилийн туршид хүндэтгэлтэй түвшинд нийлээд тогтвортой бизнес эрхэлдэг эзэн болж чадна гэдгээ мэдэрч магадгүй байгаа бол Google-ийн эзэн санхүүгийн сүйрлийн бодит бодит боломж тулгардаг алдагдал эсвэл капиталын үнэ цэнийн бууралт нь пүүсийн зүгээс хүлээж буй үр дүнгээс бага өсөлтийг бууруулах замаар сэтгэл дундуур байх болно.
Хувь хүний хувьд, энэ бизнесийг сонирхож байгаа хүмүүст би хэзээ ч ойлгож байгаагүй - сэдэвчилсэн парк, спортоос таны цохилтыг аваарай; Хөрөнгө оруулалтын зорилго нь хувийн саад тотгороосоо давсан тохиолдолд баталгаатай өгөөж хүртэх явдал юм.
Google болон Berkshire Hathaway-ийн талаарх шинэ мэдээ, 9 жилийн дараа
Berkshire Hathaway зарим деривативын үйл ажиллагааг тооцохын тулд нягтлан бодох бүртгэлийн хэд хэдэн жижиг тохируулгатай байдаг нь жилд 20 тэрбум долларыг татварын дараах ашгаас бүрдүүлдэг. Үүнээс гадна, энэ нь GAAP-ийн мөн чанараас шалтгаалан өмнө нь дурдсанчлан гарч ирэхгүй "харагдах орлогын" нэмэлт хэдэн тэрбум долларыг бий болгодог. Энэ нь бараг 250 тэрбум долларын хөрөнгөтэй. Энэ нь бараг бүх төрлийн үйлдвэрлэлийн салбарт өргөн тархсан бөгөөд кетчуп, үнэт эдлэл, даатгал, тавилга, төмөр замын ачаа тээврийн үйлчилгээ гэх мэт зүйлсийг борлуулснаар жинхэнэ Google-ийг газрын зураг дээрээс арилгаж болох технологийн өөрчлөлтүүдээс ихээхэн хамааралтай байдаг. менежмент нь үүнийг ухамсарлахуйц ухаантай байдаг тул технологийн аварга компани эмнэлгээс эрчим хүчний компаниудад бүх төрлийн хөрөнгө оруулалт хийж байна). Хөрөнгө оруулагчид Berkshire Hathaway-ийг 341 тэрбум ам.доллараар үнэлж байна.
Google, or Alphabet нь Berkshire Hathaway загварыг өөрчлөхийн тулд корпорацийн бүтцийг өөрчилсөнтэй холбоотойгоор нэрлэгдэх болсон. Учир нь энэ нь үндсэн хайлтын системд тулгуурласан найдвартай байдлыг бууруулж, гаражид алдаж болзошгүй хүүхдийн гарт хаягдаж болох юм. нөхцөл байдал, татварын дараах орлогыг 14.4 тэрбум ам.доллараар босгож, нийтдээ бараг $ 112 тэрбум долларын хөрөнгөтэй болжээ. Хөрөнгө оруулагчид үүнийг 505 тэрбум ам.доллараар үнэлдэг.
Google-ийн хувьцааны үнэ унасан нь 2008-2009 онд гарсан ослын харьцангуй алдааг засч залруулснаар IPO-ээс хойш олсон ололтуудаа алдсан. Гэсэн хэдий ч өөдрөг үзэл эргэж ирснээр хөрөнгө оруулагчид ялангуяа ухаалаг бус, ялангуяа Apple-тай харьцуулбал харьцангуйгаар харьцуулж үздэг. Apple-ийн татвар нь 39.5 тэрбум доллараас дээш орлоготой бөгөөд нийтдээ 112 тэрбум долларын хөрөнгөтэй. Хөрөнгө оруулагчид $ 680 тэрбумаар үнэлдэг, эсвэл Google-с орлогын доллар бүрт хямд зардлаар үнэлдэг.
Өнөө үед хөрөнгө оруулалтын аль алинд нь сэтгэл хангалуун байна. Berkshire Hathaway, одоогоор үнэлэгдээгүй үлдсэн 210.09% -ийг эзэлж байна. Хэт их үнэлэгдсэн Google нь 349.12% -иар өссөн байна. Би шөнө Berkshire Hathaway эзэмшдэг байсан ч илүү сайн унтаж байсан ч Google-ийн саяхны төрөлжсөн хөдөлгөөн нь надад илүү аймшигтай болгодог. Энэ нь амжилттай, тогтвортой цэнхэр чип болох боломжтой.